周一股指期貨主力合約IF1502最高最低價相差62.8點(diǎn)，雖然就絕對水平而言仍不低，與結(jié)算價相比超過1.7%，但波動幅度已有明顯收窄。

年初至今，期指日內(nèi)平均最大波動為120點(diǎn)，中值為104.6點(diǎn)。從持倉量觀察，周一期指盤中持倉量極值為23.1萬手，為近四個交易日最低。成交量方面，四份合約交易121.0萬手，為近40個交易日最低，甚至低于上周一跌停成交稀少的情形。波動幅度的下降、持倉量與成交量的回落，種種跡象表明經(jīng)歷了上周市場劇烈強(qiáng)振之后，投資者心態(tài)趨于謹(jǐn)慎。筆者預(yù)計，快牛行情可能將向慢牛轉(zhuǎn)變。

周一，前20名席位在IF1502、IF1503與IF1506合約上共持買單151120手、賣單168786手。主力凈空持倉量17666手，較前一交易日減少1851手。由于股指期貨風(fēng)險管理與機(jī)構(gòu)對沖交易的功能，空方頭寸往往更集中。因此，一般情況下主力凈空持倉量的變動會與市場持倉量同向變動。周一市場總持倉量增加4596手，主力席位凈空持倉量反而下降。從三份合約來看，前20多方持倉變化均勝于前20空方一籌。在IF1502與IF1503上，前20多方分別合計增持買單4892手、1078手，數(shù)量超過前20空方分別合計增持賣單3486手、28手。在遠(yuǎn)月的IF1506上，前20多方合計減持買單509手，數(shù)量低于前20空方合計減持賣單764手。目前，股指期貨正在向上逐步回補(bǔ)上周留下的跳空缺口，壓力位多方增倉意愿仍然積極。其中，中信期貨、倍特期貨、永安期貨、光大期貨、南華期貨席位分別在IF1502上增持買單1959手、825手、697手、605手、568手，幅度較大。此外，在IF1506上，永安期貨席位增持買單692手。

空方席位方面，雖然也有部分席位進(jìn)行了增持，但力度相比多方遜色不少?？辗?ldquo;大佬”中信期貨席位周一凈空持倉量減少1049手至9603手，為最近23個交易日最低。此外，近期賣空套保力量相對集中的招商期貨席位凈空持倉量較前一日減少3003手。券商席位凈空持倉量的大幅下降，無論是空頭套保需求降低還是做空投機(jī)力量的減少，均反映其對市場短期不過度悲觀的預(yù)期。

周一分鐘數(shù)據(jù)顯示，IF1502平均日期現(xiàn)價差升水為17.85點(diǎn)，為IF1502轉(zhuǎn)為當(dāng)月合約以來最大，較前一交易日擴(kuò)大1.51點(diǎn)。周一持倉量增加，期現(xiàn)價差走高，同樣佐證了多方力量略勝一籌的判斷。因此，操作上建議投資者已有的多頭頭寸可繼續(xù)持有。鑒于現(xiàn)貨方面機(jī)構(gòu)持有藍(lán)籌頭寸比例短期過高，市場波動下降，當(dāng)前行情存在由快牛向慢牛轉(zhuǎn)變的可能，不建議過度追漲。