我國經(jīng)濟(jì)增速在一季度達(dá)到反危機(jī)政策刺激下快速回升的短期高點(diǎn)后，二季度出現(xiàn)了預(yù)料之中的回調(diào)，三、四季度和明年一季度將繼續(xù)延續(xù)增速放緩走勢(shì)。今年下半年和明年可能處于長中短多種經(jīng)濟(jì)周期下降期的重疊階段。這一階段，硬與經(jīng)濟(jì)周期性規(guī)律對(duì)抗去追求經(jīng)濟(jì)增長高速度，恐怕付出的政策代價(jià)過大，順勢(shì)減速并利用市場(chǎng)倒逼機(jī)制加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變才是明智之舉。

　　經(jīng)濟(jì)正向自主增長階段過渡

　　考慮到國際經(jīng)濟(jì)下半年比上半年增速放緩的大背景，有人擔(dān)心我國經(jīng)濟(jì)下半年會(huì)不會(huì)減速過快，甚至“二次探底”。我們經(jīng)過分析認(rèn)為，這種擔(dān)心過于悲觀，我國今年前高后低的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，不僅僅是去年基數(shù)逐季抬高的滯后影響，而是我國政府主動(dòng)把握總量刺激政策力度和加強(qiáng)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策力度，促使我國經(jīng)濟(jì)從危機(jī)應(yīng)急狀態(tài)盡快向運(yùn)行正常化方向發(fā)展的結(jié)果，我國開始進(jìn)入由政策刺激的快速回升期逐步向自主增長主導(dǎo)的穩(wěn)定增長期過渡。

　　展望三季度，宏觀調(diào)控政策基本取向不會(huì)改變，應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)的一攬子計(jì)劃實(shí)施力度不減，轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)的工作不放松，新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的出臺(tái)和對(duì)民間投資鼓勵(lì)政策的細(xì)化落實(shí)將為經(jīng)濟(jì)注入新活力，推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量和結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善；在外部環(huán)境復(fù)雜多變、政策邊際效應(yīng)遞減、庫存回補(bǔ)階段基本結(jié)束、上年同期基數(shù)抬高等因素作用下，我國經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)穩(wěn)步回調(diào)，預(yù)計(jì)三季度我國GDP同比增長9.2%左右，仍然高于8%的全年經(jīng)濟(jì)增速調(diào)控目標(biāo)。滾動(dòng)預(yù)測(cè)四季度的GDP同比增速進(jìn)一步回落到8%－8.5%之間的水平，環(huán)比折年率增速在今年四季度和明年一季度有可能略低于8%，但明年二季度以后 “十二五”規(guī)劃重點(diǎn)投資項(xiàng)目陸續(xù)開工將引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長率同比和環(huán)比增速小幅回升。

　　從投資、消費(fèi)和出口“三駕馬車”對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率和一、二、三產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率看，都比去年同期更加協(xié)調(diào)。下半年，房地產(chǎn)、鋼鐵等一季度利潤暴漲的行業(yè)可能利潤增幅下降較快，但多數(shù)行業(yè)生產(chǎn)和效益指標(biāo)比較平穩(wěn)，財(cái)政收入和工業(yè)企業(yè)利潤的增幅雖然受基數(shù)抬高的影響也會(huì)出現(xiàn)預(yù)料之中的減緩，但增速仍然適中。多數(shù)速度和效益指標(biāo)向1978－2009年的年均水平靠攏，經(jīng)濟(jì)增長的自主動(dòng)能有所增強(qiáng)，開始呈現(xiàn)正常穩(wěn)定增長的局面。

　　做好減速心理準(zhǔn)備 適當(dāng)降低期望值

　　減少政策依賴癥而出現(xiàn)減速“陣痛”是正常的。任何一個(gè)國家危機(jī)后刺激政策退出或者不再加碼都會(huì)有短期的“陣痛”，刺激政策依賴癥帶來的高速增長反而不利于長期可持續(xù)發(fā)展。我國在一攬子計(jì)劃總體力度不減的同時(shí)，對(duì)房地產(chǎn)、產(chǎn)能過剩行業(yè)和地方投融資平臺(tái)的局部政策微調(diào)是與加大對(duì)民間投資鼓勵(lì)政策和新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)支持政策同時(shí)推出，中央對(duì)短期突出問題和長期結(jié)構(gòu)性矛盾的解決都是在保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的前提下進(jìn)行的，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增速調(diào)控的財(cái)政政策和貨幣政策的彈性較大，不存在部分發(fā)達(dá)國家財(cái)政政策被迫過早退出的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，因此，沒有必要對(duì)速度問題過于擔(dān)心，對(duì)今年四季度和明年一季度真正的“后低”出現(xiàn)要有心理準(zhǔn)備。

