技術(shù)形態(tài)上，目前股指仍處于震蕩反復(fù)的結(jié)構(gòu)之中，短期而言，滬深300指數(shù)處于日線結(jié)構(gòu)的下跌趨勢(shì)之中，MACD死叉，均線體系空頭排列。從歷史數(shù)據(jù)上看，滬深300指數(shù)下跌要至少跌破60日均線，也就是在3150點(diǎn)下方，而前期震蕩盤整的平臺(tái)位置的支撐位點(diǎn)位在3070點(diǎn)附近。

一、股市行情回顧

7月份股市整體走勢(shì)先漲后跌。上證月線收?qǐng)?bào)2979.34點(diǎn)，上漲1.7%。深證月線收?qǐng)?bào)10329.43點(diǎn)，下跌1.53%。滬深300收?qǐng)?bào)3203.93點(diǎn)，上漲1.59%。7月上旬，股市延續(xù)了6月底開(kāi)始的反彈行情，在買盤資金不斷推動(dòng)的背景下，股市到7月13日見(jiàn)到當(dāng)月高點(diǎn)。但由于宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳以及信貸數(shù)據(jù)“7321”預(yù)期的不利影響，股市逐步轉(zhuǎn)跌。到了月底受到銀行理財(cái)資金監(jiān)管加強(qiáng)的影響，股市快速下跌。

二、影響因素分析

1、基本面情況分析

宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，2016年1-6月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比增長(zhǎng)6.2%，前值6.4%；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入累計(jì)同比增長(zhǎng)3.1%，前值2.9%。從不同所有制類型看，1-6月份國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)利潤(rùn)同比降幅再擴(kuò)大，由1-5月份的-7.3%擴(kuò)大至-8%，私企利潤(rùn)增速年初至5月份持續(xù)回升，但6月份再次回落，1-6月份同比增速8.8%，較前值回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。外企利潤(rùn)增速連續(xù)第三個(gè)月下跌，較前值下降1個(gè)百分點(diǎn)。在金融數(shù)據(jù)方面，在金融數(shù)據(jù)方面，社會(huì)融資規(guī)模為1.63萬(wàn)億元，新增人民幣貸款1.38萬(wàn)億元。6月末M2和M1的剪刀差持續(xù)增大。在固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)方面，6月投資同比增速繼續(xù)下滑，1-6月投資同比增長(zhǎng)9%，比1-5月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，1-6月份房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)6.1%，比1-5月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)；1-6月份制造業(yè)累計(jì)投資同比增長(zhǎng)3.3%，比1-5月回落1.3個(gè)百分點(diǎn)。在物價(jià)水平方面，6月份全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)環(huán)比下跌0.2%，同比下降2.6%。全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)總水平同比上漲1.9%，環(huán)比下行0.1%。從宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍保持走下坡路的局面，在一季度大量貨幣增加的背景下，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)短暫反彈局面，但二季度隨著貨幣政策的擴(kuò)張放緩，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)開(kāi)始再次下滑。在投資方面，隨著企業(yè)利潤(rùn)的下滑，投資意愿性繼續(xù)減弱。尤其是民營(yíng)企業(yè)，依然面臨投資困難的問(wèn)題，投資增速繼續(xù)下滑。另外，M2、M1剪刀差的繼續(xù)擴(kuò)大也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)“企業(yè)流動(dòng)性陷阱”的憂慮情緒。隨著經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走低以及通脹的下降，部分機(jī)構(gòu)預(yù)期央行將繼續(xù)釋放貨幣流動(dòng)性甚至?xí)禍?zhǔn)，但是從實(shí)際的央行操作上看，并沒(méi)有出現(xiàn)這種局面，在7月份月初大舉回收貨幣，僅在月末釋放了流動(dòng)性，而降準(zhǔn)并未出現(xiàn)，導(dǎo)致7月份的很多機(jī)構(gòu)的預(yù)期并未達(dá)到，股市明顯是受此影響，走出前高后低的局面。從未來(lái)角度看，我們認(rèn)為8月份央行會(huì)延續(xù)7月份的操作，保持貨幣流動(dòng)性的合理性，從M2、M1的剪刀差數(shù)據(jù)來(lái)看，繼續(xù)釋放貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激的影響并不大，反而會(huì)加劇市場(chǎng)的杠桿，例如地王的不斷出現(xiàn)，這對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不利。所以未來(lái)貨幣政策方面，短期難以出現(xiàn)對(duì)股市的利好局面。