近期盡管金融權(quán)重股表現(xiàn)不錯(cuò)，但滬深300指數(shù)仍然沒(méi)有明確方向，市場(chǎng)交投熱情也不斷降低。昨日滬深300指數(shù)成分股成交金額萎縮至311.98億元，創(chuàng)出一年半以來(lái)的新低，而股指期貨市場(chǎng)總持倉(cāng)卻創(chuàng)出了上市來(lái)的新高，昨日達(dá)到26927手，較6月21日創(chuàng)造的前一高點(diǎn)高出633手。

　　通常股市在經(jīng)歷一輪跌勢(shì)之后成交出現(xiàn)大幅萎縮，顯示投資者因方向不明而選擇觀望，后期一旦新的趨勢(shì)形成，投資者便會(huì)再度進(jìn)行操作，成交量也會(huì)隨之放大。因此，股市大幅縮量之后往往預(yù)示行情會(huì)出現(xiàn)變化。對(duì)于期貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，持倉(cāng)量是辨別行情發(fā)展的一個(gè)重要參考，一般來(lái)說(shuō)持倉(cāng)增加顯示多空雙方分歧較大。那么目前股票市場(chǎng)大幅縮量而期指持倉(cāng)創(chuàng)新高，對(duì)于未來(lái)行情的變化有何種提示呢？

　　長(zhǎng)江期貨金融衍生品分析師王豐認(rèn)為，持倉(cāng)量是期貨行情發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力，增倉(cāng)往往預(yù)示一段行情的開(kāi)始，而減倉(cāng)則是一段行情的結(jié)束。目前期指持倉(cāng)量的增加，意味著多空雙方分歧加大，互不讓步。后市一旦出現(xiàn)方向性突破，便會(huì)有一波中級(jí)行情。

　　滬深300指數(shù)自本輪金融危機(jī)爆發(fā)后開(kāi)始下跌，2008年8月和9月成交額萎縮到二三百億元的水平，隨后指數(shù)在稍微反彈之后再度放量大跌，直至成交量再度縮減到二三百億元的水平后才迎來(lái)了2009年的大幅回升行情。王豐認(rèn)為，目前現(xiàn)貨市場(chǎng)的成交“地量”與期指市場(chǎng)持倉(cāng)增量的反差，說(shuō)明股指期貨市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始偏空，如果投資者只是在觀望，那么期指的持倉(cāng)量應(yīng)該會(huì)減少。他認(rèn)為，結(jié)合目前偏空的資金面以及基本面因素來(lái)看，后市期現(xiàn)指數(shù)還要經(jīng)歷一個(gè)放量下行過(guò)程才會(huì)迎來(lái)下一波中級(jí)上漲行情。

　　昨日中金所公布的主力合約持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，盡管前20名多頭會(huì)員增加多單1762手，與前20名空頭會(huì)員增加的1786手空單相當(dāng)，但是空頭中的國(guó)泰君安期貨、中證期貨和長(zhǎng)城偉業(yè)期貨空單增加數(shù)量分別達(dá)到了500手、426手和618手，共計(jì)1544手，占到前20名會(huì)員空單增量的86%。特別是長(zhǎng)城偉業(yè)期貨昨日多單僅增加了7手，凈空單則增加了611手，可見(jiàn)新增的空頭異常集中。宏源期貨研發(fā)部經(jīng)理馬春陽(yáng)表示，行情可能會(huì)在8月份才會(huì)見(jiàn)底。

　　目前，一方面投資者對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的判斷比較矛盾，另一方面農(nóng)行IPO在即，在賺錢(qián)效應(yīng)缺乏的情況下，增量資金難以大規(guī)模入場(chǎng)——農(nóng)行龐大的資金需求需要從其他股票身上“抽血”來(lái)滿(mǎn)足。歷史經(jīng)驗(yàn)也證明，弱勢(shì)當(dāng)中在大盤(pán)股IPO之前行情會(huì)有所穩(wěn)定，之后則往往下跌。

　　不過(guò)一些業(yè)內(nèi)人士也有不同的看法，廣發(fā)期貨股指期貨分析師謝貞聯(lián)認(rèn)為，股指期貨市場(chǎng)是一個(gè)新生的市場(chǎng)，持倉(cāng)持續(xù)增加，規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大是正常的。而現(xiàn)貨市場(chǎng)是一個(gè)比較成熟的市場(chǎng)，二者沒(méi)有太多的可比性。

　　中證期貨劉賓也有類(lèi)似觀點(diǎn)，他認(rèn)為股市縮量顯示市場(chǎng)判斷不了方向，觀望情緒加重，期指市場(chǎng)其實(shí)也在縮量，說(shuō)明交投活躍度也有所下降，只是由于目前期指還處于上市初期，不斷有新增開(kāi)戶(hù)者入市，加上機(jī)構(gòu)逐漸介入套保操作，因此持倉(cāng)量呈現(xiàn)平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　接受采訪(fǎng)的多數(shù)分析師認(rèn)為，期指持倉(cāng)的增加只是反映了開(kāi)戶(hù)數(shù)的增長(zhǎng)情況，成交量的明顯萎縮表明短期內(nèi)期指難以出現(xiàn)明顯的趨勢(shì)性行情，市場(chǎng)將繼續(xù)維持一個(gè)多空平衡的膠著狀態(tài)。