2010年4月16日，滬深300指數(shù)期貨正式登陸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，四年來(lái)股指期貨市場(chǎng)已位列全球股指期貨成交量排名的第五位，成功嵌入了國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)。股指期貨的出現(xiàn)為股票市場(chǎng)的投資者提供了風(fēng)險(xiǎn)管理工具，也讓投資者領(lǐng)悟到多空不是問(wèn)題，價(jià)值才是核心，逐步改善了曾充斥市場(chǎng)的炒題材、炒重組、炒消息的局面，對(duì)凈化股票市場(chǎng)投資文化起到重要作用。

【數(shù)說(shuō)期指：正基差天數(shù)接近58.52%，成交持倉(cāng)比日趨下降】

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2014年04月01日，市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行958個(gè)交易日，交割47個(gè)合約，累計(jì)開(kāi)戶(hù)17.58萬(wàn)戶(hù)，累計(jì)成交4.37億手，累計(jì)成交額達(dá)329.17萬(wàn)億元，在全球股指期貨中成交量排名達(dá)第五位。

從股指期貨和股票市場(chǎng)擬合程度來(lái)看，二者價(jià)格相關(guān)性達(dá)到99.90%，收益率相關(guān)性也達(dá)到94.59%，基差率處于1%以?xún)?nèi)的交易日占92.69%。期貨價(jià)格相對(duì)偏高，正基差天數(shù)接近58.52%，開(kāi)盤(pán)及收盤(pán)高于現(xiàn)貨價(jià)格的交易日比例分別達(dá)到72.31%和62.80%。

從持倉(cāng)量、成交量情況看，2014年市場(chǎng)交投活躍,成交0.42億手，同比增長(zhǎng)75.92%,累計(jì)成交27.79萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)66.74%；此外，四年來(lái)期指的成交持倉(cāng)比也日趨下降從初期最高的26倍降至目前的5-8倍，顯示投機(jī)度不斷下降，市場(chǎng)深度也日漸提高。

東方證券研究所金融衍生品首席分析師高子劍介紹說(shuō)，2013年股指期貨全年日平均持倉(cāng)量為106599手，遠(yuǎn)高于2012年的76664手。持倉(cāng)量的穩(wěn)定增長(zhǎng)，說(shuō)明利用股指期貨進(jìn)行各類(lèi)交易策略的投資人不斷增加，也擴(kuò)大了滬深300期貨接納各種投資需求的容量。

【數(shù)說(shuō)期指：顯著降低股票市場(chǎng)長(zhǎng)期波動(dòng)率】

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，股指期貨上市后股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期波動(dòng)率顯著降低。以股指期貨上市三年半往前反推同期間對(duì)比，2006年股市年化波動(dòng)率為22.20%，2007-2009年股市暴漲暴跌，波動(dòng)率大幅上升，分別達(dá)到36.66%、48.26%和32.53%，股指期貨上市的2010年回落到25.04%，之后到2013年的三年間維持在20-23%的水平，分別為20.58%、20.35%和23.45%。

此外，股市短期大幅波動(dòng)天數(shù)也明顯減少。股指期貨上市后，股市大幅波動(dòng)的交易日數(shù)明顯下降。上市前后各三年半(2006.9.1-2010.4.15與2010.4.16-2014.03.31)相比較，滬深300指數(shù)上漲超過(guò)2%的天數(shù)從156天降到69天，下跌超過(guò)2%的天數(shù)從147天降到64天，降幅分別達(dá)到55.77%和56.46%。

股市的波動(dòng)極值范圍也大幅縮小。股指期貨上市前三年半，滬深300指數(shù)單日最大漲幅達(dá)到9.34%，單日最大跌幅達(dá)到9.24%。股指期貨上市以來(lái)，指數(shù)單日最大漲幅為5.05%，單日最大跌幅為6.31%，比上市前分別下降了45.9%和31.7%，市場(chǎng)波動(dòng)范圍明顯縮小。

中國(guó)人民大學(xué)趙錫軍教授認(rèn)為，金融市場(chǎng)發(fā)展最好盡量減少行政手段的干預(yù)，行政手段運(yùn)用越多，市場(chǎng)可能會(huì)越扭曲，金融衍生品則可以很好地彌補(bǔ)這種劣勢(shì)。

【評(píng)說(shuō)期指：?jiǎn)芜吺邢螂p邊市轉(zhuǎn)化，改善投資文化】

股指期貨為投資者提供了風(fēng)險(xiǎn)管理工具，也給投資者在參與方式、持股結(jié)構(gòu)、投資理念等方面帶來(lái)了積極影響。通過(guò)套期保值，投資者深刻領(lǐng)會(huì)到“上漲也有風(fēng)險(xiǎn)、下跌也是機(jī)會(huì)”，多空不是問(wèn)題，價(jià)值才是核心，逐步改善原來(lái)充斥市場(chǎng)的炒題材、炒重組、炒消息的局面，凈化股票市場(chǎng)投資文化，三方面轉(zhuǎn)變正在悄然發(fā)生。

推動(dòng)股市投資者從短期交易向長(zhǎng)期投資轉(zhuǎn)變。有了股指期貨，投資者無(wú)須隨著短期因素和市場(chǎng)情緒頻繁調(diào)整股票持倉(cāng)，有助于堅(jiān)定持股信心，即便是股市下跌時(shí)也可以安心持股、穩(wěn)定持股,減少股票現(xiàn)貨市場(chǎng)拋售壓力，使得堅(jiān)持價(jià)值投資理念切實(shí)可行，投資周期由短期轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期。如2013年6月24日，滬深300指數(shù)下跌6.31%，套保業(yè)務(wù)開(kāi)展較深入的證券公司不但沒(méi)有大幅拋售，反而買(mǎi)入滬深300指數(shù)成分股近20億元，而未參與套保的其他機(jī)構(gòu)投資者則出現(xiàn)約60億元凈賣(mài)出。

從全市場(chǎng)看，高換手率的特征明顯改善，投機(jī)屬性減弱、投資屬性增強(qiáng)。同時(shí)，通過(guò)正反饋模型研究發(fā)現(xiàn)，股指期貨上市后股市正反饋交易系數(shù)從前三年半的4.21下降到后三年半的3.95，抑制效果系數(shù)為-0.49，且具有一定的統(tǒng)計(jì)顯著性，說(shuō)明股市“追漲殺跌”的交易傾向下降，投資者交易行為出現(xiàn)系統(tǒng)性好轉(zhuǎn)。

銀河證券高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家苑德軍表示，股指期貨推出豐富了資本市場(chǎng)的金融產(chǎn)品和金融交易工具結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大了市場(chǎng)交易規(guī)模，提高了市場(chǎng)的層次水平和發(fā)育程度，使資本市場(chǎng)由“單邊市”轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;雙邊市”；此外，股指期貨拓寬了投資者的投資渠道，滿(mǎn)足了不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者的需求。相對(duì)于現(xiàn)貨，股指期貨杠桿率高、盈虧數(shù)額大、風(fēng)險(xiǎn)程度高，更適合具有高風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，可以有效地分散與轉(zhuǎn)移市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。