自5月17日上證指數(shù)報收一根巨陰后,A股市場便開始了一場拉鋸戰(zhàn),多空雙方分歧加大,股指期貨大幅震蕩,IF1006合約從2600 多點反彈到2942點,又跌至本周的2700多點,且在本周二成交量突破40萬手。短期來看,政策面已進入觀察期,期指面臨上下兩難的境地。

　　本周一公布的PMI指標數(shù)據(jù)較4月出現(xiàn)回落,結(jié)合其他數(shù)據(jù)來看,過去一段時間政府采取的從緊政策已經(jīng)初顯效果,國內(nèi)經(jīng)濟運行過熱的擔憂有所緩解,溫總理在訪問日本時也表示,目前政策退出為時過早,需要謹防二次探底,市場目光已從通脹擔憂轉(zhuǎn)到經(jīng)濟增長問題上來,而管理層近期也頻頻發(fā)出積極信號, 如加快基金審批發(fā)行速度、公開市場操作釋放流動性緩解資金匱乏、上調(diào)保險資金投資股市比例限制等。

　　引領(lǐng)本輪下跌的房地產(chǎn)調(diào)控政策相繼出臺,雖然一些局部的政策仍然嚴厲,但整體政策的緩和度明顯上升,政策進入效果觀察期。且本輪產(chǎn)業(yè)政策最重要的目的是調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu),而調(diào)結(jié)構(gòu)的前提是不能妨礙經(jīng)濟的穩(wěn)定增長,政府最近推出的700萬套保障性住房建設(shè)工程,不僅可以對沖房地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈政策調(diào)整的負面影響,而且可以為在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型結(jié)構(gòu)中的經(jīng)濟增長提供可持續(xù)的重要保障,給市場信心。

　　目前來看,農(nóng)行IPO和三大行再融資等因素極大壓制了市場反彈空間,只有等到農(nóng)行IPO敲定以后,新股發(fā)行壓力緩解,市場資金面緊張才將告一段落。而歐元區(qū)各國的赤字問題的解決也將是一個緩慢的過程,目前又有消息稱法國也被警告將會有評級下調(diào)的危險,歐債危機的高度不確定性, 加上美國經(jīng)濟走勢風向標道瓊斯指數(shù)的高位回落,使得經(jīng)濟二次探底的憂慮大大增加,因此制約市場反彈高度和中期調(diào)整延續(xù)的因素依然存在。

　　目前現(xiàn)貨市場心態(tài)仍比較脆弱,而震蕩筑底也是整個市場信心逐步恢復(fù)的過程。政策風向雖轉(zhuǎn),但管理層仍在密切關(guān)注擴張風險及未來通脹壓力,且具體措施研究落實還需要時間。因此,在相關(guān)政策效果和進一步調(diào)控預(yù)期明朗前,建議廣大投資者還是多看少動,等待機會到來。