　　轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)一點(diǎn)都不付出速度的代價(jià)是不可能的。為了加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、順利完成我國節(jié)能減排目標(biāo)，一點(diǎn)都不付出速度的代價(jià)是不可能的。有些地方想要“拐彎不減速”甚至“彎道超車”，對(duì)舊的高增長模式戀戀不舍，并沒有把工作重心真正轉(zhuǎn)向?qū)π碌膽?zhàn)略性經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)的培育上。一旦國際金融危機(jī)陰影消散，發(fā)達(dá)國家有可能實(shí)施“碳稅”和“碳關(guān)稅”制度，我國這些“兩頭在外、大進(jìn)大出”的重化工業(yè)產(chǎn)能建成但產(chǎn)品難以出口，產(chǎn)能過剩的局面會(huì)一發(fā)不可收拾，巨額投資將難以回收，使地方財(cái)政和商業(yè)銀行陷入財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)交織在一起的被動(dòng)局面。考慮到危機(jī)后低碳化發(fā)展的世界投資潮流和二氧化碳排放的硬約束，必須適當(dāng)降低對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期值，主動(dòng)將經(jīng)濟(jì)增速減緩到一個(gè)可承受的適當(dāng)水平比依靠產(chǎn)能過剩行業(yè)盲目投資推動(dòng)的高增長更有利于平穩(wěn)健康發(fā)展，更有利于掌握經(jīng)濟(jì)主動(dòng)權(quán)。從現(xiàn)在到明年初，是地方和行業(yè)制定“十二五”規(guī)劃的關(guān)鍵階段，一定要積極引導(dǎo)地方和行業(yè)在制定“十二五”規(guī)劃過程中，充分認(rèn)識(shí)對(duì)后危機(jī)時(shí)代國際投資潮流的新動(dòng)向，充分認(rèn)識(shí)哥本哈根會(huì)議后發(fā)達(dá)國家的新策略，必須將建立在高耗能行業(yè)“兩頭在外、大進(jìn)大出”基礎(chǔ)上的不切實(shí)際的規(guī)劃速度目標(biāo)調(diào)整到更加實(shí)事求是的水平，防止出現(xiàn)西方國家“碳關(guān)稅”制度推出前我國“十二五”前期經(jīng)濟(jì)大起、一旦西方國家推出“碳關(guān)稅”制度就出現(xiàn)“十二五”后期大落的被動(dòng)局面。

　　經(jīng)濟(jì)周期下降期順勢(shì)減速并利用市場(chǎng)倒逼機(jī)制加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變是明智之舉。要從經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)規(guī)律來認(rèn)識(shí)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)減速的必然性。目前經(jīng)濟(jì)學(xué)界根據(jù)統(tǒng)計(jì)規(guī)律歸納總結(jié)的周期性波動(dòng)主要有以下四種長、中、短期波動(dòng)。

　　第一種是以科技創(chuàng)新和新興產(chǎn)業(yè)興替為主要波動(dòng)機(jī)理的康德拉季耶夫周期。目前，世界上多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的共識(shí)是上一輪信息技術(shù)革命對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的刺激 “紅利”已經(jīng)退潮，新一輪科技革命還沒有取得重大突破，世界經(jīng)濟(jì)正處于康德拉季耶夫周期下降階段。第二種是美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家?guī)炱澞奶岢龅囊环N與房屋建筑、房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展相關(guān)的經(jīng)濟(jì)周期，這種周期平均長度為20年，被稱為“庫茲涅茨”周期，也稱建筑業(yè)周期。眾所周知，各國剛剛經(jīng)歷了一輪房地產(chǎn)泡沫破滅帶來的金融危機(jī)，我國房地產(chǎn)從1999年房改后也經(jīng)歷了連續(xù)11年的建筑周期上升期，今年下半年和明年可能需要經(jīng)歷“庫茲涅茨”周期的調(diào)整期。第三種是以企業(yè)固定設(shè)備更新投資和投資收益率波動(dòng)為主要機(jī)理的為期約10年的朱格拉周期，目前，世界上傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)沒有取得重大科技成果的突破，大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用的新興產(chǎn)業(yè)設(shè)備投資機(jī)會(huì)還沒有出現(xiàn)，世界經(jīng)濟(jì)正處于朱格拉周期下降階段，今年上半年和明年還不會(huì)出現(xiàn)世界性企業(yè)新一輪固定設(shè)備更新投資高潮。第四種最短的周期是以存貨調(diào)整為主要機(jī)理的一種40個(gè)月（3～4年）左右的基欽周期，“去庫存化”和“庫存回補(bǔ)”往往會(huì)造成市場(chǎng)需求（特別是投機(jī)性需求）的大幅波動(dòng)，從而引起經(jīng)濟(jì)增速的大幅波動(dòng)。這次國際金融危機(jī)后已經(jīng)經(jīng)歷了一輪“去庫存化”和“庫存回補(bǔ)”的短周期波動(dòng)，去年下半年開始“庫存回補(bǔ)”基欽周期的上升期也已經(jīng)結(jié)束。從以上四種周期規(guī)模看，世界經(jīng)濟(jì)正在結(jié)束各國政府聯(lián)手救市政策帶來的經(jīng)濟(jì)快速回升“藥效期”，今年下半年和明年可能處于四種周期下降期的重疊階段。這一時(shí)期，硬要與經(jīng)濟(jì)周期性規(guī)律對(duì)抗去追求經(jīng)濟(jì)增長高速度，政策代價(jià)過大，順勢(shì)減速并利用市場(chǎng)倒逼機(jī)制加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變才是明智之舉。去年超計(jì)劃的新增貸款規(guī)模讓經(jīng)濟(jì)調(diào)整不夠充分，才會(huì)出現(xiàn)今年一季度落后產(chǎn)能企業(yè)死灰復(fù)燃。利用市場(chǎng)倒逼機(jī)制實(shí)現(xiàn)“市場(chǎng)出清”，讓落后產(chǎn)能企業(yè)最好永無翻身之日，為更先進(jìn)的生產(chǎn)力騰出投資空間來。下一階段，可考慮以穩(wěn)定當(dāng)前政策為主基調(diào)，一方面不要急于退出刺激政策以守住速度底線，另一方面轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)工作通過加減法在動(dòng)態(tài)中穩(wěn)定增長速度。今年下半年增長速度略低于上半年，明年略低于今年但不低于8%是應(yīng)該可以接受的。

