國(guó)際目前共有四大黃金交易市場(chǎng)，主要分布在歐、亞、北、美三個(gè)區(qū)域歐洲主要以倫敦蘇黎世黃金市場(chǎng)為代表；亞洲以香港為代表；北美主要以美國(guó)的紐約和芝加哥黃金市場(chǎng)為代表；各大市場(chǎng)以倫敦市場(chǎng)交易時(shí)間為基準(zhǔn)，幾乎形成全天連續(xù)不斷的黃金交易。

一、倫敦黃金市場(chǎng)

倫敦是世界上最大的黃金市場(chǎng)，其發(fā)展歷史可追溯到三百多年前。1804年，倫敦取代 阿姆斯特丹成為世界黃金交易中心。1919年倫敦金市正式成立，每天進(jìn)行上午和下午 的兩次黃金定價(jià)。由五大金行定出當(dāng)日的黃金市場(chǎng)價(jià)格，該價(jià)格一直影響紐約和中國(guó) 香港的交易。狹義地說(shuō)，倫敦黃金市場(chǎng)主要是指?jìng)惗?a target="_blank" href="http://www.jhhuoguo.com/zt/gjjyhq.html">金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)(London Bullion Market Association,簡(jiǎn)稱(chēng)LBMA),該市場(chǎng)不是以交易所形式存在，而是OTC市場(chǎng)。LBMA 充當(dāng)?shù)慕巧瞧鋾?huì)員與交易對(duì)手的協(xié)調(diào)者，其主要職責(zé)是作為時(shí)常與規(guī)則制定者之間 的橋梁，通過(guò)其職員及委員會(huì)的工作，確保倫敦始終能夠滿足世界金銀市場(chǎng)革新的需 求。其運(yùn)作方式是通過(guò)無(wú)形方式－會(huì)員的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)來(lái)完成。

市場(chǎng)特點(diǎn)：

（1）典型的以倫敦貴金屬交易市場(chǎng)為核心，以英格蘭中央銀行為儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)交易 機(jī)制管理體系。

（2）擁有金融性黃金和商品性黃金的完整運(yùn)行體系。

（3）是世界各地官方黃金交易的主要市場(chǎng)。

以做市商為主體的場(chǎng)外交易構(gòu)成了世界第一大黃金市場(chǎng)—倫敦黃金市場(chǎng)，其黃金交易 是主要通過(guò)以五大金商為首的做市商完成。做市商在提供黃金市場(chǎng)的流動(dòng)性、提高市 場(chǎng)交易效率、轉(zhuǎn)移和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展等方面發(fā)揮著重要作用。與以美國(guó)黃金 市場(chǎng)為代表的交易所模式不同，交易所的黃金交易主要通過(guò)集中撮合成交，而做市商 模式則是各做市商根據(jù)各自的實(shí)力和經(jīng)營(yíng)狀況報(bào)出買(mǎi)價(jià)和賣(mài)價(jià)，交易更加靈活，黃金 的純度、重量、交割的地點(diǎn)都可由客戶選擇。     

另外，做市商直接面向機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資者報(bào)價(jià)，并以延期交割的形式，在現(xiàn)貨商品黃 金市場(chǎng)基礎(chǔ)上構(gòu)建了一個(gè)以金融投資性的黃金市場(chǎng)。所謂延期交割即是投資者無(wú)須交 收現(xiàn)金即可買(mǎi)賣(mài)黃金，以支付利率等方式獲得持倉(cāng)展期，并在恰當(dāng)實(shí)際通過(guò)反向平倉(cāng) 操作兌現(xiàn)獲利，而通常并不交割實(shí)物黃金。這一靈活的交易模式使得倫敦黃金市場(chǎng)成 為機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資者投資黃金的絕佳選擇，也讓倫敦黃金市場(chǎng)成為一個(gè)市場(chǎng)主體遍布 全球范圍，交易規(guī)模最大的黃金投資市場(chǎng)。

二、蘇黎世黃金市場(chǎng)

蘇黎士黃金市場(chǎng)是二戰(zhàn)后發(fā)展起來(lái)的世界性黃金市場(chǎng)。瑞士特殊的銀行體系和輔助性 的黃金交易服務(wù)體系為黃金買(mǎi)賣(mài)者提供了一個(gè)既自由又保密的環(huán)境。瑞士與南非也有 優(yōu)惠協(xié)議，獲得了80%的南非金，前蘇聯(lián)的黃金也聚集于此，使得瑞士不僅是世界上 新增黃金的最大中轉(zhuǎn)站，也是世界上最大的私人黃金存儲(chǔ)與借貸中心。蘇黎士黃金市 場(chǎng)在世界黃金市場(chǎng)上的地位僅次于倫敦。

蘇黎士黃金市場(chǎng)沒(méi)有正式組織結(jié)構(gòu)，由瑞士三大銀行：瑞士銀行、瑞士信貸銀行和瑞 士聯(lián)合銀行負(fù)責(zé)清算。三大銀行不僅可代客戶交易，而且黃金交易也是這三家銀行本 身的主要業(yè)務(wù)。蘇黎士黃金總庫(kù)(Zurich Gold Pool)建立在瑞士三大銀行非正式協(xié)商 的基礎(chǔ)上，不受政府管轄，作為交易商的聯(lián)合體與清算系統(tǒng)混合體在市場(chǎng)上起中介作用。

