鼓勵優(yōu)質(zhì)資源向上市公司集中 穩(wěn)妥推出符合需要的金融衍生品

　　要優(yōu)化和改善公司債券市場準(zhǔn)入、債券審核、信用評級以及投資者服務(wù)等制度安排,有效增加公司債融資規(guī)模;支持部分改制上市公司通過并購重組、定向增發(fā)等方式實(shí)現(xiàn)整體上市,解決同業(yè)競爭,減少關(guān)聯(lián)交易,推動行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級;研究推出新股發(fā)行體制改革的后續(xù)措施,加強(qiáng)對詢價、定價過程的監(jiān)督

　　中國證監(jiān)會主席尚福林6月26日在上海表示,我國資本市場市場化運(yùn)行機(jī)制初步形成,初步具備了在更高層面服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的基礎(chǔ)和條件。當(dāng)前和今后一個時期,資本市場建設(shè)將緊緊圍繞“擴(kuò)內(nèi)需、轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)”這條主線,拓展廣度、增加深度,有效擴(kuò)大資本市場覆蓋面,提高市場整體運(yùn)行效率,更好地服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全局。

　　尚福林是在26日舉行的“2010陸家嘴論壇”上發(fā)表主題演講時作上述表示的。他對資本市場“拓展廣度、增加深度”進(jìn)行了充分闡釋,他指出,“拓展廣度”就是要從經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的內(nèi)在需求出發(fā),進(jìn)一步豐富市場層次體系,增強(qiáng)市場的整體包容能力,擴(kuò)大市場的覆蓋面,更好地滿足經(jīng)濟(jì)社會多元化的投融資需求。

　　具體體現(xiàn)在三個方面:一是積極推進(jìn)股票市場體系建設(shè),進(jìn)一步大力發(fā)展主板、中小板與創(chuàng)業(yè)板市場,鼓勵優(yōu)質(zhì)資源向上市公司集中。積極推進(jìn)國際板建設(shè),研究中關(guān)村(000931,股吧)代辦股權(quán)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)擴(kuò)大方案,逐步探索符合我國國情的、統(tǒng)一監(jiān)管下的全國性的場外市場發(fā)展的路徑。二是加快推進(jìn)債券市場建設(shè)。債券市場發(fā)展滯后,已經(jīng)成為制約資本市場功能發(fā)揮的一個瓶頸。要優(yōu)化和改善公司債券市場準(zhǔn)入、債券審核、信用評級以及投資者服務(wù)等制度安排,有效增加公司債融資規(guī)模,繼續(xù)推進(jìn)上市商業(yè)銀行參與交易所銀行試點(diǎn)工作,逐步探索建立集中監(jiān)管、統(tǒng)一互聯(lián)的債券市場監(jiān)管體系。三是穩(wěn)步發(fā)展期貨和金融衍生品市場。在確保股指期貨平穩(wěn)運(yùn)行的基礎(chǔ)上,堅(jiān)持發(fā)展的速度與監(jiān)管的能力相適應(yīng),繼續(xù)推動重要大宗商品期貨品種上市,積極穩(wěn)妥地推出符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的金融衍生產(chǎn)品,逐步形成有效的市場定價和風(fēng)險管理機(jī)制。

　　尚福林指出,“增加深度”就是要主動適應(yīng)新情況、新形勢和新變化,進(jìn)一步深化改革創(chuàng)新,培育和完善市場化運(yùn)行機(jī)制,推動形成有利于市場穩(wěn)定健康運(yùn)行的體制機(jī)制,增強(qiáng)市場的效率和活力。

　　這主要體現(xiàn)為四個方面:一是繼續(xù)深化新股發(fā)行體制改革,堅(jiān)持統(tǒng)一規(guī)劃、分步實(shí)施、逐步完善的原則,研究推出新股發(fā)行體制改革的后續(xù)措施,加強(qiáng)對詢價、定價過程的監(jiān)督,真正形成既有利于保護(hù)投資者,特別是中小投資者合法權(quán)益,又有利于提高融資效率,支持企業(yè)發(fā)展的體制機(jī)制。二是大力推進(jìn)市場化的并購重組,進(jìn)一步完善并購重組市場化安排,提高并購重組的審核效率和透明度。支持部分改制上市公司通過并購重組、定向增發(fā)等方式實(shí)現(xiàn)整體上市,解決同業(yè)競爭, 減少關(guān)聯(lián)交易,推動行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)升級。三是完善市場交易機(jī)制,加強(qiáng)融資融券試點(diǎn)統(tǒng)計(jì)監(jiān)測與業(yè)務(wù)監(jiān)管工作。在確保試點(diǎn)風(fēng)險可測、可控前提下,穩(wěn)步擴(kuò)大試點(diǎn)范圍,適時推出與證券公司融資融券業(yè)務(wù)相配套的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)。四是優(yōu)化傳統(tǒng)創(chuàng)新機(jī)制,緊密結(jié)合實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要與市場發(fā)展自身要求,進(jìn)一步完善以風(fēng)險控制為前提、以市場為導(dǎo)向、以需求為動力的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新,充分發(fā)揮市場機(jī)制和中介結(jié)構(gòu)在市場篩選、定價、調(diào)節(jié)供求等方面的作用,形成既有利于監(jiān)管到位,又具有充分活力、富有效率的市場局面。

