上周大盤呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢(shì)，周一、周二沒(méi)有延續(xù)前周的殺跌，而是在降準(zhǔn)預(yù)期下低開(kāi)高走，形成反抽格局，不過(guò)后三個(gè)交易日再度呈現(xiàn)了疲態(tài)，只是沒(méi)有再度演繹前周跳水走勢(shì)而是溫和震蕩休整格局，最終周度表現(xiàn)還小幅上漲0.91%。

從中信29個(gè)一級(jí)子行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，傳媒和計(jì)算機(jī)以超過(guò)6%的漲幅居首，通信、家電、醫(yī)藥、建材、輕工制造和機(jī)械漲幅也超過(guò)4%，藍(lán)籌股中有色漲幅達(dá)到3.67%，其它如地產(chǎn)、煤炭和汽車則表現(xiàn)平平，銀行以0.92%的跌幅成為唯一下跌的板塊。比較全球重要指數(shù)表現(xiàn)，巴西錄得連續(xù)兩周漲幅領(lǐng)先，香港、韓國(guó)、澳洲、臺(tái)灣和中國(guó)市場(chǎng)指數(shù)收高，美國(guó)市場(chǎng)波動(dòng)不大，德國(guó)、英國(guó)、俄羅斯、日本股市下跌。

分析上周市場(chǎng)信息面，前周末的央行放開(kāi)市場(chǎng)貸款利率，但并沒(méi)有激起市場(chǎng)浪花，也沒(méi)有形成太大的壓力，只有銀行股表現(xiàn)出一定受壓局面；隨后公布的外匯占款下降412億元，以及匯豐7月PMI數(shù)據(jù)下降到11個(gè)月來(lái)的新低47.7，數(shù)據(jù)面繼續(xù)成為低迷表現(xiàn)成為拖累，不過(guò)正是因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)繼續(xù)下滑，市場(chǎng)期待政府溫和的刺激政策出臺(tái)又形成支撐，而且在上周管理層也頻頻釋放利多消息，包括PM2.5的環(huán)境治理、“城市看海”的治理、工信部公布淘汰落后產(chǎn)能進(jìn)入落實(shí)階段、國(guó)務(wù)院發(fā)布三項(xiàng)措施：免除小微企業(yè)增值稅和營(yíng)業(yè)稅、加快便利通關(guān)、放寬鐵路融資貸款；不過(guò)上周另一個(gè)受到關(guān)注的點(diǎn)就是資金利率的上揚(yáng)，由于上周央行持續(xù)的觀望態(tài)度，使得上周沒(méi)有資金投放，導(dǎo)致月底效應(yīng)推高市場(chǎng)資金利率，引發(fā)一定擔(dān)憂；

綜合分析，上周宏觀數(shù)據(jù)和資金面數(shù)據(jù)成為拖累，不過(guò)政策面暖風(fēng)形成支撐，最終導(dǎo)致上周呈現(xiàn)上下兩難的局面。

展望本周，周末證監(jiān)會(huì)在26日的發(fā)言表示促券商開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，另外個(gè)股期權(quán)推出條件成熟，還有新IPO重啟沒(méi)有進(jìn)展，這三大信息利多券商股和大藍(lán)股，同時(shí)也緩和創(chuàng)業(yè)板壓力，對(duì)市場(chǎng)存在支撐力；不過(guò)本周是跨月行情，面臨官方PMI數(shù)據(jù)公布時(shí)間窗口，匯豐PMI呈現(xiàn)持續(xù)下滑，官方PMI能否守住50分水嶺存在質(zhì)疑，如果跌破對(duì)于市場(chǎng)還是存在利空；另外，上周顯示的資金緊張局面在本周進(jìn)入關(guān)鍵時(shí)間，如果流動(dòng)得不到改善，則市場(chǎng)資金利率還存在上揚(yáng)可能，也會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)壓力；還有國(guó)際市場(chǎng)近期美股缺乏方向性，而大宗商品略顯回落跡象，也會(huì)間接帶來(lái)一定市場(chǎng)壓力；還有半年報(bào)進(jìn)入高峰期，由于2季度的經(jīng)濟(jì)增速下滑，導(dǎo)致企業(yè)業(yè)績(jī)不太理想，也不排除再現(xiàn)業(yè)績(jī)地雷；綜合看本周信息面，宏觀數(shù)據(jù)、資金面還有商品市場(chǎng)成為市場(chǎng)困擾，不過(guò)證監(jiān)會(huì)的舉措和產(chǎn)業(yè)政策的利多還是存在支撐力，因此這種多空交織的局面仍可能延續(xù)。

從期指持倉(cāng)數(shù)據(jù)看，上周總持倉(cāng)溫和回落，顯示市場(chǎng)維持了謹(jǐn)慎的心態(tài)，從凈持倉(cāng)看，處于窄幅波動(dòng)，多空都沒(méi)有顯示出明顯的加碼需求，暫時(shí)仍處于平衡，因此從持倉(cāng)數(shù)據(jù)分析，市場(chǎng)還將延續(xù)震蕩格局。

從技術(shù)層面看，上證綜指周K線收陽(yáng)，下方在1950－1970區(qū)間呈現(xiàn)支撐，但是高點(diǎn)持續(xù)回落，反彈動(dòng)能呈現(xiàn)衰竭，綜合最近4周的表現(xiàn)看，市場(chǎng)還是沒(méi)有擺脫震蕩的格局，對(duì)6月下跌幅度的修復(fù)力度有限；而且從日K線形態(tài)看，上周續(xù)演前周兩陽(yáng)三陰的沖高回落走勢(shì)，不過(guò)幅度明顯收窄，如果將周期拉長(zhǎng)到最近1個(gè)月的走勢(shì)看，接近菱形或者三角形的形態(tài)，目前位于頂端的位置，或面臨方向選擇，時(shí)間點(diǎn)。

綜合分析，預(yù)計(jì)在防止經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑跌破下限或者引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的情況下，政府的溫和產(chǎn)業(yè)刺激政策仍可能繼續(xù)出臺(tái)，但似乎短期難以見(jiàn)到大的宏觀戰(zhàn)略規(guī)劃性政策，因此政策利多形成支撐力，但還是缺乏提振力，而本周跨月行情中最需要關(guān)注的仍然是資金面的情況，由于上周資金已經(jīng)呈現(xiàn)上揚(yáng)格局，如果本周繼續(xù)走高則會(huì)對(duì)市場(chǎng)不利，如果本周資金面緩和則市場(chǎng)壓力也會(huì)減弱；因此預(yù)計(jì)流動(dòng)性或成為引導(dǎo)本次方向選擇的重要導(dǎo)火索。

操作方面，在目前的情形下，方向還是較難判斷，如果從技術(shù)面和大的宏觀環(huán)境看，向下選擇方向的概率大，但近期的政策頻吹暖風(fēng)形成的對(duì)沖力量還是不容忽視，也增加了市場(chǎng)的抵抗力，因此建議關(guān)注期指上方2250點(diǎn)的阻力和下方2150－2170的支撐力，如果突破則可能形成短期新的方向，因此在此區(qū)間，建議還是觀望為主，向上突破跟進(jìn)多單，向下突破可跟進(jìn)空單。