隨著期貨交易品種的增加，特別是股指期貨的推出，社會(huì)公眾對期貨行業(yè)的關(guān)注度和認(rèn)知度進(jìn)一步加深，期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也進(jìn)入到快速發(fā)展階段。期貨中間介紹業(yè)務(wù)在期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)比重中也愈加重要，傭金提成作為期貨公司和居間人之間的利益杠桿紐帶，亦是期貨公司與居間人以及各期貨公司之間博弈的另一戰(zhàn)場。那么，傭金提成比確定為多少才是合適的呢？筆者作為一名期貨行業(yè)的財(cái)務(wù)人員，認(rèn)為應(yīng)從財(cái)務(wù)實(shí)際工作出發(fā)，依照國家的相關(guān)法律法規(guī)，推演找尋出傭金提成比的“平衡點(diǎn)”，為期貨公司決策者制定適當(dāng)政策提供參考依據(jù)。

　　理論框架的搭建

　　影響一個(gè)期貨公司盈虧能力的因素有很多，在不考慮公司維持日常運(yùn)營成本的基礎(chǔ)上，單從發(fā)生一筆中間介紹業(yè)務(wù)而言，公司能否在其中獲利（即毛利），取決于以下一些因素：期貨公司對客戶收取的手續(xù)費(fèi)高低；期貨公司對中間介紹人的返傭比例；期貨公司經(jīng)營機(jī)構(gòu)所在地與經(jīng)營收入相掛鉤的流轉(zhuǎn)稅費(fèi)收取比例及適用所得稅率；期貨公司依照中國證監(jiān)會(huì)的要求按經(jīng)營收入計(jì)提的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金比例和按代理交易額計(jì)提的期貨投資者保障基金繳納比例；期貨公司中間介紹業(yè)務(wù)收入占全部經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的比重和國家稅務(wù)總局規(guī)定的手續(xù)費(fèi)傭金稅前準(zhǔn)予扣除比例。

　　以上因素中，第一個(gè)因素受制于期貨公司之間地域性競爭的影響，其制定往往是需要管理者根據(jù)當(dāng)前的行業(yè)競爭及發(fā)展態(tài)勢而因時(shí)因地確定的；后面三個(gè)因素受制于國家相關(guān)法律、法規(guī)和部門規(guī)章所限亦不是期貨公司所能決定的，屬于必須遵守的客觀外部條件；本文要分析解決的是第二個(gè)因素，即處于“盈虧平衡點(diǎn)”的手續(xù)費(fèi)傭金提成比例該如何計(jì)算，即確定返傭比例的最高上限。

　　一個(gè)期貨公司實(shí)際取得的手續(xù)費(fèi)收入應(yīng)為其向客戶收取的手續(xù)費(fèi)扣除上繳交易所手續(xù)費(fèi)后的余額，本文稱之為凈手續(xù)費(fèi)收入。公式如下：凈手續(xù)費(fèi)收入= 收取客戶手續(xù)費(fèi)-上繳交易所手續(xù)費(fèi)。

　　對于期貨公司而言，只有一項(xiàng)中間介紹業(yè)務(wù)返傭后所得應(yīng)起碼能夠彌補(bǔ)與該業(yè)務(wù)收入相關(guān)的流轉(zhuǎn)稅費(fèi)、準(zhǔn)備金計(jì)提、納稅調(diào)整影響才是合適的。公式推算如下：

　　公式一（適用于業(yè)務(wù)發(fā)生后分析）：

　　凈手續(xù)費(fèi)收入×（1-綜合流轉(zhuǎn)稅費(fèi)率）×（1-“盈虧平衡點(diǎn)”手續(xù)費(fèi)傭金提成比）=凈手續(xù)費(fèi)收入×期貨公司風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提比例+代理交易額×期貨投資者保障基金繳納比例+凈手續(xù)費(fèi)收入× 〔“盈虧平衡點(diǎn)”手續(xù)費(fèi)傭金提成比×（1-綜合流轉(zhuǎn)稅費(fèi)率）-手續(xù)費(fèi)傭金稅前準(zhǔn)予扣除比例〕×適用所得稅率

