交易技巧是指在交易過(guò)程之中能使交易者獲利的方法，其中包含很重要的操作紀(jì)律。資金管理是指資金的配置策略，以合理的風(fēng)險(xiǎn)控制來(lái)贏得持續(xù)獲取利潤(rùn)的空間。從實(shí)踐來(lái)看，主要應(yīng)該關(guān)注以下內(nèi)容：
一、謹(jǐn)慎地研究將要交易的品種，最好不要同時(shí)進(jìn)行3種以上不同種類的期貨合約交易。
二、事實(shí)證明，沒(méi)有明確的交易計(jì)劃，就無(wú)法長(zhǎng)期在期貨市場(chǎng)上生存。
三、操作紀(jì)律中最重要的一條就是止損。任何預(yù)測(cè)都有可能與行情的真實(shí)走向相左，因此，在決定是否買空或賣空期貨合約的時(shí)候，投資者應(yīng)該事先為自己確定一個(gè)能夠承受的最大虧損限度，做好交易前的心理準(zhǔn)備。
四、這時(shí)需要運(yùn)用基本分析法來(lái)判斷市場(chǎng)是處于牛市還是熊市。即使對(duì)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)的分析正確，但趨勢(shì)當(dāng)中也有調(diào)整，這足以帶來(lái)慘重的損失。技術(shù)分析法對(duì)選擇入市時(shí)間有一定作用。
五、建倉(cāng)后應(yīng)該密切注視市場(chǎng)行情的變動(dòng)，隨時(shí)注意限制損失、滾動(dòng)利潤(rùn)。一旦價(jià)格到達(dá)自己制定的止損價(jià)位，立即執(zhí)行止損紀(jì)律。而在行情變動(dòng)有利時(shí)，不急于平倉(cāng)獲利，而應(yīng)盡量延長(zhǎng)擁有持倉(cāng)的時(shí)間，充分獲取市場(chǎng)有利變動(dòng)產(chǎn)生的利潤(rùn)。
六、一個(gè)最簡(jiǎn)單的辦法就是投資額務(wù)必控制在全部資本的50%以內(nèi)，在單個(gè)市場(chǎng)上所投入的總資金務(wù)必控制在總資本的10%到15%以內(nèi)，在單個(gè)市場(chǎng)上的最大虧損金額務(wù)必控制在總資本的5%以內(nèi)
股指期貨結(jié)算日套利機(jī)會(huì)把握
套利機(jī)會(huì)成因
根據(jù)滬深300指數(shù)期貨的結(jié)算制度，考慮到國(guó)內(nèi)股票現(xiàn)貨T+0交割制度及個(gè)股賣空制度的缺乏，并結(jié)合海外市場(chǎng)出現(xiàn)的股指期貨到期日效應(yīng)，我們預(yù)期未來(lái)國(guó)內(nèi)股指期貨推出后也存在一定的到期日效應(yīng)，且股指期貨與股票現(xiàn)貨之間會(huì)有較大幅度的偏差，當(dāng)其偏差足以覆蓋交易城本時(shí)就會(huì)出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。
其他市場(chǎng)“到期日效應(yīng)”
海外市場(chǎng)上股指期貨到期日交割價(jià)產(chǎn)生方式主要有兩種情況：一是按照股票現(xiàn)貨市場(chǎng)某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)格即收盤價(jià)或開(kāi)盤價(jià)進(jìn)行交割；另一是按照某個(gè)時(shí)段內(nèi)的平均價(jià)格交割。兩種市場(chǎng)上在股指期貨到期日基本上都會(huì)出現(xiàn)股票現(xiàn)貨交易量的顯著變化，而按時(shí)點(diǎn)價(jià)格交割的市場(chǎng)上股票現(xiàn)貨的波動(dòng)更為明顯，相對(duì)平均價(jià)格的最大偏離程度接近交易成本。
到期日套利策略
將 ETF交易的申購(gòu)贖回機(jī)制應(yīng)用到股指期貨到期日，可以規(guī)避因?yàn)楣善爆F(xiàn)貨的T+0交割制度對(duì)把握到期日的套利機(jī)會(huì)的限制，通過(guò)買進(jìn)ETF轉(zhuǎn)換成一籃子股票同時(shí)賣出股指期貨能夠獲取股指期貨相對(duì)股票現(xiàn)貨較大幅度的升水收益，而將已經(jīng)持有的股票現(xiàn)貨賣出并買進(jìn)股指期貨能夠獲取股指期貨相對(duì)股票現(xiàn)貨較大幅度的貼水收益。
到期日套利影響因素
由于到期日內(nèi)套利策略的特殊性，實(shí)際套利過(guò)程中需要考慮的各種可能影響因素更多，主要包括：顯性交易成本、ETF交易沖擊成本、ETF升貼水、ETF最小申購(gòu)贖回單位、股票現(xiàn)貨交易沖擊成本、股票訂單執(zhí)行速度等。
什么是強(qiáng)制減倉(cāng)制度？
