最近，另一位美國(guó)總統(tǒng)候選人——哈里斯公布了自己的經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃，主要內(nèi)容包括擴(kuò)大兒童稅收抵免和勞動(dòng)所得稅抵免，以及根據(jù)將于明年年底到期的《平價(jià)醫(yī)療法案》(又名奧巴馬醫(yī)改)延長(zhǎng)醫(yī)療保險(xiǎn)費(fèi)補(bǔ)貼。
它還將為首次購(gòu)房者提供2.5萬(wàn)美元的稅收抵免，擴(kuò)大建設(shè)經(jīng)濟(jì)適用房的稅收抵免，創(chuàng)建400億美元的住房創(chuàng)新基金，并尋求通過(guò)談判和提高透明度來(lái)降低處方藥價(jià)格。
聽著一連串的數(shù)字，拉攏選票目的無(wú)比明顯，然而美國(guó)聯(lián)邦預(yù)算委員會(huì)分析認(rèn)為，未來(lái)十年美國(guó)赤子或多增1.7萬(wàn)億美元。
注意，哈里斯還說(shuō)有其他計(jì)劃沒有公布，但信息已經(jīng)很明確，就是瘋狂花錢，和特朗普一樣，為此雙方相互指責(zé)，甚至美國(guó)媒體也分為了兩派，都認(rèn)為對(duì)方在任期內(nèi)赤子飆升，債務(wù)達(dá)到了35萬(wàn)億美元。
看過(guò)往——無(wú)論是拜登還是老特，任期內(nèi)美國(guó)國(guó)債飆升都在七八萬(wàn)億美元，由此可見無(wú)論哈里斯還是特朗普今年獲勝，美國(guó)國(guó)債4內(nèi)年飆到40萬(wàn)億美元是大概率事件。
在如此沉重的負(fù)擔(dān)之下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)必然要出問(wèn)題。首先，沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)至少會(huì)造成兩種不同的成本。第一，它可以慢慢侵蝕經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。第二，在極端情況下，它可能導(dǎo)致利率不斷上升，因?yàn)橘J款人不再相信他們會(huì)得到償還，使借款國(guó)陷入危機(jī)，最終可能導(dǎo)致失控的通貨膨脹、違約、衰退，或以上所有情況。
解釋一下，預(yù)算赤字增加了對(duì)貸款的需求，因?yàn)槌怂饺撕推髽I(yè)要求的貸款之外，政府還需要貸款。貸款需求的激增使得貸款更加昂貴: 平均利率上升。
那到底嚴(yán)重到什么程度?
大量經(jīng)驗(yàn)證明顯示，當(dāng)美國(guó)增加赤字支出時(shí)，會(huì)推高美國(guó)政府債券的利率，進(jìn)而推高整個(gè)經(jīng)濟(jì)的利率。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，阻礙了商業(yè)投資，損害了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。美國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室估計(jì)，每1美元的赤字意味著私營(yíng)部門投資減少33美分。
另外，如果債務(wù)累積到一定程度，投資者開始要求更高的利率來(lái)償還債務(wù)，迫使美國(guó)陷入這樣一種局面: 它利用美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)通過(guò)直接購(gòu)買債券、大幅提高稅收或削減支出來(lái)償還債務(wù)，或者出現(xiàn)違約，并宣布不會(huì)償還全部債務(wù)。
例如1982年的墨西哥，1998年的俄羅斯，2001年的阿根廷，2015年的希臘。
當(dāng)然，有人也說(shuō)美國(guó)可以通過(guò)全球稀釋債務(wù)，這樣利率就不會(huì)持續(xù)被推高，目前來(lái)看可以，但未來(lái)未必。
若美債飆到極高的水平，市場(chǎng)認(rèn)為非美貨幣發(fā)行的債券看起來(lái)更安全，那就有可能發(fā)生轉(zhuǎn)變，有美國(guó)學(xué)者推算，如果公眾持有的美國(guó)債務(wù)超過(guò) GDP 的200% ，華盛頓將進(jìn)入一個(gè)階段，無(wú)論增加多少稅收或削減多少開支都不足以避免違約。
最近摩根的CEO提出了一個(gè)方法——巴菲特規(guī)則，即年收入超過(guò)100萬(wàn)美元的家庭所繳納的稅款占其收入的比例不應(yīng)低于中產(chǎn)階級(jí)家庭。為了實(shí)現(xiàn)這一原則，建議百萬(wàn)富翁繳納的稅款不得低于其收入的30%。
但注意這些被征稅的人，很多都是總統(tǒng)候選人的錢袋子，當(dāng)然有人肯定愿意這么去做，但也會(huì)有很多人反對(duì)，所以從推行角度來(lái)看，難度巨大。
話說(shuō)回來(lái)，筆者剛接觸經(jīng)濟(jì)金融時(shí)，美國(guó)國(guó)債不到17萬(wàn)億美元，彼時(shí)聽起來(lái)不敢想象，如今翻了一倍，未來(lái)的就是默默看著推升至40萬(wàn)億美元，乃至更高，而且從全球金融變化來(lái)看，美元確實(shí)不復(fù)往昔，美債崩的時(shí)候，美元也夠嗆了。
