我們認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車來看，今年外貿(mào)或因貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)可能性降低而略好于預(yù)期。制造業(yè)投資弱復(fù)蘇，基建維持平穩(wěn)，地產(chǎn)投資略好于預(yù)期。消費(fèi)受汽車優(yōu)惠力度降低后的高基數(shù)影響而承壓回調(diào)。預(yù)計(jì)年內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體在當(dāng)前水平上平穩(wěn)復(fù)蘇為主，經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)“鈍化”，大幅向上向下可能性較低，更可能在復(fù)蘇持續(xù)時(shí)間上超預(yù)期。后期期指若博弈經(jīng)濟(jì)回落而出現(xiàn)回調(diào)，新的“預(yù)期差”出現(xiàn)，此時(shí)可博弈向上反彈可能。

風(fēng)險(xiǎn)偏好短期有所承壓

全國兩會(huì)結(jié)束后，從政策面來看，上周末多地樓市限購政策再次升級(jí)，對經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期不利。此外，包括央行行長、國家發(fā)改委主任等官員周末亦對房地產(chǎn)密集表態(tài)。在此背景下，市場或?qū)ω泿耪叩绕渌侄闻浜系禺a(chǎn)調(diào)控存在一定預(yù)期。上周中國央行上調(diào)銀行間利率后，貨幣市場利率再度走高。周一，7天期銀行間回購定盤利率在早間收盤報(bào)價(jià)時(shí)創(chuàng)階段性高點(diǎn)，隔夜、2周、1月、3月、6月期Shibor均創(chuàng)階段性高點(diǎn)。在資金面趨緊的情況下，疊加3月底商業(yè)銀行MPA考核臨近，需要警惕銀行間市場出現(xiàn)資金面波動(dòng)，可能對股市帶來利空傳導(dǎo)。

技術(shù)面來看，上證指數(shù)上周最高一度逼近2016年11月創(chuàng)出的反彈高點(diǎn)，前高作為阻力位需要密切關(guān)注。整體上，由于經(jīng)濟(jì)支撐力度以及政策面對風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響，近期謹(jǐn)慎情緒升溫后調(diào)整的壓力增大。我們認(rèn)為前期多單以逢高止盈離場為主，做多需等待季末資金面穩(wěn)定

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