二是英國(guó)脫歐對(duì)英國(guó)本身、歐元區(qū)的沖擊更多，而對(duì)中國(guó)等亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的沖擊是間接的，因此人民幣反而是安全邊際較高的資產(chǎn)。

三是英國(guó)脫歐事件使得年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)加息概率下降，甚至沒有加息的可能。美國(guó)5月核心PCE同比增長(zhǎng)1.6%，個(gè)人消費(fèi)支出同比增長(zhǎng)3.7%，耐用品和非耐用品消費(fèi)支出均表現(xiàn)良好。盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)存在亮點(diǎn)，但英國(guó)退歐大幅超出市場(chǎng)預(yù)期，金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)加息概率進(jìn)一步降低。盡管人民幣貶值，但是資金并沒有外逃。

企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表略有改善

中國(guó)股市走勢(shì)和企業(yè)利潤(rùn)變動(dòng)關(guān)系并不密切，但是在流動(dòng)性寬松背景下，企業(yè)利潤(rùn)改善、資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)在某種程度上限制股市下行幅度。

用兩個(gè)指標(biāo)考察企業(yè)盈利情況：ROA和行業(yè)毛利率。自2011年至2015年下半年，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入三期疊加階段，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表隨著GDP 增速下滑而惡化，這兩項(xiàng)指標(biāo)均呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢(shì)。但到了2016年一季度，這兩項(xiàng)指標(biāo)開始止跌回升，5月主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率季節(jié)性上升，創(chuàng)出2012 年以來同期新高，同比增長(zhǎng)5.59%。兩個(gè)指標(biāo)回升的主要?jiǎng)恿碓从诠┙o側(cè)改革和去庫存，5月產(chǎn)成品存貨繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，去庫存進(jìn)程延續(xù)。5月產(chǎn)成品存貨同比增速-1.1%，與4 月基本持平，仍處負(fù)值區(qū)間;庫存銷售比走平，為0.41，但仍處歷年同期偏高水平;存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)則繼續(xù)回落至14.9 天，這些數(shù)據(jù)表明去庫存過程仍在穩(wěn)步推進(jìn)。