十一假期后的幾個(gè)交易日股指期貨走勢(shì)先揚(yáng)后抑。在假日期間并沒有重大利空出現(xiàn)以及節(jié)假日后資金回流的帶動(dòng)下，指數(shù)在開盤前兩個(gè)交易日紛紛走高，但很快在市場(chǎng)利空傳言的影響下，指數(shù)出現(xiàn)調(diào)整；而進(jìn)一步的調(diào)整開始于本周一，指數(shù)在本周前四個(gè)交易日四連跌，即便周三的美股大漲對(duì)市場(chǎng)帶來較為明顯的利好，但反映到我們的指數(shù)上也只是僅僅高開而已，隨后又一路走低，甚至最終翻綠，這種反應(yīng)正是市場(chǎng)對(duì)即將公布的九月份以及三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的一種謹(jǐn)慎反應(yīng)。

從現(xiàn)貨市場(chǎng)的板塊來看，節(jié)后的起起落落更多以創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)為主導(dǎo)，其次是受到十八屆三中全會(huì)預(yù)期炒作的題材股，而大盤藍(lán)籌股走勢(shì)則相對(duì)更為謹(jǐn)慎。

具體而言，節(jié)后在三季度季報(bào)預(yù)喜的影響下，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)先是創(chuàng)出1400點(diǎn)新高，隨后在整數(shù)關(guān)口技術(shù)面調(diào)整需求以及“IPO重啟流程即將出臺(tái)”的利空下，創(chuàng)業(yè)板帶動(dòng)指數(shù)出現(xiàn)了較明顯回調(diào)。

其他近期走勢(shì)頗為顯眼的板塊，例如上海自貿(mào)區(qū)及相關(guān)板塊以及金改股，仍然是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，由于上海自貿(mào)區(qū)的概念相對(duì)較于龐大，其中不乏可挖掘的題材，隨著各種政策的不斷出臺(tái)，市場(chǎng)也是從上海自貿(mào)區(qū)概念出臺(tái)伊始就不斷地對(duì)其以及上海本地股進(jìn)行炒作。

而權(quán)重股走勢(shì)則相對(duì)較穩(wěn)，即便不斷地有板塊利好出臺(tái)，如“盡快推出優(yōu)先股”以及美國(guó)兩黨之間針對(duì)債務(wù)危機(jī)的談判前景更為明朗等等方面的影響，指數(shù)也并沒有出現(xiàn)積極的回應(yīng)。

14日公布的9月份CPI數(shù)據(jù)顯示，9月份CPI同比增長(zhǎng)3.1%，僅低于今年二月份的水平，超過市場(chǎng)2.8%-2.9%的預(yù)期范圍，市場(chǎng)預(yù)期在較高的CPI水平下，央行貨幣政策短期或收緊，進(jìn)而帶來較為負(fù)面的政策預(yù)期。

但今年起，統(tǒng)計(jì)局又公布了不包括食品和能源的核心CPI以及從8月份起公布了不包括鮮菜和鮮果的CPI。由于食品、鮮菜、水果等受季節(jié)性影響較為強(qiáng)烈，所以拋出這些不穩(wěn)定因素的CPI統(tǒng)計(jì)更具有穩(wěn)定性，而無論是核心CPI還是僅刨除鮮菜和鮮果的CPI統(tǒng)計(jì)，其同比增速均顯示9月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)保持穩(wěn)定。

九月PPI同比跌幅繼續(xù)縮小，環(huán)比繼續(xù)上漲。除前期較為理想的PMI新訂單數(shù)據(jù)持續(xù)走高外，工業(yè)品出廠價(jià)格的好轉(zhuǎn)也進(jìn)一步說明了下游需求的復(fù)蘇對(duì)工業(yè)品價(jià)格起到了拉動(dòng)作用。

九月工業(yè)增加值同比雖較八月出現(xiàn)了小幅回調(diào)，但總體而言仍保持穩(wěn)定，且也符合市場(chǎng)預(yù)期；而三季度GDP同比增速7.8%，較二季度(同比增7.5%)有較大回升也正是整個(gè)季度經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)暖跡象的最終反應(yīng)。

對(duì)于此次經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，我們將其基本解讀為：首先，符合市場(chǎng)預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)給市場(chǎng)短期帶來利空影響的能力較為有限，相反，之前很多人對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)企穩(wěn)的質(zhì)疑也可以暫告一段落，這從今日數(shù)據(jù)公布后市場(chǎng)的走勢(shì)并沒有出現(xiàn)反復(fù)就可窺見一斑。

但另一方面，從未來一段時(shí)間來看，我們也認(rèn)為，三季度的行情走出了今年年內(nèi)迄今為止最為火熱的行情，而這種行情正是基于對(duì)基本面出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的背景下，甚至包括對(duì)未來持續(xù)好轉(zhuǎn)的預(yù)期。而當(dāng)前我們看到的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更多只是合乎預(yù)期的保持穩(wěn)定，并沒有出現(xiàn)太大的驚喜，所以我們也認(rèn)為在十八屆三中全會(huì)利好被市場(chǎng)炒作接近尾聲之時(shí)，市場(chǎng)繼續(xù)走強(qiáng)的動(dòng)力較為有限。

在基本合乎預(yù)期的較為穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)之下，我們建議激進(jìn)型投資者短期指數(shù)可逢低做多，具體而言，滬指2200、滬深300指數(shù)2430點(diǎn)下方點(diǎn)位相對(duì)較為安全，但穩(wěn)健型投資者建議暫且觀望，2480點(diǎn)附近空單介入。