　　公式二（適用于業(yè)務(wù)發(fā)生前預(yù)計(jì)）：

　?。?-綜合流轉(zhuǎn)稅費(fèi)率）×（1-“盈虧平衡點(diǎn)”手續(xù)費(fèi)傭金提成比）=期貨公司風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提比例+（1/凈手續(xù)費(fèi)收取比例）×期貨投資者保障基金繳納比例+〔“盈虧平衡點(diǎn)”手續(xù)費(fèi)傭金提成比×（1-綜合流轉(zhuǎn)稅費(fèi)率）-手續(xù)費(fèi)傭金稅前準(zhǔn)予扣除比例〕×適用所得稅率

　　上述公式中除求解的“‘盈虧平衡點(diǎn)’手續(xù)費(fèi)傭金提成比”外，其他數(shù)據(jù)皆是已知數(shù)據(jù)，這里需要說明的是，根據(jù)財(cái)政部、國家稅務(wù)總局《關(guān)于期貨投資者保障基金有關(guān)稅收問題的通知》（財(cái)稅[2009]68號）的規(guī)定，對期貨公司上繳的期貨投資者保障基金屬于營業(yè)稅征稅范圍的部分，允許從其營業(yè)稅計(jì)稅營業(yè)額中扣除。但由于其對確定“盈虧平衡點(diǎn)”手續(xù)費(fèi)傭金提成比的影響有限，從簡化公式及穩(wěn)健性原則出發(fā)，這里暫不考慮。

　　手續(xù)費(fèi)傭金稅前準(zhǔn)予扣除比例=稅法規(guī)定準(zhǔn)予扣除比例×中間介紹業(yè)務(wù)收入/全部經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入（該占比可根據(jù)公司歷史數(shù)據(jù)或預(yù)計(jì)未來發(fā)展情勢計(jì)算確定）。

　　公式二中的“凈手續(xù)費(fèi)收取比例”可以根據(jù)公司對某一交易活躍品種向客戶收取的手續(xù)費(fèi)比例及該品種每一元凈手續(xù)費(fèi)收入占收取客戶手續(xù)費(fèi)的比重計(jì)算得出（亦可先算若干品種而取其平均值）；也可從穩(wěn)健性原則考慮，選擇公司收取客戶手續(xù)費(fèi)比例及每一元凈手續(xù)費(fèi)占收取客戶手續(xù)費(fèi)的比重乘積孰低的交易品種確定比值。公式二相較于公式一而言，約掉了“凈手續(xù)費(fèi)收入”和“代理交易額”兩項(xiàng)數(shù)值，更便于公司進(jìn)行事前預(yù)計(jì)，輔助決策。

　　為方便利用已知數(shù)據(jù)直接代入公式計(jì)算得出“‘盈虧平衡點(diǎn)’手續(xù)費(fèi)傭金提成比”，換算公式如下：

　　公式一（適用于業(yè)務(wù)發(fā)生后分析）：

　　“盈虧平衡點(diǎn)”手續(xù)費(fèi)傭金提成比=（凈手續(xù)費(fèi)收入-凈手續(xù)費(fèi)收入×綜合流轉(zhuǎn)稅費(fèi)率-凈手續(xù)費(fèi)收入×期貨公司風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提比例+凈手續(xù)費(fèi)收入× 手續(xù)費(fèi)傭金稅前準(zhǔn)予扣除比例×適用所得稅率-代理交易額×期貨投資者保障基金繳納比例）/（凈手續(xù)費(fèi)收入-凈手續(xù)費(fèi)收入×綜合流轉(zhuǎn)稅費(fèi)率+凈手續(xù)費(fèi)收入× 適用所得稅率-凈手續(xù)費(fèi)收入×適用所得稅率×綜合流轉(zhuǎn)稅費(fèi)率）×100％

　　公式二（適用于業(yè)務(wù)發(fā)生前預(yù)計(jì)）：

　　“盈虧平衡點(diǎn)”手續(xù)費(fèi)傭金提成比=〔1-綜合流轉(zhuǎn)稅費(fèi)率-期貨公司風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提比例+手續(xù)費(fèi)傭金稅前準(zhǔn)予扣除比例×適用所得稅率-（1/凈手續(xù)費(fèi)收取比例）×期貨投資者保障基金繳納比例〕/（1-綜合流轉(zhuǎn)稅費(fèi)率+適用所得稅率-適用所得稅率×綜合流轉(zhuǎn)稅費(fèi)率）×100％

