周五股指延續(xù)周四早盤慣性下探，但回補2286一帶的缺口后即上攻，權(quán)重股整體出現(xiàn)階段性蘇醒和熱點板塊共同作用推高了指數(shù)。消息面，GDP數(shù)據(jù)略好于預(yù)期，一定程度上對大盤形成提振。

從技術(shù)形態(tài)上來看，大盤高位出現(xiàn)兩根吊頸線后，周五以一根不小的陽線收盤，多少化解了多頭的部分風險。前面日評提到，目前點位市場既有強烈調(diào)整的需求，同時抄底資金也很踴躍，短線多空誰會占上風仍不好說。

從趨勢上看，1949點反彈還未結(jié)束，但短線方面不排除有調(diào)整出現(xiàn)，主要是考慮到大盤在2350點一帶壓力不?。ㄈツ?月份在這一帶留有一個缺口），以及這輪反彈到目前為止都未有像樣的調(diào)整，這使得一些做多資金有些恐高；但調(diào)整空間也不大，可能最多也就是回補2235點一帶的缺口，未來市場仍然有希望沖擊2450點一帶。

經(jīng)濟企穩(wěn)反彈趨勢延續(xù)、中央經(jīng)濟工作會議帶來的政策利好預(yù)期、監(jiān)管層疏導(dǎo)IPO堰塞湖，股指中期趨勢看好。

從上周的市場表現(xiàn)來看，消息面的刺激或在市場下跌中起到支撐作用，例如上周一郭樹清主席關(guān)于QFII的講話、上周五深圳土地市場的新政；相對應(yīng)地，在經(jīng)濟復(fù)蘇的假設(shè)既未被證偽，也未被證實超預(yù)期之時，中期來看，市場仍然會以震蕩向上為主。

短期，市場上行壓力依然顯著，上證指數(shù)依托10日均線進行整理，但是量能未有效放大，若權(quán)重板塊后續(xù)乏力，不排除主動回調(diào)的可能。

短線操作上，關(guān)注近期政策及消息、上證指數(shù)10日均線的支撐及金融地產(chǎn)等權(quán)重板塊表現(xiàn)；本周，市場或再次做出短期方向上的選擇，10日均線上方建議順勢而為，有效跌破10日均線后可以考慮加空。

提示：IF1309合約今日上市交易，基準價為2,648.4。

上周上證指數(shù)收出一條中陽周K線，不難發(fā)現(xiàn)，本輪反彈行情的兩大支柱板塊來源于銀行和地產(chǎn)，銀行業(yè)績的超預(yù)期增長和低估值，以及房地產(chǎn)價格企穩(wěn)和城鎮(zhèn)化加快預(yù)期成為兩大板塊崛起的內(nèi)在支撐因素。

對于銀行板塊而言，利率市場化是一個不可逆的過程，而這種預(yù)期也在上周得到了進一步的印證：中國人民銀行將允許公開市場一級交易商中的12家大中型銀行，按日上報逆回購需求。這意味著央行開始將逆回購作為市場流動調(diào)節(jié)的常態(tài)工具，從而更加謹慎的使用準備金調(diào)節(jié)這種較為激進的流動性調(diào)節(jié)工具。

其實，在美國等發(fā)達國家，公開市場的正逆回購一直是其主要的流動性調(diào)節(jié)工具，一方面這種方式有較好的時效性和及時性，使得央行對市場利率的調(diào)節(jié)保持連續(xù)性，另一方面，央行可以通過正逆回購控制短期端利率從而影響中長期利率，對經(jīng)濟增長節(jié)奏有較好的控制，這也構(gòu)成了利率市場化的基礎(chǔ)之一。

所以，筆者認為，這個決定的做出意味著中國利率市場化的進程進一步加快，銀行業(yè)盈利模式所面臨的挑戰(zhàn)進一步加大，在近期連續(xù)上漲修復(fù)前期被低估估值之后，將再度面臨調(diào)整，從而給指數(shù)帶來壓力。

而對于房地產(chǎn)行業(yè)而言，筆者認為后期將進入一個量價齊升的良性增長階段，隨著時間的推移，限購人群購房條件的成熟，使得限購的邊際效果越來越差。為了更好的衡量房地產(chǎn)成交和庫存水平，我們不考慮價格因素，僅從成交面積來看，房地產(chǎn)住宅的成交面積同比以及出現(xiàn)了連續(xù)兩個月的正增長，而待售面積增速已經(jīng)從去年2月開始出現(xiàn)了持續(xù)回落，在成交回暖和庫存降低的條件下，房地產(chǎn)價格勢必出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。

最新公布2012年12月70個大中城市房價中，新房房價上漲城市有54個，比11月份多出1個，二手房房價上漲城市46個，比11月份多出11個，環(huán)比均已經(jīng)出現(xiàn)了6月的連續(xù)回升，而同比增速將有望在今年1月轉(zhuǎn)正。

上周五該數(shù)據(jù)出爐之后，房地產(chǎn)板塊再度崛起，雖然筆者看好2013年的房地產(chǎn)板塊，但房價后期加速上漲帶來的調(diào)控加碼擔憂或?qū)⒁种品康禺a(chǎn)板塊近期的反彈步伐，給房地產(chǎn)板塊帶來短期調(diào)整壓力，對市場形成拖累。

同時，指數(shù)在2300點附近的波動明顯加大，且在上周拉升過程中，成交量未能有效跟上，多頭在攻克2100、2200和2300點三個整數(shù)關(guān)口之后已經(jīng)開始顯現(xiàn)出“三而竭”的疲態(tài)跡象，后期調(diào)整將是大概率事件。

從技術(shù)上看，上周大盤價漲量增，5周均線對大盤形成支撐，指數(shù)圍繞2300點反復(fù)震蕩，最終收在5日、10日均線之上，日線長中短期均線繼續(xù)多頭排列，5周、10周、20周均線也呈多頭排列態(tài)勢，這表明市場中期趨勢繼續(xù)向好，但分時圖技術(shù)指標顯示，若短線大盤沖擊近期高點2333點，則將出現(xiàn)技術(shù)指標連續(xù)頂背離跡象，這將在技術(shù)上制約大盤上行空間。因而，我們認為，本周大盤橫盤蓄勢震蕩整理還是大概率事件，甚至不排除出現(xiàn)沖高回落走勢。

去年及12月經(jīng)濟數(shù)據(jù)上周基本公布完畢，去年四季度GDP增速超預(yù)期，12月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比與環(huán)比都繼續(xù)呈增長態(tài)勢，去年社會消費品零售總額增速雖較上年回落2.8個百分點，但12月環(huán)比增長1.53%，數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟依舊處于穩(wěn)步復(fù)蘇之中，這為目前A股市場估值提升創(chuàng)造了較為有利條件，我們強調(diào)的是，若今年經(jīng)濟繼續(xù)保持平穩(wěn)回升態(tài)勢，政策必須持續(xù)給力。

央行決定從18日起啟用公開市場短期流動性調(diào)節(jié)工具，以7天期以內(nèi)短期回購為主，SLO的即時啟用，意味著正、逆回購將成為央行未來調(diào)節(jié)流動性主流工具，存款準備金率工具或?qū)⒅饾u淡出，以避免資金市場利率大幅波動，特別是銀行季末存貸比考核對資金面的影響，使市場流動性更加平穩(wěn)真實，從長遠來看，SLO有助于貨幣市場利率的下行，消息對A股市場影響較為正面。

操作上，日內(nèi)以觀望為主，前期趨勢性多單可部分止盈。待大盤明顯回調(diào)，可再次建倉。