昨日中信證券研究部發(fā)布了2010年8月A股市場投資策略報告。中信證券認(rèn)為，政策中性或略微向上、經(jīng)濟(jì)向下但小于悲觀預(yù)期，將是8月份A股市場面對的主要經(jīng)濟(jì)環(huán)境；A股市場8月份仍將震蕩上行，四季度上證指數(shù)有望運行至3000點以上；市場在經(jīng)歷了一輪普遍的上漲后，可能會通過尋找補漲的估值洼地和熱點主題來支撐行情發(fā)展。

　　對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，市場對于8月份的預(yù)期已經(jīng)有大幅改善，未來經(jīng)濟(jì)將迎來地產(chǎn)調(diào)控及調(diào)結(jié)構(gòu)綜合措施后經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的實際變化。中信證券認(rèn)為，需要確定四個方面的數(shù)據(jù)是否發(fā)生向好的拐點，即房價、通脹、固定資產(chǎn)投資和出口。中信證券判斷：8月份房價出現(xiàn)松動的可能性較大；物價或有壓力，但加息預(yù)期緩解；政策之手將緩解投資下滑；出口超預(yù)期可能性較大。因此，政策中性或略微向上、經(jīng)濟(jì)向下但小于悲觀預(yù)期將是8月份A股市場面對的主要經(jīng)濟(jì)環(huán)境。而8月的風(fēng)險點，在于小盤股減持和資金推動房價上漲及帶來調(diào)控預(yù)期變化。

　　資金面上，中信證券認(rèn)為流動性最緊的階段已經(jīng)過去。目前政府和資本市場對經(jīng)濟(jì)下滑的預(yù)期已經(jīng)基本趨于一致，如果自然災(zāi)害繼續(xù)擴(kuò)大、海外經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)反復(fù)加上下半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)超預(yù)期的下滑的話，不排除流動性政策出現(xiàn)局部的和適當(dāng)?shù)膶捤傻那闆r。中信證券預(yù)計7、8月份新增信貸規(guī)模分別約為7000億元和6000億元，而下半年信貸繼續(xù)收緊的可能性不大，流動性最緊的階段已經(jīng)過去。

　　基于對基本面的判斷，中信證券認(rèn)為A股市場8月份仍將震蕩上行，四季度上證指數(shù)有望運行至3000點以上。中信證券認(rèn)為，市場見底反轉(zhuǎn)大概可以分為三個過程，即“（1）政策調(diào)控，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落導(dǎo)致市場下跌——（2）政策預(yù)期改變引發(fā)市場估值修復(fù)——（3）經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)見底，預(yù)期轉(zhuǎn)好推動市場進(jìn)一步上漲”，目前仍處在第二階段。隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)見底，市場在確定拐點的過程中或有震蕩，但對市場周期而言，更重要的是對市場拐點的判斷。而中信證券認(rèn)為，上證指數(shù)在7月初創(chuàng)出的2300點已是最悲觀情況下的拐點。