　　實(shí)例應(yīng)用

　　M公司甲地營業(yè)部當(dāng)期一項(xiàng)中間介紹業(yè)務(wù)向客戶收取的手續(xù)費(fèi)為2萬元，上繳交易所手續(xù)費(fèi)1萬元，代理交易額10000萬，公司適用所得稅率為 25％，當(dāng)?shù)嘏c經(jīng)營收入相掛鉤的流轉(zhuǎn)稅費(fèi)收取比例及綜合流轉(zhuǎn)稅費(fèi)率如下表所示：

　　依據(jù)《期貨公司管理辦法》和《商品期貨交易財(cái)務(wù)管理暫行規(guī)定》的有關(guān)規(guī)定：按其凈手續(xù)費(fèi)收入的5％提取期貨公司風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。依據(jù)《期貨投資者保障基金管理暫行辦法》的有關(guān)規(guī)定，從其收取的交易手續(xù)費(fèi)中按照代理交易額的千萬分之五至千萬分之十的比例繳納期貨投資者保障基金。

　　根據(jù)財(cái)政部、國家稅務(wù)總局《關(guān)于企業(yè)手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前扣除政策的通知》的規(guī)定：企業(yè)發(fā)生的手續(xù)費(fèi)及傭金支出稅前扣除按與具有合法經(jīng)營資格中介服務(wù)機(jī)構(gòu)或個(gè)人（不含交易雙方及其雇員、代理人和代表人等）所簽訂服務(wù)協(xié)議或合同確認(rèn)的收入金額的5％計(jì)算限額。

　　假設(shè)該公司期貨投資者保障基金的繳納比例為千萬分之六，當(dāng)期中間介紹業(yè)務(wù)收入占全部經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的比重為60％。該項(xiàng)中間介紹業(yè)務(wù)的“盈虧平衡點(diǎn)”手續(xù)費(fèi)傭金提成比過程如下：

　　公司凈手續(xù)費(fèi)收入=20000-10000=10000元；綜合流轉(zhuǎn)稅費(fèi)率=5.6％；期貨公司風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提比例=5％；手續(xù)費(fèi)傭金稅前準(zhǔn)予扣除比例=5％×60％=3％；代理交易額=100000000元；公司適用所得稅率=25％；凈手續(xù)費(fèi)收取比例= （20000-10000）/100000000=0.01％。

　　代入公式一計(jì)算如下：

　　“盈虧平衡點(diǎn)”手續(xù)費(fèi)傭金提成比= （10000-10000×5.6％-10000×5％+10000×3％×25％-100000000×0.0000006）/（10000-10000×5.6％+10000×25％-10000×25％×5.6％）×100％=75.89％

　　代入公式二計(jì)算如下：

　　“盈虧平衡點(diǎn)”手續(xù)費(fèi)傭金提成比= （1-5.6％-5％+3％×25％-1÷0.01％×0.0000006）/（1-5.6％+25％-25％×5.6％）×100％=75.89％

　　有一點(diǎn)要注意，本例若考慮期貨投資者保障基金在計(jì)稅營業(yè)額中扣除的影響，會(huì)提高“盈虧平衡點(diǎn)”手續(xù)費(fèi)傭金提成比約萬分之八個(gè)點(diǎn)，即 75.97％。由于通常期貨公司對外簽手續(xù)費(fèi)返傭百分比時(shí)，是以整數(shù)計(jì)，故本例中財(cái)務(wù)人員對公司決策者的建議是：手續(xù)費(fèi)傭金提成比不應(yīng)高于75％。

　　以上僅就單筆中間介紹業(yè)務(wù)的手續(xù)費(fèi)傭金提成比的確定而進(jìn)行推導(dǎo)計(jì)算，而實(shí)際工作中要考慮的因素還有很多，如期貨公司投入的交易系統(tǒng)、機(jī)房設(shè)備及人員辦公等日常運(yùn)營成本的分?jǐn)?，不僅需要考慮在上述計(jì)算值的基礎(chǔ)上再降低多少返傭比例，還要考慮返傭后所得絕對值對分?jǐn)偝杀镜恼w彌補(bǔ)情況，此涉及公司整體邊際成本的確定。另外，若公司處于虧損期，還涉及當(dāng)期及以后期間所得稅影響變化等問題。