上周，國內三大股指均收跌。經濟基本面對市場提振有線，市場也并未由外盤走強而持續(xù)上攻。市場雖在前兩個交易日回補跳空缺口，但在后三天將漲幅完全回吐。

據統計，本周共有17家上市公司涉及限售股解禁，合計解禁股份數量為8.74億股，累計解禁市值為77億元，為年內周解禁最低值。

現階段市場投資氣氛偏空，經濟數據帶來的利好很快就會得到市場的消化，而利空因素的影響周期或被拉長。

首先從宏觀經濟數據上看，周二發(fā)布的CPI數據略低于預期，PPI則持平于預期值，這給后續(xù)貨幣政策的實施留下了操作空間。但市場的反應非常短暫短促，同時受到貿易差額由順差轉為逆差，并同市場預期出現較大偏離的影響，周三開始股指掉頭持續(xù)下跌。

三月份新增人民幣貸款突破萬億大關，創(chuàng)下3年來的次高點，而M2同比數據也高于預期，但這些利好消息并沒有改變市場的空頭氛圍。

所以我們認為這輪股指的向下調整是工業(yè)部門表現差于預期所導致的，我國實體經濟并沒有擺脫困境，去庫存化和出口需求的降低將繼續(xù)困擾我國實體經濟。

從國際市場上看，周五受美國消費類數據遠弱于預期影響，美國大宗商品市場哀鴻遍野，黃金、銅等大宗商品出現了巨幅的下跌，這將直接把空頭氣氛傳導至國內市場，本周伊始股指空頭力量將繼續(xù)加強。

但從股票板塊上看，信貸數據優(yōu)于預期以及金融改革的深化進行將有利于金融板塊的觸底回升。目前市場也顯示出，機構建倉金融板塊的跡象。其中匯金出手增持3大行，“國家隊”的參與或給機構投資者一定的指引。

另外，禽流感對市場的影響將繼續(xù)，雖然南方氣溫轉暖，但我國北方仍處于干燥的、溫度偏低的春季?；仡橲ARS時期對股市下跌助推作用，在禽流感延續(xù)的春天，我們不能忽略疫情對資本市場情緒的影響。

綜上而言，短期市場上，國內外的利空因素較多，股指走勢延續(xù)弱勢的可能性較大，操作上，繼續(xù)維持空頭思路操作。但空頭仍需防備金融板塊的反彈所帶領期指的會補之前跌幅，若下周金融板塊有搶眼的表現，則將以觀望為宜。