最近經(jīng)合組織一份研究指出，美國(guó)必須提高所得稅并削減養(yǎng)老金支出，以減緩美國(guó)國(guó)債的危險(xiǎn)上升。在金融危機(jī)、疫情和現(xiàn)在的凈零計(jì)劃中，大量借貸和支出推動(dòng)美國(guó)國(guó)債從本世紀(jì)初占GDP的60%以下上升到今天的120%。

美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室預(yù)計(jì)，美國(guó)政府今年將借款1.9萬(wàn)億美元(1.5萬(wàn)億英鎊)。預(yù)計(jì)十年后，稅收收入和支出之間的赤字將增至每年2.8萬(wàn)億美元。

由于美國(guó)龐大的經(jīng)濟(jì)和美元作為全球儲(chǔ)備貨幣的地位，美國(guó)財(cái)政部能夠比其他國(guó)家借更多的錢(qián)。然而，經(jīng)合組織表示，龐大的長(zhǎng)期預(yù)算赤字有可能削弱這種實(shí)力，并且美政府一再關(guān)門(mén)、債務(wù)上限危機(jī)以及國(guó)會(huì)預(yù)算程序管理困難，削弱了(美國(guó))的財(cái)政信譽(yù)。

以至于目前，美債賣(mài)的也不順利。隨著赤字的上升，美國(guó)財(cái)政部發(fā)現(xiàn)，通過(guò)長(zhǎng)期債務(wù)融資而不導(dǎo)致借貸成本上升變得越來(lái)越困難，投資人開(kāi)始買(mǎi)短期債。預(yù)計(jì)未償還短期美國(guó)國(guó)債的存量總額從2023年底的5.7萬(wàn)億美元增至今年年底的6.2萬(wàn)億美元的歷史最高水平。

奇葩的是，美國(guó)現(xiàn)在還在糾結(jié)誰(shuí)過(guò)。美智庫(kù)“負(fù)責(zé)任的聯(lián)邦預(yù)算委員會(huì)”(CRFB)最近做了一向研究，特朗普借了8.4萬(wàn)億美元，拜登借了4.3萬(wàn)億美元。

日前，《華爾街日?qǐng)?bào)》發(fā)了篇文章，說(shuō)美國(guó)正在駛向“未知的聯(lián)邦債務(wù)之海”，并指出歷史提供了一些“在債務(wù)中游泳的后果的警示”。

文中寫(xiě)道，幾個(gè)世紀(jì)以來(lái)，在全球范圍內(nèi)，那些無(wú)憂無(wú)慮地積累債務(wù)的國(guó)家和帝國(guó)，遲早都會(huì)遭遇不幸的結(jié)局。

話說(shuō)，過(guò)去美國(guó)通過(guò)經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)，解決了二戰(zhàn)后的債務(wù)堆積，現(xiàn)在還行么?

美國(guó)不再是一個(gè)工業(yè)強(qiáng)國(guó)，而是金融投機(jī)和寄生的世界中心。美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室預(yù)測(cè)，2024年和2025年的增長(zhǎng)率將低于2023年，2026年至2034年的年均增長(zhǎng)率將僅為1.8%，遠(yuǎn)低于過(guò)去的水平。

因此，長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)最可能的就是保持低利率，類(lèi)似于日本和老歐洲。當(dāng)然，增稅，減少開(kāi)支也會(huì)美國(guó)會(huì)做，但杯水車(chē)薪。

大膽預(yù)測(cè)，未來(lái)某些年，美聯(lián)儲(chǔ)大概率會(huì)改變所謂的以通脹2%為“正確論”的觀點(diǎn)，至于失業(yè)率方面，美國(guó)已經(jīng)用印鈔遮掩了。

利率低以后最大的問(wèn)題就是美元資產(chǎn)價(jià)格會(huì)變得便宜，美國(guó)為了保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中一定會(huì)強(qiáng)壓日本，遏制歐洲。

從貨幣地位看必然是不利于美元，而是新興市場(chǎng)貨幣，當(dāng)然人民幣受益最大。匯率上，人民幣升值可能是一個(gè)常態(tài)，這個(gè)周期會(huì)很長(zhǎng)，直至達(dá)到某種平衡。延伸到GDP的話，我們接近老美乃至最后超越時(shí)間也會(huì)拉近。