4月上半月，特朗普開了的新一年的全球關(guān)稅對(duì)抗，從全球?qū)α⒚孀優(yōu)橛邢迣?duì)手，再到一門心思針對(duì)中國(guó)，美國(guó)的心態(tài)越來(lái)越經(jīng)受不住考驗(yàn)。

這里面有根引線很關(guān)鍵，美國(guó)金融市場(chǎng)。

剛開始，特朗普宣布對(duì)等關(guān)稅，世界嘩然美國(guó)震的華爾街心驚膽戰(zhàn)，馬斯克“翻臉”，即便如此特朗普也只是說(shuō)了句，正常的動(dòng)蕩不打緊。

然而，沒(méi)過(guò)多久，美債開始被大量拋售，收益率飆升(10年期國(guó)債收益率躍升50個(gè)基點(diǎn)，至4.49%，創(chuàng)下2001年以來(lái)的最大單周漲幅。)的特朗普心里發(fā)慌。

美財(cái)政部今年需要發(fā)行約2萬(wàn)億美元的新債，此外還需要展期約8萬(wàn)億美元的到期債券。收益率每上升一個(gè)基點(diǎn)，政府就會(huì)損失大約1000億美元。

支撐全球金融體系的美政府債務(wù)遭到大幅拋售，迫使特朗普將對(duì)數(shù)十個(gè)貿(mào)易伙伴征收巨額關(guān)稅的計(jì)劃暫停90天。“我一直在關(guān)注債券市場(chǎng)，”他解釋說(shuō)?！澳莻€(gè)債券市場(chǎng)非常棘手?！?/p>

在市場(chǎng)緊張時(shí)期，投資者通常將政府債券視為避風(fēng)港?，F(xiàn)在，情況正好相反。在股市暴跌之際，對(duì)沖基金和其他投資者紛紛拋售美國(guó)國(guó)債，推高了從抵押貸款利率到企業(yè)貸款等各種指標(biāo)的收益率。

如果貿(mào)易政策的不確定性繼續(xù)讓債券投資者感到不安，推高借貸成本，這將使特朗普面臨高利率、高通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢甚至負(fù)增長(zhǎng)的致命組合，即滯漲。

都知道，通脹和通縮，但注意，這兩個(gè)雖然也是經(jīng)濟(jì)難題，但從該環(huán)境轉(zhuǎn)為常規(guī)發(fā)展(正常GDP增長(zhǎng))容易解決，滯漲那就要費(fèi)勁的多，而且還不一定能成功，上一次美國(guó)從面臨此類情況到解決花了10-20年時(shí)間，可見恐怖程度。

當(dāng)然，往短了說(shuō)，美債拋售最大的麻煩是未來(lái)幾周可能會(huì)出現(xiàn)更深層次的問(wèn)題，比如面對(duì)持續(xù)混亂的美國(guó)金融體系的穩(wěn)定性，不過(guò)到目前為止，美國(guó)金融體系表現(xiàn)還在掌控之中，沒(méi)有出現(xiàn)引人注目的崩盤，上周10年期和30年期美國(guó)國(guó)債的拍賣進(jìn)展順利，否則買方?jīng)]有立即會(huì)引起多米諾骨牌效應(yīng)。

如果外國(guó)停止購(gòu)買美國(guó)國(guó)債：

更高的利率：對(duì)美國(guó)國(guó)債需求的減少可能會(huì)導(dǎo)致其價(jià)格下跌和收益率上升。這將使美國(guó)政府、企業(yè)和個(gè)人的借貸成本更高;

經(jīng)濟(jì)衰退：較高的借貸成本可能會(huì)減緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因?yàn)槠髽I(yè)可能會(huì)削減投資，消費(fèi)者可能會(huì)減少支出;

高通脹：為了彌補(bǔ)外國(guó)投資的不足，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要增加貨幣供應(yīng)量，而這可能導(dǎo)致通脹;

美元貶值：對(duì)美國(guó)國(guó)債需求的減少可能會(huì)削弱美元，使進(jìn)口商品更加昂貴，并可能導(dǎo)致貿(mào)易失衡。

不過(guò)對(duì)于全球拋售美債這事兒，目前僅限于投資基金類的層面，如果給美債投資劃分等級(jí)的話，那么美聯(lián)儲(chǔ)和外國(guó)投資者中的各國(guó)央行屬于一級(jí)大佬，大規(guī)模的基金屬于二級(jí)，剩下的就是其他。

現(xiàn)在只是二級(jí)或者以下的在動(dòng)，還不至于引發(fā)恐慌。至于一級(jí)中的外國(guó)央行，暫時(shí)都沒(méi)有計(jì)劃，如日本自民黨政策負(fù)責(zé)人表示，我們不會(huì)故意對(duì)美國(guó)政府債券采取行動(dòng)，造成市場(chǎng)混亂肯定不是一個(gè)好主意。

至于中國(guó)，近期外媒也在炒作這事兒，說(shuō)我們?yōu)槭裁床话?600億的美債拋了?這個(gè)問(wèn)題已經(jīng)重復(fù)回答過(guò)很多次了，就不再解釋，但注意這個(gè)話題吵吵越兇，說(shuō)明他們的目的越不純。