一旦轉(zhuǎn)融通制度確立，就意味著基金、保險(xiǎn)公司等投資機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期投資的證券也可以成為融券品種。這一方面可以緩解融券業(yè)務(wù)低迷局面，另一方面也會(huì)讓目前還沒(méi)有被納入融券標(biāo)的股范圍的高估值股票面臨被融券賣(mài)空的風(fēng)險(xiǎn)。

　　轉(zhuǎn)融通制度有望年內(nèi)出臺(tái)

　　據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)者》報(bào)道，證監(jiān)會(huì)決定適當(dāng)降低證券公司融資融券試點(diǎn)準(zhǔn)入門(mén)檻，但投資者“50萬(wàn)元”的資金門(mén)檻不變。目前，上海和深圳兩個(gè)交易所正在研究擴(kuò)大融資融券業(yè)務(wù)標(biāo)的證券范圍。

　　據(jù)接近監(jiān)管層的知情人士透露，在公布第三批試點(diǎn)名單之后，第四批試點(diǎn)券商名單最快有望在年內(nèi)出臺(tái)。

　　轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)推出背景

　　券商人士稱(chēng)，試點(diǎn)以來(lái)，融資融券對(duì)試點(diǎn)券商收入的增量貢獻(xiàn)不超過(guò)1%-2%，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人日前透露，證監(jiān)會(huì)正抓緊研究轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)方案，適時(shí)推出與證券公司融資融券業(yè)務(wù)相配套的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)。

　　當(dāng)前,融資融券制度設(shè)計(jì)采用券商自有資金和自有券的模式,這樣便于起步,便于以“船小好起航”的方式引入制度。證監(jiān)會(huì)表示,將按照既定工作方案,對(duì)轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)進(jìn)一步的深入研究和論證,適時(shí)推出與證券公司融資融券業(yè)務(wù)相配套的轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)。

　　轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)推出意義

　　據(jù)悉,引入轉(zhuǎn)融通制度后,融資融券業(yè)務(wù)將采取集中授信的專(zhuān)業(yè)融資公司模式,即證券公司通過(guò)專(zhuān)門(mén)的金融機(jī)構(gòu)———證券融資公司進(jìn)行融資融券。而轉(zhuǎn)融通制度的建立和專(zhuān)業(yè)金融公司的加入,融資融券業(yè)務(wù)的規(guī)模也將得到迅速擴(kuò)大。

　　轉(zhuǎn)融通制度下，將成立一家專(zhuān)門(mén)的公司負(fù)責(zé)運(yùn)作。業(yè)內(nèi)權(quán)威人士告訴記者，融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)之初，由于嚴(yán)格控制規(guī)模，資金供需矛盾不會(huì)表現(xiàn)得特別突出。但是作為一項(xiàng)長(zhǎng)遠(yuǎn)的制度設(shè)計(jì)和業(yè)務(wù)安排，轉(zhuǎn)融通制度的設(shè)計(jì)和準(zhǔn)備充分考慮到了這一業(yè)務(wù)未來(lái)的發(fā)展。

　　轉(zhuǎn)融通制度一旦確立，很可能意味著國(guó)內(nèi)的融資融券業(yè)務(wù)將采取集中授信的專(zhuān)業(yè)融資公司模式，即證券公司通過(guò)專(zhuān)門(mén)的金融機(jī)構(gòu)——證券融資公司進(jìn)行融資融券。

　　“這里面包含兩層意思：一方面該公司可以通過(guò)自身的信用幫助證券公司融資；另一方面，養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資金可以通過(guò)其出借手中的股票，幫助證券公司融券。而轉(zhuǎn)融通制度的建立和專(zhuān)業(yè)金融公司的加入，融資融券業(yè)務(wù)的規(guī)模也將得到迅速擴(kuò)大。”

　　同時(shí)，權(quán)威人士透露，轉(zhuǎn)融通制度建立后，除了養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)資金外，國(guó)有上市公司大股東也可以在符合國(guó)資監(jiān)管要求的基礎(chǔ)上，將所持股份按一定比例參與轉(zhuǎn)融通。

　　權(quán)威人士表示，目前上市公司市值管理工具較為缺乏，無(wú)法有效地為股票資產(chǎn)保值、增值。而轉(zhuǎn)融通制度的建立，將使得以保值為目的變現(xiàn)拋售行為有所減少，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬暇徑?“大小非”的變現(xiàn)沖動(dòng)。同時(shí)，通過(guò)融資融券業(yè)務(wù)做大市場(chǎng)總盤(pán)子，也有助于消化“大小非”減持帶來(lái)的沖擊。

　　何謂轉(zhuǎn)融通

　　所謂轉(zhuǎn)融通，就是由銀行、基金和保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)提供資金和證券，證券公司則作為中介將這些資金和證券提供給融資融券客戶(hù)。在歐美成熟市場(chǎng)，轉(zhuǎn)融通制度非常普遍，券商在融券業(yè)務(wù)中一般僅充當(dāng)中介角色，可融標(biāo)的證券的來(lái)源大多為第三方，即真正長(zhǎng)期持有而不計(jì)較短期收益的股東。