去年7月開始流動性已經(jīng)轉(zhuǎn)向，直至今日，沒有任何跡象說明股市后需資金會大幅增加。某些基金倉位的確降得不能再降，但是基民贖回10%呢？贖回40%就是全倉。這個市場最大的主力是老百姓的群態(tài)思維帶來的資金流量，既不是基金也不是QFII和社保，更不是私募。請問未來幾個月，有什么力量能讓老百姓大量投入資金進入二級市場？相反，戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢的股民隨時可能大量割肉或贖回基金，驚弓之鳥難遠翔。

　　大量新手錯誤理解價值投資，價值投資對應(yīng)的曲線是市盈率曲線。市盈率曲線本身受經(jīng)濟周期和貨幣供應(yīng)周期影響，同一只股票同樣業(yè)績在不同時期市盈率可以在10倍— 50倍波動，股價相差5倍。請問真正決定不同時期市盈率標準取值是什么參數(shù)？同時價值投資僅僅是投資方式的一種，在牛市有用熊市無用的方法。市盈率法熊市做股票，會輸?shù)靡凰俊?5倍市盈率跌倒10倍，賬面就損失50%，銀行股就是證明，誰能保證其他版塊不出現(xiàn)類似情況？

　　2300點一線，筆者也認同短期很難一次性跌穿，不斷反復(fù)是正常的。至于能不能上2500點，完全看銀行板塊的臉色，該板塊動向成為現(xiàn)階段股指運行風(fēng)向標。不好意思的是，筆者極其偏向于銀行板塊將再次帶領(lǐng)大盤向下突破，因為沒有資金提供銀行板塊的購買力。證券市場極端缺乏流動性是現(xiàn)階段主要癥結(jié)，匯金發(fā)債融資1200億參股工、中、建三大行是利好不錯。更深一層含義是，銀行體系流動性又將較少1200億，匯金都缺錢誰還會不缺錢？

　　剔除銀行板塊，讓我們對300指數(shù)行業(yè)構(gòu)成再次定性分析：

　　1）券商板塊：今天早上某東北方向券商業(yè)務(wù)員拉住筆者發(fā)一張傳單，開戶萬分之三。解釋說業(yè)務(wù)壓力大，一萬元開戶就行，公司會特批萬三手續(xù)費。萬三是券商經(jīng)濟業(yè)務(wù)保本線，現(xiàn)在新開戶基本都是萬八，按這種競爭格局，券商板塊2011年集體滑鐵盧。說不定券商板塊現(xiàn)在股價還要腰斬，這個行業(yè)基本面已經(jīng)達到令人恐懼地步。

　　2）近兩天漲停個股基本都是游資拉升超跌股，而且都是極端超跌的個股。這類資金完全看懂短期大盤不會暴跌，他們是頂級高人，玩弄市場于股掌。但沒有任何跡象表明有規(guī)模性的戰(zhàn)略資金進場，即沒有建倉300指數(shù)影響較大的個股。

　　3）煤炭市盈率或許也會像銀行靠攏，這將打垮所有多頭信心，二線藍籌依然在價值回歸過程中。

　　4）有色金屬泡沫大得驚人，以江西銅業(yè)為參照，6.22日股價腰斬才有可能見底。筆者多次提到該板塊風(fēng)險，該板塊業(yè)績計算是非常簡單的，難得是確認有色金屬價格會進入下降通道，請問經(jīng)濟周期是不是已經(jīng)轉(zhuǎn)向？查查汽車銷售月報就知道了，那么難得事情也變得簡單了。

　　5）新股發(fā)行會放緩嗎？高速發(fā)行的新股抽走35%左右的流動性?？纯幢局苻r(nóng)行發(fā)行還發(fā)9只新股，再看看已過會公司還有80家未上市，風(fēng)聞興業(yè)證券、上海銀行即將上會，更有甚者，國際版年內(nèi)也在商討過程中。2010年，股市在經(jīng)濟中的作用是直接融資的場所，這句話理解起來難度不大的。除非短期內(nèi)跌破2000點，也許新股發(fā)行會有改變。6）現(xiàn)在有的新股發(fā)行市盈率定在30倍—40倍，以前50被發(fā)行的怎么辦？公布中報發(fā)現(xiàn)中小盤高增長原來是童話，雷區(qū)就在眼前。

　　回過頭再來看看銀行板塊，指出中信銀行三次單騎救主護大盤，三次是做局玩弄多頭。反過來，現(xiàn)在走的最弱的就是中信銀行，帶領(lǐng)銀行板塊再次下跌的也許就是中信銀行。用中信銀行作為銀行板塊的風(fēng)向標，我們能提前20分鐘知道大盤在什么時間會破位。銀行板塊極弱是市場極端缺乏資金的表現(xiàn)，這是人力無法挽救的，也是市場經(jīng)過幾個月博弈的結(jié)果，是政策的需要。政策最深層次的需要是治理整頓金融體系的不安全因素，為今后數(shù)年增長打下牢固基礎(chǔ)。擠壓泡沫就是實現(xiàn)目標的重要手段之一，所以大量發(fā)新股，嚴格打壓房地產(chǎn)。因此，筆者去年就提出，2010年是貨幣相對于證券資產(chǎn)和房產(chǎn)大幅升值的一年，這些有的成為現(xiàn)實，有的還未實現(xiàn)。

　　房產(chǎn)價格什么時候會跌呢？到底房產(chǎn)需求有多大，能否支撐現(xiàn)在的房價。國家電網(wǎng)公司近期在全國660個城市的調(diào)查顯示，有高達6540萬套住宅電表連續(xù)6個月讀數(shù)為零，這些空置房足以供2億人居住，僅這一個數(shù)據(jù)代表的泡沫，就足以讓盲目看多中國房地產(chǎn)市場的觀點失去根基。房產(chǎn)市場量跌隨后就是價跌，只要點上一把火，房價就會開始跌勢。無量高位盤整的股票，最容易發(fā)生暴跌，房產(chǎn)價格和股票走勢原理是相同的。一旦地產(chǎn)商資金鏈繃不住，房價很容易出現(xiàn) 2008年的情況。所以，房價的下跌很可能就是銀行板塊大幅下跌的主要因素，三季度這是大概率事件。

　　反過來看，股市深幅調(diào)整后，出現(xiàn)一波反彈屬正?，F(xiàn)象，但考慮到目前的宏觀經(jīng)濟環(huán)境，股市很難出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，股市弱勢將持續(xù)較長一段時間。2300點—2500點，銀行板塊上下動動就能到，很難絕對確定某日指數(shù)波動區(qū)間。估計在2300點— 2500點區(qū)域波動時間會和2500點一樣長，銀行和地產(chǎn)板塊是這一時期嚴密監(jiān)控的對象。