目前滬深300指數樣本中權重最大的前14位成分股中銀行股就占了8只,而包括銀行、保險和證券的金融類股所占比重更為顯著,可見金融類股是目前影響滬深300指數的最重要行業(yè)板塊。

　　滬深300指數今年來的走勢在大幅度下跌后,目前形態(tài)顯示為初步站穩(wěn),本文通過對金融類股價值判斷與比較分析滬深300指數在目前位置為階段性底部,主要依據如下。

　　一、房地產政策調控在繼續(xù),但地產股底部初步形成

　　國家對房價和地價過快上漲所進行的一系列調控是股市此次下跌的主要原因,房地產調控截至目前已經使地產股價格總體下跌幅度超過30%,應該說房地產股的大幅度下跌對房地產的政策調控已經做了充分反應。從政策調控方向看,并不能排除未來房價會下跌,構成對地產股新的下跌動力,但地產股指數走勢已經明顯構建了階段性底部。目前房地產板塊市盈率20倍,市凈率2.6倍,大體是09年高位時的40%。

　　二、滬深300指數權重大的銀行股同樣顯示底部特點,而且價值低估

　　金融類股也是此輪下跌的另一主要板塊,金融指數同樣也有30%左右的下跌幅度。從金融指數走勢圖形看,也呈現底部特征,也與銀行股目前價格接近估值的低位區(qū)有關。

　　分析數據顯示,目前銀行板塊總體市盈率是11-12倍,也是歷史上股市很迷時才可能出現的價格低位區(qū)。

　　三、比較H股價格,目前金融類A股大多數低估

　　附表中是截至6月21日在港交所上市的含A股和H股的金融類股的價格比較,同一公司在香港交易的H股價格都明顯高出目前A股,按照最新1港元兌 0.8745人民幣進行比價計算,只有中國銀行和中信銀行有正的溢價率,眾多的金融股的A股相比H股有很大的折價,這是構成金融類A股很大的抗跌力,也可以認為目前金融類A股比較H股價值低估。

　　四、人民幣升值預期,將對金融和地產板塊價值重估

　　中國人民銀行新聞發(fā)言人19日表示,根據國內外經濟金融形勢和我國國際收支狀況,央行決定進一步推進人民幣匯率形成機制改革,以增強人民幣匯率彈性。從而,構成國內外對人民幣升值預期,近幾日人民幣兌/美元等主要貨幣的走勢反應強烈。

　　滬深300成份股進行估值分析顯示,目前的市盈率是16.06倍,市凈率2.35倍 ,與2009年上證在1700點最低位置的數值接近。在人民幣升值預期下,金融類股和地產股有價值重估趨升的動力。