上周期指市場總體相對糾結，周小陽。成交量較前一周有所縮量，持倉量由10萬手下降到9萬多手，多空雙方均表現(xiàn)出一定的不確定的傾向。

市場熱點方面，龍頭股有所補跌。華誼兄弟、伊利股份、蘇寧云商、鵬博士等前期強勢股，均進入放量殺跌行列；機構正在大規(guī)模出貨，分歧加大，打破了機構之間抱團取暖的脆弱平衡。強勢股補跌，往往出現(xiàn)在技術性調整的尾聲，或者大級別調整的下跌中繼階段。

基本面，官方制造業(yè)PMI為51.4，匯豐10月份終值是50.9，和初值保持一致。兩大PMI指數(shù)的同步上升，顯示出經(jīng)濟反彈正在繼續(xù)。中國非制造業(yè)商務活動指數(shù)為56.3%，也一定程度上印證了經(jīng)濟的復蘇趨勢。但由于9月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳，尤其是投資、消費和出口同比增速都有不同程度的回落，市場對于第四季度能否反彈有較大的擔憂。我們認為雖然PMI反彈不能證明4季度經(jīng)濟會持續(xù)反彈，但是有助于削減市場原先的擔憂情緒。在經(jīng)濟大環(huán)境有一定改善的背景下，對于市場的下跌空間暫時有一定的抑制作用。而對于四季度的經(jīng)濟增長持續(xù)性，還需要接下來陸陸續(xù)續(xù)公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)進行證真或證偽。

資金面，央行繼續(xù)向市場釋放流動性，本周連續(xù)兩次重啟逆回購，資金面緊張情況得以緩解。但從股市資金流向看，前兩周存量資金離場約1000億元，上周料也有400億元左右，如果資金離場而大小非不斷解禁，市場重心下移概率增。同時，本周與成交明顯萎縮，也一定程度上表明多方追漲意愿偏弱，不利于市場大漲。

技術上，9月9日缺口位置已經(jīng)持續(xù)展開爭奪，現(xiàn)在收盤位置依然位于此處。而從日線級別來看，也是處在均線系統(tǒng)內部，上有壓力下有支撐。總體震蕩傾向明顯，關注量能變化及宏觀政策方面消息。滬深300主要區(qū)間2316-2445點。