金融專家指點“股指期貨時代”投資策略

　　本報訊　 “信息不對稱，造成價格被嚴重低估的股票很多，如果你能準確分析市場的基本面、中國國情，一定能賺很多錢。”日前，由上海交大上海高級金融學院舉辦的“對 話金融家”活動，請來了杭州工商信托公司（摩根士丹利合資公司）董事總經(jīng)理錢駿等金融界名人。他們談起了中國特色的金融證券市場，并為中國老百姓在出現(xiàn) “做空可以賺錢”的股指期貨后，如何博取“絕對價值”指點迷津。

　　“2005年開始A股市場的波動，不是在減弱，而是在加劇。從1000點漲到6100點，2008年又跌到1700點，2009年又漲一 倍，2010年下跌20%，這種市場的波動，在股市歷史上都是很少見的。”

　　好買基金研究中心執(zhí)行董事兼總經(jīng)理楊文斌說，4月16日股指期貨開張后，期貨市場的合約價值迅速上升。預計兩到三年以后，中國的期貨市場是現(xiàn)貨 市場5-10倍左右。在這個震蕩的市場當中取得絕對回報，穩(wěn)穩(wěn)打敗通脹的投資策略是非常困難的。“投資者要學會做‘對沖’。”

　　對沖方法之一是判斷兩個商品之間的相對價值。“如2007年國內開始醫(yī)改，我看好醫(yī)療行業(yè)，同時覺得有色金屬板塊后市不樂觀，可能庫存太多、產(chǎn) 能過剩。如果那時A股可以做空，就可以做多醫(yī)藥，做空有色。”

　　他舉例說，盡管2008年醫(yī)藥板塊在市場大調整幅中也不能幸免，但是跌幅有限，跌了45%左右，所以做多醫(yī)藥股會造成23%的虧損。但是做空有 色金屬板塊，放空到期買回來，結果有色板塊的跌幅比醫(yī)藥板塊多，甚至比指數(shù)還要大，這樣操作從做空上可賺38%，兩者一抵還賺15%。

　　“這種方式，主要是判斷兩個商品之間的相對價值。”楊文斌說。通過股指期貨做空，配合通過現(xiàn)貨市場做多……這些也是控制風險的“對沖”操作。

　　房產(chǎn)股最近不太景氣，但杭州工商信托公司（摩根士丹利合資公司）董事總經(jīng)理錢駿認為，仔細找找或許還能發(fā)現(xiàn)“價值洼地”。

　　“舉個例子，綠城的股票在去年1月份的時候，曾經(jīng)跌到2塊以下，它的債券在香港市場年收益率超過35%?，F(xiàn)在你看看，漲到10多塊了。還有很多 其他的房地產(chǎn)公司你可以去分析一下，比如雅居樂、碧桂園等，很多價格是低于凈資產(chǎn)的。”