2012年12月大盤漲幅14.6%，創(chuàng)下自2009年8月以來最大月漲幅，進(jìn)入2013年1月，大盤一直在2300左右整理，雖然成交基本維持在1000億以上，但從領(lǐng)先大盤的股指期貨，近日已經(jīng)發(fā)出了大盤中期見頂?shù)男盘枴?/p>

期指主力凈空見底 顯示反彈即將結(jié)束

1月22日，剛剛完成交割的當(dāng)月合約IF1302，空單較多單繼續(xù)大幅減倉，截止收盤，主力席位凈空持倉約1200手（本次反彈啟動時去年12月4日1949點當(dāng)天的主力席位凈空持倉逾萬手），由于機構(gòu)只能開空倉作套保，因此，凈空為常態(tài)，而低于1000手的凈空在股指期貨歷史上幾乎沒出現(xiàn)過（除交割周外），1200手這一極端數(shù)字警示1949井噴行情逼空到了極限，多頭已經(jīng)發(fā)揮了最大的能量，接下來很有可能出現(xiàn)趨勢性調(diào)整。

比如去年2月24日，也就是2月27日大盤見頂2478點的前一交易日，也是剛剛完成交割的IF1203，其主力席位凈空持倉降至1700手（當(dāng)時2132反彈啟動時去年1月6日2132點當(dāng)天的主力席位凈空持倉約7000手），

對比可見，本次反彈主力席位凈空持倉是從1萬多手降至1200手，凈空持倉減少約90%，遠(yuǎn)高于去年2月2132點-2478點時凈空持倉約7000手降至1700手。凈空持倉減少60%，也就是說本次多方的能量釋放遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于2132點反彈時，同樣意味著大盤見頂?shù)男盘栆哺訌娏摇?/p>

期指持倉總量出現(xiàn)拐點 大盤調(diào)整可能隨時到來

在期指的主力席位凈空持倉警示頂部的同時，期指持倉量的拐點也反映了大盤變盤的可能性較大。

本周一IF1302轉(zhuǎn)為當(dāng)月合約第一天持倉量為6.28萬手，這是自去年8月以來當(dāng)月合約的最低水平，已經(jīng)降至7萬手的警戒水平之下，而周二沒有出現(xiàn)持倉的上升反而是下降4000手降至約5.8萬手，這種情況在期指看來較為少見，由于期指的套保屬性，若持倉量繼續(xù)減少意味著多空的離場繼續(xù)，市場上漲的力量在不斷減少。

同時，我們從反彈過程中持倉量的峰值表現(xiàn)來看，2132點-2478點的反彈中持倉峰值出現(xiàn)在去年3月1日的4.9萬手，并在隨后的半個月時間內(nèi)沒有再次突破，隨后大盤在3月14日出現(xiàn)天量長陰之后陷入調(diào)整，本次反彈持倉量的峰值出現(xiàn)在去年12月31日的8.4萬手，至今也有半個月多，持倉量不僅沒有維持在峰值附近，反而不斷下降跌破7萬手警戒線至6萬手的水平。

根據(jù)，持倉量的拐點要先于期指的拐點，而期指的拐點先于或同步于大盤拐點的規(guī)律，鑒手近期期指當(dāng)月合約持倉量突破8.4萬手幾無可能，大盤的階段性調(diào)整隨時可能到來。

另外，根據(jù)東方證券衍生品首席分析師高子劍的觀點，持倉量的22日均線上升或者下降，是趨勢延續(xù)還是改變的重要因素，同樣，若持倉繼續(xù)減少，其22日均線也將走平甚至下降，那是期指發(fā)出的調(diào)整信號也將更加明顯。

因此，如果期指的持倉量繼續(xù)持續(xù)減少，大盤調(diào)整的可能性很大，而若出現(xiàn)持續(xù)上升，反彈或可延續(xù)。