　　反思過剩癥結(jié)

　　應(yīng)認(rèn)真反思后危機(jī)時(shí)代為什么唯有中國對(duì)產(chǎn)能過剩行業(yè)有如此之高的投資興趣。高耗能行業(yè)在2002－2008年世界經(jīng)濟(jì)增長高潮中已經(jīng)投資過度，目前全球產(chǎn)能利用率不高，多數(shù)跨國公司和私營企業(yè)都沒有在這些產(chǎn)業(yè)中擴(kuò)張產(chǎn)能規(guī)模的大計(jì)劃，全球產(chǎn)業(yè)投資熱點(diǎn)集中在資源類上游行業(yè)和新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)兩個(gè)方面。但我國有些地方政府后危機(jī)時(shí)代仍然熱心在傳統(tǒng)重化工業(yè)領(lǐng)域招商，沿海省份多數(shù)都以一個(gè)國際級(jí)深水大港口、一個(gè)面積宏大的臨港工業(yè)區(qū)為重點(diǎn)，引進(jìn)大型國有企業(yè)布局鋼鐵、石化、化工、有色、汽車、機(jī)械等“大手筆”投資項(xiàng)目，趁機(jī)炒作房地產(chǎn)行情。我國的投資局面與世界其他國家在投資戰(zhàn)略選擇方面的差異，恐怕只能從我國特有的投融資體制上找原因。如果投資決策者必須對(duì)出資人真正負(fù)責(zé)，恐怕不會(huì)有如此之大的“氣魄”。必須真正下決心加快投融資體制改革，將資源配置權(quán)更多交給市場(chǎng)、交給民企，改變目前這種國企掌握過多經(jīng)濟(jì)資源的現(xiàn)狀，將“新36條”真正細(xì)化落實(shí)，早日完成增長動(dòng)力的切換，就有希望早日進(jìn)入自主增長的新一輪固定設(shè)備更新投資高潮的經(jīng)濟(jì)周期上升期。

　　今年下半年和明年可能處于四種周期下降期的重疊階段。這一時(shí)期，硬要與經(jīng)濟(jì)周期性規(guī)律對(duì)抗去追求經(jīng)濟(jì)增長高速度，政策代價(jià)過大，順勢(shì)減速并利用市場(chǎng)倒逼機(jī)制加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變才是明智之舉。下一階段，可考慮以穩(wěn)定當(dāng)前政策為主基調(diào)，一方面不要急于退出刺激政策以守住速度底線，另一方面轉(zhuǎn)方式調(diào)結(jié)構(gòu)工作通過加減法在動(dòng)態(tài)中穩(wěn)定增長速度。今年下半年增長速度略低于上半年，明年略低于今年但不低于8%是應(yīng)該可以接受的。

　　考慮到危機(jī)后低碳化發(fā)展的世界投資潮流和二氧化碳排放的硬約束，必須適當(dāng)降低對(duì)經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期值，主動(dòng)將經(jīng)濟(jì)增速減緩到一個(gè)可承受的適當(dāng)水平比依靠產(chǎn)能過剩行業(yè)盲目投資推動(dòng)的高增長更有利于平穩(wěn)健康發(fā)展，更有利于掌握經(jīng)濟(jì)主動(dòng)權(quán)。從現(xiàn)在到明年初，是地方和行業(yè)制定“十二五”規(guī)劃的關(guān)鍵階段，一定要積極引導(dǎo)地方和行業(yè)在制定“十二五”規(guī)劃過程中，充分認(rèn)識(shí)對(duì)后危機(jī)時(shí)代國際投資潮流的新動(dòng)向，必須將建立在高耗能行業(yè)“兩頭在外、大進(jìn)大出”基礎(chǔ)上的不切實(shí)際的規(guī)劃速度目標(biāo)調(diào)整到更加實(shí)事求是的水平，防止出現(xiàn)西方國家“碳關(guān)稅”制度推出前我國“十二五”前期經(jīng)濟(jì)大起、一旦西方國家推出“碳關(guān)稅”制度就出現(xiàn)“十二五”后期大落的被動(dòng)局面。