蘇黎士黃金市場(chǎng)無(wú)金價(jià)定盤(pán)制度，在每個(gè)交易日特定時(shí)間，根據(jù)供需狀況議定當(dāng)日 交易金價(jià)，這一價(jià)格為蘇黎士黃金官價(jià)。全日金價(jià)在此基礎(chǔ)上的波動(dòng)無(wú)漲停板限制。 蘇黎士金市的金條規(guī)格與倫敦金市相同，可方便參與者同時(shí)利用倫敦市場(chǎng)，增加流通 性。其交易為99.5％的成色金，交割地點(diǎn)為蘇黎士的黃金庫(kù)或其他指定保管庫(kù)。

市場(chǎng)特點(diǎn)：

（1）瑞士黃金市場(chǎng)的基礎(chǔ)是瑞士的私人銀行體系和輔助性黃金服務(wù)體系，為黃金經(jīng) 營(yíng)提供了一個(gè)自由保密的環(huán)境。

（2）蘇黎世黃金交易市場(chǎng)以三大銀行為骨干，以民間私營(yíng)黃金投資交易為基礎(chǔ)，并 且和私人銀行業(yè)務(wù)結(jié)合運(yùn)行。蘇黎世黃金市場(chǎng)是現(xiàn)貨無(wú)形市場(chǎng)，是世界上最大的金幣 市場(chǎng)和私人投資市場(chǎng)。

（3）瑞士黃金交易系統(tǒng)具有最大的包容性，是私人投資黃金及理財(cái)?shù)闹饕獔?chǎng)所，也是 東西方黃金交融的場(chǎng)所。南非、前蘇聯(lián)和社會(huì)主義陣營(yíng)國(guó)家的大部分黃金通過(guò)蘇黎世 黃金市場(chǎng)和西方交易。

（4）瑞士不僅是世界上新增黃金的最大中轉(zhuǎn)站，也是世界上最大的私人黃金的存儲(chǔ) 與借貸中心。

三、美國(guó)黃金市場(chǎng)

美國(guó)黃金市場(chǎng)是二十世紀(jì)七十年代中期發(fā)展起來(lái)的，主要?jiǎng)右蚴?977年后美元貶值， 美國(guó)人（主要是機(jī)構(gòu)）為了套期保值和投資增值獲利。美國(guó)黃金市場(chǎng)由紐約商業(yè)交易 所（NYMEX）的COMEX分部、芝加哥世界商品交易所（IMM）、底特律、舊金山和水牛城 共五家交易所構(gòu)成。

美國(guó)黃金市場(chǎng)以黃金期貨交易為主，目前紐約黃金市場(chǎng)已成為世界上交易量最大和 最活躍的黃金期貨市場(chǎng)。根據(jù)紐約商業(yè)交易所的界定，它的期貨交易分為NYMEX 及 COMEX兩大分部，NYMEX負(fù)責(zé)能源、鉑金及鈀金交易，其余的金屬(包括黃金)歸COMEX 負(fù)責(zé)。COMEX目前交易的品種有黃金期貨、迷你期貨、期權(quán)和基金。COMEX的黃金交易 往往可以主導(dǎo)世界金價(jià)的走向，但實(shí)物黃金的交收占很少的比例。參與COMEX黃金買(mǎi)賣(mài) 以大型的對(duì)沖基金及機(jī)構(gòu)投資者為主，他們的買(mǎi)賣(mài)對(duì)金市產(chǎn)生極大的交易動(dòng)力。 龐大的交易量吸引了眾多投機(jī)者加入，整個(gè)黃金期貨交易市場(chǎng)有很高的市場(chǎng)流動(dòng)性。

四、香港黃金市場(chǎng)    

香港黃金市場(chǎng)已有九十多年的歷史，其形成是以香港金銀貿(mào)易市場(chǎng)的成立為標(biāo)志。 1974年，香港政府撤消了對(duì)黃金進(jìn)出口的管制，從而推動(dòng)了香港黃金市場(chǎng)的快速發(fā)展。 由于香港黃金市場(chǎng)在時(shí)差上剛好填補(bǔ)了紐約、芝加哥市場(chǎng)收市和倫敦開(kāi)市前的空檔， 可以連貫亞、歐、美，形成完整的世界黃金市場(chǎng)。

目前，香港黃金市場(chǎng)由三個(gè)市場(chǎng)組成：

(1)香港金銀貿(mào)易場(chǎng)，以華人金商為主，有固定買(mǎi)賣(mài)場(chǎng)所。主要交易的黃金規(guī)格為5個(gè) 司馬兩一條的99標(biāo)準(zhǔn)金條，交易方式是公開(kāi)喊價(jià)，現(xiàn)貸交易；

(2)香港倫敦金市場(chǎng)，以外資金商為主體，沒(méi)有固定交易場(chǎng)所；

(3)香港黃金期貨市場(chǎng)，是一個(gè)正規(guī)的市場(chǎng)，其性質(zhì)與美國(guó)紐約和芝加哥的黃金期貨 一樣。交投方式正規(guī)，制度也比較健全，可彌補(bǔ)金銀貿(mào)易場(chǎng)的不足。