　　尚福林對我國資本市場的監(jiān)管工作提出了進(jìn)一步要求,“積極探索和加強(qiáng)資本市場宏觀審慎監(jiān)管和微觀審慎監(jiān)管相結(jié)合的有效途徑,更好地防范和化解金融風(fēng)險。”一是要強(qiáng)化常規(guī)監(jiān)管,防范資本市場內(nèi)部的風(fēng)險積累。要有效落實(shí)相關(guān)市場主體的基礎(chǔ)管理和內(nèi)部控制,逐步健全市場化的監(jiān)管機(jī)制,推動上市公司、證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)等相關(guān)市場主體穩(wěn)健經(jīng)營,不斷提升風(fēng)險控制能力和競爭實(shí)力。同時,要創(chuàng)新監(jiān)管手段和內(nèi)容,完善綜合監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制,增強(qiáng)市場監(jiān)管的合力,及時化解風(fēng)險苗頭和隱患,防止資本市場風(fēng)險集聚和溢出。

　　二是完善功能監(jiān)管,防范金融市場間的風(fēng)險轉(zhuǎn)移。要在穩(wěn)步推動金融業(yè)綜合經(jīng)營的同時,進(jìn)一步加強(qiáng)各監(jiān)管部門之間的信息共享與工作協(xié)調(diào),逐步探索和強(qiáng)化對跨市場交叉產(chǎn)品的功能監(jiān)管,統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),減少監(jiān)管套利和監(jiān)管真空,建立起風(fēng)險防火墻,防止風(fēng)險在不同的市場間擴(kuò)散和轉(zhuǎn)移。

　　三是加強(qiáng)外部風(fēng)險監(jiān)控,防范國際市場風(fēng)險的傳遞,密切關(guān)注國際經(jīng)濟(jì)、金融形勢變化,監(jiān)測和預(yù)判市場風(fēng)險的外部因素,加強(qiáng)對于資本跨境流動的監(jiān)管,落實(shí)重大防范預(yù)警,更好應(yīng)對市場環(huán)境變化的挑戰(zhàn),維護(hù)資本市場和金融體系的整體安全。

　　他在談到監(jiān)管工作的挑戰(zhàn)時指出,隨著市場的發(fā)展,隨著新的機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)和新的產(chǎn)品創(chuàng)新不斷推進(jìn),監(jiān)管工作也面臨著一些挑戰(zhàn)。那就是怎樣把握好監(jiān)管的合適程度,既保持市場能夠穩(wěn)定健康發(fā)展,同時又能夠防止風(fēng)險。要進(jìn)一步加強(qiáng)市場監(jiān)管,嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為,堅(jiān)持“三公”原則,提高市場的透明度,切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益。隨著市場的逐步深化發(fā)展,一些新的情況出現(xiàn),比如說企業(yè)并購重組過程當(dāng)中,有一些內(nèi)幕交易等情況,上升為市場監(jiān)管的一些主要矛盾。我們要始終堅(jiān)持“三公”原則,提高市場的透明度,從切實(shí)保護(hù)投資者的合法權(quán)益出發(fā),不斷探索新的監(jiān)管模式,來促進(jìn)市場能夠穩(wěn)定健康的發(fā)展。

　　尚福林還就“優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)”發(fā)表了看法。他指出,“十一五”期間,我國融資結(jié)構(gòu)有所改善,但直接融資比重仍然偏低,銀行系統(tǒng)承接了較多的融資風(fēng)險。要從國家戰(zhàn)略的高度出發(fā),進(jìn)一步優(yōu)化和改善我國金融業(yè)的發(fā)展格局,拓寬企業(yè)融資渠道,積極擴(kuò)大直接融資,更好地滿足多樣化的投融資需求。同時,直接融資和間接融資比重結(jié)構(gòu)的調(diào)整,有利于防范金融風(fēng)險。

　　他強(qiáng)調(diào),加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變,需要穩(wěn)步推出與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相協(xié)調(diào)的金融創(chuàng)新。我國金融創(chuàng)新總體上落后于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要,金融工具種類仍然偏少,品種體系還不夠完善,金融制度和組織結(jié)構(gòu)創(chuàng)新力度不足,金融企業(yè)同質(zhì)化的競爭還比較突出,也影響了金融體系結(jié)構(gòu)的改善。要在風(fēng)險可測、可控、可承受的前提下,積極探索以市場化為導(dǎo)向的金融創(chuàng)新機(jī)制,穩(wěn)步發(fā)展符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展內(nèi)在需要的金融產(chǎn)品和服務(wù),增強(qiáng)金融創(chuàng)新對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支持力度。

　　尚福林認(rèn)為,加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變,需要充分發(fā)揮金融系統(tǒng)的合力。轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu),涉及金融服務(wù)的方方面面,必須推動貨幣市場、資本市場、保險市場有機(jī)結(jié)合,協(xié)調(diào)發(fā)展。以中小企業(yè)的發(fā)展為例,既需要進(jìn)一步完善中小企業(yè)融資信用擔(dān)保體系,發(fā)展新的中小型銀行機(jī)構(gòu),擴(kuò)大銀行服務(wù)的覆蓋面和供給能力,也需要加快推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板的建設(shè),引導(dǎo)社會資金向具有發(fā)展?jié)摿Φ膬?yōu)質(zhì)中小企業(yè)聚集,創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會。還可以通過發(fā)展股權(quán)投資基金等途徑,提供豐富多樣的融資渠道。

　　尚福林表示,在經(jīng)濟(jì)全球化的趨勢下,國內(nèi)企業(yè)越來越多通過走出去參與國際競爭。2006年至2009年,中國已經(jīng)有22家上市公司進(jìn)行了32次海外并購,總金額是991億元。要立足于我國經(jīng)濟(jì)走出去的需要,通過銀行信貸、國內(nèi)資本市場融資等多種形式,提供及時全面的金融服務(wù),積極支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)兼并收購境外企業(yè)。