在趨勢(shì)上，經(jīng)濟(jì)增速的變動(dòng)與市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)變有著相對(duì)較高的相關(guān)性。邏輯上，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)風(fēng)格有一定的影響，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)時(shí)利于大盤價(jià)值股。
無論從整體估值、龍頭估值還是高估值公司占比來看都是如此。因此，此時(shí)的市場(chǎng)要持續(xù)上漲需要更多的樂觀因素出現(xiàn)。不過，當(dāng)前的市場(chǎng)情況并沒有朝著樂觀的方向發(fā)展，表現(xiàn)為持續(xù)的地產(chǎn)調(diào)控以及流動(dòng)性預(yù)期持續(xù)收緊。
由于主題熱點(diǎn)不斷，并具有較好的活躍度，市場(chǎng)整體結(jié)構(gòu)性行情仍將延續(xù)，但風(fēng)格有轉(zhuǎn)換的可能。隨著周期板塊轉(zhuǎn)向振蕩，未來市場(chǎng)或?qū)⑵蛑行“濉Ｊ袌?chǎng)對(duì)于當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板可能存在業(yè)績(jī)的疑慮。目前，創(chuàng)業(yè)板620家公司已經(jīng)全部披露了一季報(bào)預(yù)告或者一季報(bào)。整體來看，創(chuàng)業(yè)板一季報(bào)增速有所下行。剔除業(yè)績(jī)大幅下滑的溫氏股份后，創(chuàng)業(yè)板一季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?7.5%，相比于年報(bào)36.8%的業(yè)績(jī)?cè)鏊儆忻黠@超跌。
我們認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板一季度的業(yè)績(jī)狀況并沒有出現(xiàn)超預(yù)期下降。一季度，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)環(huán)比增速為-36%，2016、2015、2014年一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊侪h(huán)比增速分別為-31%、-47%、-28%，平均增速-35%。因此，2016年一季度41.2%的歷史單季業(yè)績(jī)?cè)鏊俑唿c(diǎn)是2017年業(yè)績(jī)?cè)鏊傧陆档闹饕?。隨著價(jià)格泡沫擠壓完成，優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)股吸引力會(huì)逐步增強(qiáng)。
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