上周滬深300現(xiàn)指呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)之特征，價(jià)量齊升，最后收一大陽(yáng)，上漲113點(diǎn)，漲幅為4.36%。股指期貨跟隨現(xiàn)貨大漲，成交量上周顯著放大，呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)特征。

上周，期現(xiàn)價(jià)差先縮小再放大，近月合約價(jià)差縮小較慢，而遠(yuǎn)月合約價(jià)差縮小較塊，呈現(xiàn)遠(yuǎn)月弱于近月的特點(diǎn)。關(guān)注反向套利機(jī)會(huì)。

 上周，上證指數(shù)上漲88.022點(diǎn)，漲幅為3.69%；深成指數(shù)上漲588.97，漲幅為6.38%。深市漲幅要大于滬市，主要原因是中小板塊的漲幅較大。國(guó)外股市也出現(xiàn)較大幅度的上漲。

義貨幣和狹義貨幣供應(yīng)同比加速下滑，狹義貨幣離歷史均位還有一定距離。M2已經(jīng)接近歷史平均水平，而 M1還處在高位。預(yù)計(jì)后期依然是 M1下滑較快，而 M2接近底部。6月末，6月人民幣貸款增加6034億元，高于市場(chǎng)預(yù)期，這表明企業(yè)和居民依然有較強(qiáng)的貸款欲望，同時(shí)銀行也沒(méi)有快速壓縮信貸。

 進(jìn)出口同比增長(zhǎng)分別為39.2%和43.7%，超出市場(chǎng)預(yù)期。我們認(rèn)為，出口超預(yù)期是短期政策因素導(dǎo)致的，而從未來(lái)看，出口同比增長(zhǎng)應(yīng)該是處于一個(gè)回落的狀態(tài)。從本月15日起，取消406個(gè)稅號(hào)的產(chǎn)品出口退稅，相關(guān)企業(yè)會(huì)趕在出口退稅取消之前加速出口。另一方面，人民幣升值的預(yù)期也導(dǎo)致企業(yè)出口的積極心加強(qiáng)。

房地產(chǎn)新政從此松懈下來(lái)的可能性不大。本輪嚴(yán)厲的房產(chǎn)新政，顯示了政府調(diào)控房?jī)r(jià)的決心，在房?jī)r(jià)沒(méi)有快速下滑的條件下，政府并不會(huì)對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控松動(dòng)。在各地的保障房規(guī)劃方案、可執(zhí)行細(xì)則出臺(tái)后，中央很可能在四季度取消 “雙限雙認(rèn)”政策，后期對(duì)房地產(chǎn)的調(diào)控主要是通過(guò)提高首付或房產(chǎn)稅進(jìn)行替代。

我們認(rèn)為，本周股指繼續(xù)上行概率較大。一是周末公布的新增貸款和進(jìn)出口數(shù)據(jù)超出市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)在周一會(huì)對(duì)這一利好進(jìn)行反映；二是農(nóng)行在本周四上市，農(nóng)行最終以2.68元價(jià)格發(fā)行，價(jià)位合理，首日破發(fā)的概率較小，這對(duì)金融板塊來(lái)說(shuō)是一大利好；三是從資金面來(lái)看，本周的資金供給較為充裕，上周農(nóng)行網(wǎng)上和網(wǎng)下申購(gòu)的4000多億資金已經(jīng)解凍，后續(xù)部分資金會(huì)陸續(xù)投入到股市中，而央行持續(xù)向市場(chǎng)凈投放，也為市場(chǎng)提供了流動(dòng)性。四是股市結(jié)構(gòu)性修正將過(guò)一段落，前期跌幅較大的板塊（如醫(yī)藥和能源）和個(gè)股，已經(jīng)止跌回升，而且反彈力度較大；五是本周將陸續(xù)公布6月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，經(jīng)濟(jì)增速下滑已經(jīng)成為事實(shí)，市場(chǎng)對(duì)此已有反映，數(shù)據(jù)的走壞對(duì)股指影響不會(huì)很大。

 趨勢(shì)投資策略，建議投資者主要以逢低做多為主，IF1007合約支撐位為2600，短期阻力位為2700，注意控制好倉(cāng)位，密切關(guān)注大盤(pán)和相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及政策的出臺(tái)。期現(xiàn)套利策略，建議投資者可以密切關(guān)注1008合約股指期貨與現(xiàn)貨的反向套利機(jī)會(huì)。