好當(dāng)家2009年業(yè)績?yōu)?005年以來最差，凈利潤連續(xù)兩年下降35%以上，凈利潤僅相當(dāng)于2007年高峰時的37%。

　　2009年海參量縮價跌。海參捕撈量下降與需求羸弱、天氣異常有關(guān)，而均價較低主要是出貨量較大的上半年均價水平低，年底已升至較高水平。

　　今年海參量價齊升。需求恢復(fù)、供給緊張兩大因素使價格回到歷史高位，上半年捕撈量超過600噸，預(yù)計全年捕撈量超過1200噸，均價高于170 元/公斤。

　　海蜇來年有望翻番。新建1.2萬畝養(yǎng)殖區(qū)預(yù)計2011年6月合攏，如時間配合，當(dāng)年海蜇可在目前基礎(chǔ)上翻番，貢獻增量毛利7000-8000 萬。

　　蘇山島海域作為戰(zhàn)略儲備。20萬畝海域中9萬畝適合養(yǎng)殖海參，還可養(yǎng)殖包括江珧貝在內(nèi)其他多種海洋生物，公司將在合適的時機從養(yǎng)殖周期短的品種開始，逐步開發(fā)。

　　估值頗具吸引，提升評級至“增持”?；诤⒘績r齊升的預(yù)期，我們提升好當(dāng)家2010-12年EPS預(yù)測到0.26/0.33/0.39元，估值水平在重點覆蓋農(nóng)業(yè)公司中頗具吸引力。我們提升其投資評級至“增持”，目標(biāo)價10元。