農(nóng)業(yè)銀行將于7月29日進(jìn)入滬深300現(xiàn)貨指數(shù)，并同時(shí)進(jìn)入上證180、上證50、上證超大盤(pán)、中證100等成份指數(shù)。

　　日前相關(guān)人士強(qiáng)調(diào)說(shuō)，農(nóng)行股流通股市值才273億元，只占總股本的3.49%，因此“成分股調(diào)整效應(yīng)”短期內(nèi)對(duì)滬深300指數(shù)的影響也不至于過(guò)大。但是，后期隨著農(nóng)行非流通股的解禁，將導(dǎo)致金融板塊在滬深300指數(shù)中的權(quán)重增加。

　　農(nóng)行調(diào)入會(huì)增加金融板塊權(quán)重

　　金鵬經(jīng)濟(jì)研究所高級(jí)研究員認(rèn)為，本次調(diào)整后，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)總市值占滬深市場(chǎng)比例從72.21%提高到77.52%，進(jìn)一步提高了滬深300指數(shù)在A股市場(chǎng)的代表意義。而方正期貨研究員王飛也認(rèn)為，滬深300指數(shù)將更具有代表性，在全流通藍(lán)籌時(shí)代下將會(huì)逐漸替代上證指數(shù)的市場(chǎng)地位，成為最具代表性和抗操縱性的大盤(pán)指數(shù)。

　　此外，農(nóng)行的調(diào)入和廣船國(guó)際的剔除相對(duì)而言會(huì)提高金融板塊的權(quán)重。陳錦青指出，由于滬深300指數(shù)中金融板塊權(quán)重之前已經(jīng)達(dá)到38.49%，此次農(nóng)行股的調(diào)入，預(yù)計(jì)該板塊的權(quán)重會(huì)增至 40%以上。

　　農(nóng)行調(diào)入助力期現(xiàn)市場(chǎng)反彈

　　農(nóng)行股的調(diào)入，雖然對(duì)于滬深300現(xiàn)貨指數(shù)以及期指中長(zhǎng)期走勢(shì)的影響并不大，但會(huì)為短期期現(xiàn)市場(chǎng)的反彈行情奠定一定的基礎(chǔ)。

　　方正期貨研究員認(rèn)為，由于滬深300指數(shù)的編制原則采取流通市值加權(quán)的辦法，農(nóng)行總股本較大，但流動(dòng)股本的比例并不高，按照分級(jí)靠檔原則計(jì)算的調(diào)整流通市值以及權(quán)重就沒(méi)有那么高，因此農(nóng)行上市對(duì)于期現(xiàn)市場(chǎng)的走勢(shì)的影響也就被減弱了。但是由于農(nóng)行計(jì)入指數(shù)后的權(quán)重仍然較為靠前，對(duì)于追蹤滬深300指數(shù)的基金來(lái)說(shuō)，應(yīng)該存在一個(gè)短期建立農(nóng)行頭寸的過(guò)程，所以農(nóng)行計(jì)入滬深300指數(shù)對(duì)短期市場(chǎng)的走勢(shì)是一個(gè)積極的穩(wěn)定因素，有利于期現(xiàn)市場(chǎng)多頭反彈行情的延續(xù)。

　　或?qū)⒎e極影響期指操作策略

　　雖然農(nóng)行股調(diào)入滬深300指數(shù)對(duì)于該指數(shù)的影響有限，但它或?qū)⒃谄谥覆僮鞑呗陨蠋?lái)一些積極的影響。

　　研究員分析說(shuō)，目前，國(guó)內(nèi)共有18只基金是跟蹤滬深300指數(shù)的，這些基金通常較少調(diào)整股票倉(cāng)位，但是當(dāng)滬深300指數(shù)的權(quán)重發(fā)生調(diào)整時(shí)，這些基金為了保證良好的指數(shù)追蹤效果，便會(huì)集中資金“搬家”。

　　根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，指數(shù)基金一般在指數(shù)成分股調(diào)整前，提前買(mǎi)入調(diào)入指數(shù)的股票組合，賣(mài)出調(diào)出指數(shù)的股票組合，并在指數(shù)成分股正式調(diào)整時(shí)做進(jìn)一步的微調(diào)，因此市場(chǎng)便產(chǎn)生了“成分股調(diào)整效應(yīng)”。如果能夠利用指數(shù)成分股調(diào)整的機(jī)會(huì)，是完全可以實(shí)現(xiàn)超額收益的。

　　比如在2010年7月1日滬深300指數(shù)在半年一次的成分股調(diào)整期間，產(chǎn)生的“調(diào)整效應(yīng)”為：此次共18只股票進(jìn)行調(diào)整，數(shù)據(jù)顯示，6月18至7月 2日期間，滬深300指數(shù)收益為-7.61%，17只（因調(diào)入股中國(guó)重工調(diào)整期間一直停牌，未統(tǒng)計(jì)）被調(diào)出個(gè)股平均收益為-11.28%，17只被調(diào)入個(gè)股平均收益為-5.23%。