在經(jīng)濟基本面沒有出現(xiàn)實際惡化的情況下，市場已提前反映了下半年經(jīng)濟的悲觀預(yù)期，2500點以下或有“空頭陷阱”的嫌疑，對未來行情不必過分悲觀。

　　近期市場行情低迷，對各種利空因素有放大解讀的可能，大盤再次創(chuàng)出新低的誘因主要有三：一是基本面不確定。市場對下半年寬松政策逐步退出與經(jīng)濟減速表示擔(dān)憂；擔(dān)心中國經(jīng)濟未來可能進(jìn)入“劉易斯拐點”，隨著工資水平提高，企業(yè)成本明顯上升，加上重啟浮動匯率制度和取消部分產(chǎn)品出口退稅，部分企業(yè)業(yè)績增長不具可持續(xù)性。

　　二是“糾結(jié)”行情演變?yōu)?ldquo;齊跌”格局。前期中小板、創(chuàng)業(yè)板等強勢股走勢活躍，但因為中小板指數(shù)在今年4月達(dá)到歷史高位，正在構(gòu)筑頭部，而創(chuàng)業(yè)板估值水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于主板，未來均面臨較大的調(diào)整壓力。所以，當(dāng)近期這些中小盤強勢股加速補跌后，引發(fā)大盤股一起形成普跌走勢。

　　三是市場資金緊張。一方面，在行情持續(xù)低迷之際，IPO節(jié)奏并未放緩；另一方面，臨近半年度結(jié)束，銀行間資金拆借利率快速“高漲”，顯示銀行回籠資金壓力猛增。

　　我們認(rèn)為，在今年指數(shù)跌掉800點、跌幅超過25%的基礎(chǔ)上，未來繼續(xù)大幅下跌的空間已極其有限，周二的大幅殺跌，是加速確認(rèn)底部的過程，大盤隨時可能出現(xiàn)反彈。盡管未來可能還有慣性下跌，但已不宜隨意斬倉。主要理由在于：

　　首先，農(nóng)行IPO利空基本結(jié)束。農(nóng)行發(fā)行價格相對較為合理，這就為農(nóng)行7月16日上市后低開高走提供了有利條件，從而影響整體銀行板塊走穩(wěn)，起到定海神針的作用。

　　其次，在周二大盤下跌過程中，以銀行為代表的大盤藍(lán)籌股表現(xiàn)出明顯的抗跌性。銀行板塊作為市場估值最低的板塊，估值處在歷史最低水平，2010 年動態(tài)PE約為9.7倍，動態(tài)PB為1.7-1.8倍，顯然沒有繼續(xù)大幅殺跌的理由。受政策紅利、貸存比提升影響，今年銀行板塊整體業(yè)績增長具有確定性，作為市場權(quán)重最大的板塊，大盤未來反彈的主導(dǎo)力量非它莫屬。

　　第三，機構(gòu)資金開始抄底。據(jù)統(tǒng)計，上周深滬兩市合計凈流出資金88.22億元，但資金出逃只是散戶的單邊行為，作為市場重要風(fēng)向標(biāo)的機構(gòu)則呈現(xiàn)出凈買入，上周機構(gòu)資金凈流入39.93億元，周二保持了這一趨勢，而且機構(gòu)所青睞的大盤藍(lán)籌板塊保持了與資金流入相一致的走勢。

　　第四，地量后將現(xiàn)地價。在近期成交持續(xù)低迷之后，買賣雙方博弈最終打破相對平衡，選擇了向下尋找價格支撐。想在低位撿拾便宜籌碼的買方，通過強行打壓逼迫賣方交出手中的籌碼，地量之后見地價將再次得到市場的驗證。所以，目前要做的不是在急跌過程中拋售股票，而是要考慮逐步買入，才有可能買到真正的“地板價”。