昨日滬深兩市延續(xù)了上周五的調(diào)整之勢(shì)，不過(guò)跌幅明顯收窄，成交量也較萎靡，均不足400億，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。

目前來(lái)看，經(jīng)過(guò)連續(xù)三天的調(diào)整之后，股指已經(jīng)運(yùn)行至一個(gè)非常關(guān)鍵的點(diǎn)位，大盤需要在M頭和頭肩底形態(tài)上做出選擇。在此關(guān)鍵時(shí)刻，期指持倉(cāng)的變化或能透露出股市下一步走勢(shì)的玄機(jī)。

上周五，滬指以一根中陰打破了2100至2132之間的整理平臺(tái)，從而在形態(tài)上有逐步形成以9月10日的2134點(diǎn)和10月22日的2132點(diǎn)的雙頭頂形態(tài)的可能。如果未來(lái)幾日滬指繼續(xù)下跌并跌破2030點(diǎn)附近的支撐的話，那么M頭形態(tài)將徹底形成。大盤將會(huì)向下破位并跌破此前的最低點(diǎn)1999.48點(diǎn)。

不過(guò)大盤的走勢(shì)也有可能是另外一種情形，那就是形成一個(gè)以2029點(diǎn)為左肩，1999點(diǎn)為頭部的頭肩底。不過(guò)這就要求滬指能在2030點(diǎn)附近企穩(wěn)并反彈，而且反彈要有量的配合。

從目前的情況來(lái)看，這兩種走勢(shì)的可能性都存在。那么那種可能性更高一些呢？或許期指持倉(cāng)的變化可以透漏出一些玄機(jī)。

昨日股指期貨四個(gè)合約繼續(xù)下跌，不過(guò)空頭主力并沒(méi)有順勢(shì)加倉(cāng)反而是大幅減倉(cāng)2000手。具體來(lái)看，多空雙方均有10席位觀望。多方前五分歧明顯，銀河期貨和海通期貨均大幅增持買單400手以上，國(guó)泰君安和華泰長(zhǎng)城減持買單140手和447手，廣發(fā)期貨觀望。

而空方前五來(lái)看，中證期貨、海通期貨和光大期貨均明顯減持呈看多傾向，海通期貨尤為堅(jiān)決，大幅減持賣單1185手。國(guó)泰君安和中糧期貨觀望?？疹^的大幅減倉(cāng)使得累計(jì)凈空單回落至近兩周的最低位。

空頭主力的巨幅減倉(cāng)至少?gòu)囊粋€(gè)側(cè)面說(shuō)明，周五的急跌之后，空頭預(yù)計(jì)短期下調(diào)的空間不大，因此采取減倉(cāng)觀望的策略。

此外，從宏觀層面來(lái)看，經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn)回升，這將封殺大盤下跌的空間。十八大馬上召開(kāi)，管理層也不希望股市大幅下挫。三季報(bào)馬上結(jié)束，大盤下跌的業(yè)績(jī)誘因也將結(jié)束。因此，短期內(nèi)股指不具備下跌的空間。投資者在保持謹(jǐn)慎的同時(shí)也不必過(guò)度悲觀。

從今日消息面上來(lái)看，隔夜美股因颶風(fēng)暫停交易，歐洲股市也因?yàn)楸ｋU(xiǎn)股拖累從而小幅收跌。歐股整體形勢(shì)風(fēng)向標(biāo)斯托克600指數(shù)下跌0.39%。法、德、英股依次低收0.8%、0.4%、0.2%。

從國(guó)內(nèi)來(lái)看，人民幣創(chuàng)出匯改以來(lái)新高。中國(guó)外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，29日人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)6.2992，較上一交易日上漲18基點(diǎn)，創(chuàng)5月11日以來(lái)新高。同日，人民幣兌美元即期匯率盤中以6.2371再創(chuàng)2005年匯改以來(lái)新高。

銀行間資金開(kāi)始趨近，資金利率上升。隔夜銀行間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率29日升至4.49%，創(chuàng)3月以來(lái)新高，較上一交易日跳漲102基點(diǎn)。當(dāng)日兩個(gè)月及以下各期間回購(gòu)利率均出現(xiàn)不同程度上漲，總體而言，期限越短，漲幅越明顯。這反映出銀行間資金面緊張。資金面緊張也表現(xiàn)在上海銀行間同業(yè)拆放利率（Ｓｈｉｂｏｒ）全面上漲，尤其是隔夜Ｓｈｉｂｏｒ利率大幅上漲111基點(diǎn)，為2月以來(lái)最大單日漲幅。

總的來(lái)說(shuō)，目前大盤已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，近兩日或?qū)⒆龀龇较蛐赃x擇。