風(fēng)險(xiǎn)偏好成主要驅(qū)動(dòng)

在宏觀面尚無明顯趨勢的情況下，風(fēng)險(xiǎn)偏好近期成為主導(dǎo)市場的主要因素。在月初，受到雄安新區(qū)設(shè)立的刺激，市場多個(gè)指數(shù)一度創(chuàng)出年內(nèi)新高。不過，隨后受到監(jiān)管政策持續(xù)落地的影響，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好迅速回落。自3月底開始，銀監(jiān)會(huì)密集針對理財(cái)、同業(yè)等業(yè)務(wù)出臺(tái)了7份文件。證監(jiān)會(huì)對高送轉(zhuǎn)、次新股炒作提出批評。受此影響，市場當(dāng)中一些熱點(diǎn)品種調(diào)整明顯，挫傷人氣。伴隨監(jiān)管強(qiáng)化，消息面又傳出銀行30億元假理財(cái)案件，使得市場金融產(chǎn)品違約擔(dān)憂加大，加重了投資者心中的憂慮。

從長期看，新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，新的增長點(diǎn)正在建立。未來中國增長將依靠創(chuàng)新、商業(yè)模式革新以及消費(fèi)升級(jí)，純粹依靠杠桿的運(yùn)用只能造就短期的繁榮，并帶來長期債務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)的隱患。因此，從這個(gè)角度上看，監(jiān)管強(qiáng)化有利于避免一些金融機(jī)構(gòu)為獲取短期利益而無序發(fā)展，最終有利于資金向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)流入。從中長期看，經(jīng)濟(jì)增長新動(dòng)能的建立，最終將帶來經(jīng)濟(jì)的持續(xù)走穩(wěn)以及上市公司業(yè)績的改善，最終將利多資本市場。但短期投資者情緒受到一定影響后，風(fēng)險(xiǎn)偏好回落導(dǎo)致拋壓增大。

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