信息損耗變質(zhì)影響價格。公開披露的信息及內(nèi)幕信息在實(shí)際傳播過程中可能相互影響，真實(shí)信息損耗變質(zhì)，市場上隨之會流傳由知情的理性投資者所“制造”的虛假信息，“劣信息驅(qū)逐良信息”，致使市場最終為“噪聲”所覆蓋。在這種市態(tài)下，因?yàn)榉侵橥顿Y者并不具備相應(yīng)的辨識能力，只能依據(jù)市場“客觀”存在的信息投資，理性投資者可主動利用其信息優(yōu)勢地位，充分夸大和利用這些“噪聲”作為媒介，從非知情投資者對這些“噪聲”的迷信中獲取超額收益。滬深股市歷次周期中振幅排名居前的板塊，業(yè)績突變股、業(yè)績較差的重組板塊曾是市場炒作重點(diǎn)，如果上市公司內(nèi)部信息在很大程度上左右了市場走勢，股指期貨保值功能大打折扣。

理性投資者轉(zhuǎn)向影響價格。在由“噪聲”暫時充斥的市場中，噪聲投資者的總體偏好和預(yù)期會削弱理性投資者的力量，構(gòu)成理性投資者的投資風(fēng)險，并使噪聲投資者能從風(fēng)險中創(chuàng)造生存空間。這樣，出于“逐利”沖動，理性投資者會模仿或干脆成為噪聲投資者，造成各參與主體行為與投資理念的變異，迫使理性行為在實(shí)際操作中非理性化。

因此，在一個充滿噪聲投資者的市場，理性投資者成功的關(guān)鍵不是如何判斷市場，而是了解別人如何判斷市場。理性投資者除了預(yù)測基本因素之外，還要了解噪聲投資者運(yùn)用的投資工具，預(yù)測這部分投資者對市場的反應(yīng)，判斷他們的心理變化，利用他們對市場的過度反應(yīng)造成的“誤價”來獲取利潤或通過股指實(shí)現(xiàn)真正的保值。而在博弈過程中，兩種投資者之間的界限越來越模糊，市場因此更加波動。為實(shí)現(xiàn)套期保值目標(biāo)，有些機(jī)構(gòu)投資者正在利用人工智能，通過大數(shù)據(jù)模擬防范噪聲投資者，或許是較好的方法。當(dāng)然，一旦“人工智能”被大量運(yùn)用于資本市場，尋找噪聲投資者造成的“誤價”機(jī)會也會越來越少。

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