《中國(guó)金融期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》（征求意見(jiàn)稿）的說(shuō)明中，強(qiáng)制減倉(cāng)是當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)及兩個(gè)以上交易日的同方向漲停（跌）等特別重大的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，中金所為迅速、有效化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，防止會(huì)員大量違約而采取的措施，即，中金所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)申報(bào)的未成交平倉(cāng)報(bào)單，以當(dāng)日漲跌停板價(jià)與該合約凈持倉(cāng)盈利投資者按持倉(cāng)比例自動(dòng)撮合成交。同一投資者雙向持倉(cāng)的，其凈持倉(cāng)部分的平倉(cāng)報(bào)單參與強(qiáng)制減倉(cāng)計(jì)算，其余平倉(cāng)報(bào)單與其反向持倉(cāng)自動(dòng)對(duì)沖平倉(cāng)。
在該說(shuō)明中還對(duì)滬深300股指期貨的強(qiáng)制減倉(cāng)做了說(shuō)明，是指在收市后，將已在交易系統(tǒng)中以漲跌停板價(jià)申報(bào)無(wú)法成交的、且投資者合約的單位凈持倉(cāng)虧損大于或等于當(dāng)日結(jié)算價(jià)的10%的所有持倉(cāng)，與該合約凈持倉(cāng)盈利大于零的投資者按持倉(cāng)比例自動(dòng)撮合成交。強(qiáng)制減倉(cāng)的價(jià)格為該合約當(dāng)日的漲（跌）停板價(jià)。由上述減倉(cāng)造成的經(jīng)濟(jì)損失由會(huì)員及其投資者承擔(dān)。強(qiáng)制減倉(cāng)當(dāng)日結(jié)算時(shí)交易保證金恢復(fù)到正常水平，下一交易日該合約的漲跌停板幅度按合約規(guī)定執(zhí)行。
【期貨交易結(jié)算】保證金制度、每日無(wú)負(fù)債制度、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度
結(jié)算是指根據(jù)交易結(jié)果和交易所有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員交易保證金、盈虧、手續(xù)費(fèi)、交割貨款和其他有關(guān)款項(xiàng)進(jìn)行的計(jì)算、劃撥。結(jié)算包括交易所對(duì)會(huì)員的結(jié)算和期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員對(duì)其客戶的結(jié)算，其計(jì)算結(jié)果將被計(jì)入客戶的保證金賬戶。
期貨交易所的結(jié)算實(shí)行保證金制度、每日無(wú)負(fù)債制度和風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度等。與期貨市場(chǎng)的層次結(jié)構(gòu)相適應(yīng)，期貨交易的結(jié)算也是分級(jí)、分層的。交易所只對(duì)會(huì)員結(jié)算，非會(huì)員單位和個(gè)人通過(guò)期貨經(jīng)紀(jì)公司會(huì)員結(jié)算。
期貨經(jīng)紀(jì)公司對(duì)客戶的結(jié)算：
（1） 期貨經(jīng)紀(jì)公司對(duì)客戶的結(jié)算與交易所的方法一樣，即每一交易日交易結(jié)束后對(duì)每一客戶的盈虧、交易手續(xù)費(fèi)、交易保證金等款項(xiàng)進(jìn)行結(jié)算。交易手續(xù)費(fèi)一般不低于期貨合約規(guī)定的交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的3倍，交易保證金一般高于交易所收取的交易保證金比例至少3個(gè)百分點(diǎn)。
（2） 期貨經(jīng)紀(jì)公司在閉市后向客戶發(fā)出交易結(jié)算單。
（3） 當(dāng)每日結(jié)算后客戶保證金低于期貨交易所規(guī)定的交易保證金水平時(shí)，期貨經(jīng)紀(jì)公司按照期貨經(jīng)紀(jì)合同約定的方式通知客戶追加保證金，客戶不能按時(shí)追加保證金的，期貨經(jīng)紀(jì)公司應(yīng)當(dāng)將該客戶部分或全部持倉(cāng)強(qiáng)行平倉(cāng)，直至保證金余額能夠維持其剩余頭寸。
所有的買方和賣方均須交存保證金方能進(jìn)入期貨市場(chǎng)。保證金是一項(xiàng)履約擔(dān)保金，證明買方或賣方的誠(chéng)意，有助于防止違約并確保合約的完整性。保證金可以是現(xiàn)金、交易所允許的國(guó)庫(kù)券、標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單等。每一個(gè)客戶都必須向期貨經(jīng)紀(jì)公司繳存一定數(shù)量的交易保證金，經(jīng)紀(jì)公司把客戶的保證金存入專門的帳戶，與公司的自有資金區(qū)分開(kāi)來(lái)。然后，由經(jīng)紀(jì)公司統(tǒng)一將保證金存入交易所。
