近期歐洲債務危機的新聞充斥著各大媒體的頭條。由于希臘正處于主權(quán)信用崩潰邊緣,投資者對希臘問題的恐懼蔓延至其他國家,歐洲的股票和債券市場5月初也紛紛大幅下挫。不斷公布的美國經(jīng)濟和企業(yè)利潤逐步恢復等利好消息也被投資者擱在一邊,全球主要指數(shù)出現(xiàn)大幅波動。

　　在此背景下,共同基金的投資者自然希望知道市場的波動如何影響他們的投資收益。盡管歐盟和國際貨幣基金組織已經(jīng)宣布支援歐元和搖搖欲墜的經(jīng)濟,但仍然要面對大量的不確定性。對于反向操作的投資者可能正密切關(guān)注不確定性導致資產(chǎn)價格下跌帶來的投資機會,然而對于共同基金的投資者來說,要把握此種投資機會并非易事。

　　由此,我們把投資歐元區(qū)12大經(jīng)濟體——奧地利、比利時、芬蘭、法國、德國、希臘、愛爾蘭、意大利、荷蘭、葡萄牙、斯洛伐克和西班牙（不含英國、瑞士）的綜合股票投資比例大小進行排列。在多樣化主動管理型的美國海外股票型基金中,過往表現(xiàn)相對較好的基金持有歐元區(qū)股票比例占凈值比例超過30％, 而且很少進行貨幣對沖操作,因此在歐元大幅貶值對其投資收益率會產(chǎn)生影響。

　　Causeway國際價值型基金

　　該基金經(jīng)理操作較為謹慎,投資組合中主要來自于成熟市場穩(wěn)健的大盤股票。截至2010年3月31日,基金前十大重倉股中的7只來自歐元區(qū),包括法國能源服務公司 Technip、德國工業(yè)集團西門子以及荷蘭出版商Reed Elsevier。該基金由于較少投資在2005和2007年之間表現(xiàn)大放異彩的新興市場而使其同期表現(xiàn)較落后,但整體上仍具有良好的長期業(yè)績。雖然 2010年以來該基金受歐元急挫重創(chuàng),但今年以來表現(xiàn)超越所屬的美國海外大盤價值型股票類別和業(yè)績基準MSCI遠東澳歐指數(shù)。

　　Artisan國際基金

　　該基金的投資組合包含較多歐洲大盤股票。截至今年一季度末,該基金十大重倉股中9只來自歐洲?；鸾?jīng)理Mark Yockey憑借管理海外大盤成長型基金的業(yè)績,曾獲得晨星美國海外股票基金經(jīng)理獎,該基金在其帶領(lǐng)下獲取較好的長期業(yè)績。在過去10年中,有9年戰(zhàn)勝同類基金平均水平。但進入2010年,該基金表現(xiàn)有些疲憊,基金業(yè)績在同類基金中相對靠后。

　　美洲歐元太平洋成長型基金

　　該基金在2008年的下跌行情和 2009年的上漲行情均有出色表現(xiàn),該基金管理團隊去年獲得晨星美國頒發(fā)的海外股票基金經(jīng)理獎。正如基金名字所描述的,雖然基金組合中也出現(xiàn)如墨西哥等其他地區(qū)的股票,但組合仍集中在歐元區(qū)和太平洋(601099,股吧)區(qū)市場。在該基金重倉股中,以拜爾集團（Bayer）為首的9只來自歐洲的股票占據(jù)重倉股的絕對地位。不像上述基金,該基金似乎并沒有受歐元貶值的重創(chuàng),2010年以來表現(xiàn)超越同類平均水平。

　　Tweedy Browne全球價值股票

　　基金和其貳號基金

　　管理該基金的團隊同樣曾經(jīng)贏得晨星美國的海外股票基金經(jīng)理獎,但其中一位經(jīng)理卻在2009年12月與世長辭。該團隊致力尋找被低估的股票,范圍涵蓋穩(wěn)健和風險較大的品種。截至今年一季度末,其持有的重倉股中大部分來自歐洲。與上述三只基金不同,該基金使用了貨幣對沖策略。

　　在2009年,該公司推出了一只與之相對應的復制產(chǎn)品,但并沒有進行對沖策略以滿足不同投資者的需求。到目前為止,今年以來這兩只基金均擊敗同類基金即海外大盤價值股票型基金。相比之下,沒有作出對沖的貳號基金收益率就受到歐元貶值拖累,截至5月12日,貳號基金收益率比Tweedy Browne全球價值股票基金低4個百分點。當然,匯率對基金業(yè)績的影響并不是單方面的,若歐元區(qū)的救助計劃得以成功并對歐元的長期利好,這對貳號基金業(yè)績會有推動作用。