買賣期貨合約所要求的保證金不盡相同，但通常只占合約價(jià)值很小的比例，一般在合約價(jià)值的5%至15%之間。保證金的多少在期貨合約中載明。一般而言，期貨合約的價(jià)格波動(dòng)越大，所要求的保證金就越多。
強(qiáng)行平倉(cāng)的執(zhí)行順序
強(qiáng)行平倉(cāng)在不同賬戶間的執(zhí)行順序是怎樣的？在《中國(guó)金融期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》（征求意見(jiàn)稿）中對(duì)不同賬戶間的強(qiáng)行平倉(cāng)給出明確規(guī)定。
首先，在當(dāng)會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足而被強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)，分為三種情況：第一，當(dāng)只有自營(yíng)賬戶違約時(shí)，對(duì)自營(yíng)賬戶的持倉(cāng)按合約總持倉(cāng)量大小順序進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)。如果強(qiáng)行平倉(cāng)后，結(jié)算準(zhǔn)備金仍小于零，對(duì)其代理賬戶中的投資者進(jìn)行移倉(cāng)；第二，當(dāng)只有經(jīng)紀(jì)賬戶違約時(shí)，首先動(dòng)用自營(yíng)賬戶的結(jié)算準(zhǔn)備金余額和平倉(cāng)金額進(jìn)行補(bǔ)足，再對(duì)經(jīng)紀(jì)賬戶中的持倉(cāng)按一定原則進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)；第三，當(dāng)自營(yíng)賬戶和經(jīng)紀(jì)賬戶都違約時(shí)，強(qiáng)行平倉(cāng)順序是先自營(yíng)賬戶，后經(jīng)紀(jì)賬戶。如果經(jīng)紀(jì)賬戶持倉(cāng)強(qiáng)行平倉(cāng)后，結(jié)算準(zhǔn)備金大于零，對(duì)投資者進(jìn)行移倉(cāng)。
其次，在持倉(cāng)超過(guò)限倉(cāng)規(guī)定而被強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)，也分為三種情況處理：第一，當(dāng)只有一個(gè)會(huì)員出現(xiàn)此種情況時(shí)，先平自營(yíng)賬戶持倉(cāng)，再平經(jīng)紀(jì)賬戶持倉(cāng)，經(jīng)紀(jì)賬戶持倉(cāng)按會(huì)員超倉(cāng)數(shù)量與會(huì)員持倉(cāng)數(shù)量的比例確定有關(guān)投資者的平倉(cāng)數(shù)量；第二，當(dāng)有多個(gè)會(huì)員出現(xiàn)此種情況時(shí)，優(yōu)先選擇超倉(cāng)數(shù)量大的會(huì)員作為強(qiáng)行平倉(cāng)的對(duì)象。投資者超倉(cāng)的，對(duì)該投資者的超倉(cāng)持倉(cāng)進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)；投資者在多個(gè)會(huì)員處持倉(cāng)的，按持倉(cāng)數(shù)量由大到小的順序選擇會(huì)員強(qiáng)行平倉(cāng)；第三，會(huì)員和投資者同時(shí)超倉(cāng)的，先對(duì)超倉(cāng)的投資者進(jìn)行平倉(cāng)，再按會(huì)員超倉(cāng)的方法平倉(cāng)。
業(yè)內(nèi)人士指出，為避免強(qiáng)行平倉(cāng)的發(fā)生，投資者應(yīng)當(dāng)要遵循“近月、輕倉(cāng)、止損”三大原則，謹(jǐn)慎入市。
限價(jià)指令和取消指令
在國(guó)際期貨市場(chǎng)上，期貨交易指令的種類很多，各種類型指令的作用不同，而國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)只允許兩種類型的交易指令：限價(jià)指令和取消指令。
限價(jià)指令是按特定價(jià)格買賣的交易指令。如你填寫一個(gè)指令，"賣出限價(jià)為2188 元/噸的2000年5月大豆合約10手"，那么，當(dāng)市場(chǎng)的交易價(jià)格高于2188元/噸的時(shí)候，你的指令就成交了，而且，買入的價(jià)格一定是等于或高于 2188元/噸。限價(jià)指令對(duì)交易價(jià)格要求明確，但能否執(zhí)行取決于指令有效期內(nèi)價(jià)格的變動(dòng)。如沒(méi)有觸及限價(jià)水平，該指令就沒(méi)有機(jī)會(huì)執(zhí)行。
在限價(jià)指令下達(dá)后，沒(méi)有成交或只有部分成交，此時(shí)，你有權(quán)下達(dá)取消指令，使原來(lái)下達(dá)的限價(jià)指令失效或部分失效。如你下達(dá)限價(jià)指令"賣出限價(jià)為2188元/噸的 2000年五月大豆合約10手"后，只成交了5手，這時(shí)，你可以下達(dá)取消指令。撤單后，你原來(lái)下達(dá)的限價(jià)指令就部分失效了，另外的5手就不會(huì)成交了。
股指期貨交易指令的要點(diǎn)
股指期貨投資者在首次交易時(shí)可能會(huì)遇到關(guān)于交易指令的問(wèn)題。根據(jù)中金所設(shè)計(jì)，股指期貨交易有三種指令：市價(jià)指令、限價(jià)指令和取消指令。
（1）市價(jià)指令是指不限定價(jià)格的買賣申報(bào)指令，盡可能以市場(chǎng)最優(yōu)價(jià)格成交，未成交部分自動(dòng)撤消。集合競(jìng)價(jià)時(shí)段不接受市價(jià)指令委托。該指令在國(guó)外交易所被普遍使用，好處是有利于提高投資者的成交概率，方便投資者交易，但不能保證成交價(jià)格的最優(yōu)性。當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)劇烈、期貨價(jià)格跳動(dòng)較大時(shí)，使用市價(jià)指令可能使投資者承受較高的交易沖擊成本。
（2）限價(jià)指令是指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更優(yōu)價(jià)格成交的交易指令，限價(jià)指令當(dāng)日有效。它的特點(diǎn)是如果成交，一定是投資者的預(yù)期價(jià)格或比其更好，但在期貨價(jià)格變化較快時(shí)，限價(jià)指令可能無(wú)法成交，使投資者失去有利的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。
（3）取消指令：指客戶將之前下過(guò)的某一指令取消的指令。如果在取消指令生效之前，前一指令已經(jīng)成交，則稱為取消不及，客戶必須接受成交結(jié)果。如果部分成交，則可將剩余部分還未成交的撤消。
（4）交易指令每次最小下單手?jǐn)?shù)為1手，市價(jià)指令每次最大下單50手，限價(jià)指令每次最大下單200手。
專家建議，投資者在實(shí)際操作中一定要事先了解指令的含義及可能產(chǎn)生的后果，尤其對(duì)于市價(jià)指令的使用一定要謹(jǐn)慎。
黃金期貨投資的準(zhǔn)備工作
目前絕大多數(shù)投資者還沒(méi)有接觸過(guò)期貨，在投資黃金期貨之前做好相關(guān)的準(zhǔn)備工作就顯得十分必要，充分的準(zhǔn)備工作能使投資者在降低承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)分享黃金期貨帶來(lái)的高收益。主要包括以下幾方面的內(nèi)容：
首先、要了解期貨基礎(chǔ)知識(shí)和相關(guān)法規(guī)。這些本來(lái)是對(duì)期貨從業(yè)人員的基本要求，但要想成為一名合格的期貨投資者，同樣需要系統(tǒng)的學(xué)習(xí)期貨的基本概念、經(jīng)濟(jì)原理、交易制度與流程、交易策略與技巧、期貨法律法規(guī)等知識(shí)。
其次，要熟悉上海期貨交易所黃金標(biāo)準(zhǔn)合約和有關(guān)交易規(guī)則。根據(jù)上海期貨交易所發(fā)布的《上海期貨交易所黃金期貨標(biāo)準(zhǔn)合約》（征求意見(jiàn)稿），投資者可以明確投資黃金期貨的基本信息和基本要求。根據(jù)《上海期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》（征求意見(jiàn)稿），交易所會(huì)采取調(diào)整保證金比例、漲跌停幅度，限制持倉(cāng)比例和額度，強(qiáng)行平倉(cāng)等制度來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)，在實(shí)行當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度的情況下，這些可能會(huì)使投資者保證金不足，投資者如不能及時(shí)補(bǔ)足保證金，持倉(cāng)就會(huì)被強(qiáng)平，導(dǎo)致實(shí)際虧損。
再次，要學(xué)習(xí)期貨投資大師們的成功經(jīng)驗(yàn)，吸取眾多期貨投資失利的教訓(xùn)，樹(shù)立正確的投資理念，養(yǎng)成良好的交易習(xí)慣和心理素質(zhì)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力，可以使投資者少走很多彎路。
最后，要掌握正確判斷黃金價(jià)格走勢(shì)的方法，這是投資盈利的前提。它需要投資者具備一定的期貨技術(shù)分析能力，了解黃金現(xiàn)貨的基本面，包括黃金的屬性、供求關(guān)系和國(guó)內(nèi)外黃金市場(chǎng)現(xiàn)狀，及影響黃金價(jià)格變動(dòng)的主要因素等內(nèi)容。