日前，上海證券交易所發(fā)布一則公告稱(chēng)：15日上市的農(nóng)業(yè)銀行將于7月29日進(jìn)入融資融券標(biāo)的證券名單。這意味著從7月29日開(kāi)始，持有農(nóng)行股票的機(jī)構(gòu)（即從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入農(nóng)行流通股股票且具備融券業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)），可以將手中的頭寸進(jìn)行融券。

護(hù)盤(pán)機(jī)構(gòu)成受益者

為什么上證所要對(duì)農(nóng)行“另開(kāi)小灶”呢？可能就要從護(hù)盤(pán)農(nóng)行發(fā)行價(jià)說(shuō)起。

現(xiàn)在持有大量農(nóng)行股票的基本有兩大陣營(yíng)，首先是參與農(nóng)行網(wǎng)下詢(xún)價(jià)申購(gòu)的機(jī)構(gòu)，其次是在二級(jí)市場(chǎng)對(duì)農(nóng)行進(jìn)行護(hù)盤(pán)的資金。

前者持有的籌碼全都被鎖定，最早解禁期也要到農(nóng)行上市交易三個(gè)月后。因此從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)看，對(duì)這部分機(jī)構(gòu)完全沒(méi)有影響。目前大家都知道有資金在保農(nóng)行發(fā)行價(jià)，農(nóng)行提前成為融券標(biāo)的，似乎直接受益者就是在二級(jí)市場(chǎng)上買(mǎi)入農(nóng)行股票的機(jī)構(gòu)。

上漲下跌都游刃有余

如果可以融券，護(hù)盤(pán)機(jī)構(gòu)買(mǎi)入了的大量農(nóng)行籌碼，就可以借出去。目前融券費(fèi)率在9%-10%之間，這意味著這些籌碼理論上有9%-10%的安全邊際，只要農(nóng)行股價(jià)不比發(fā)行價(jià)低10%，就不會(huì)吃虧。當(dāng)然要農(nóng)行股價(jià)比發(fā)行價(jià)低10%，同樣也不是一件容易的事情。

如果護(hù)盤(pán)機(jī)構(gòu)把農(nóng)行股融券出去以后，農(nóng)行股價(jià)不跌反漲，對(duì)這些機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)更是大賺一筆。假設(shè)，如果護(hù)盤(pán)機(jī)構(gòu)在2.69元這個(gè)價(jià)格把股票借了出去，農(nóng)行股價(jià)上漲到2.75元，融入方止損認(rèn)虧把股票買(mǎi)回來(lái)還給護(hù)盤(pán)機(jī)構(gòu)，則2.69元到2.75元之間的6分錢(qián)差價(jià)成了護(hù)盤(pán)機(jī)構(gòu)的浮贏。

這說(shuō)明了什么問(wèn)題？如果市場(chǎng)認(rèn)為農(nóng)行股價(jià)被高估，則看空農(nóng)行股價(jià)的投資者就會(huì)增多，相應(yīng)融券需求也會(huì)增加；如果市場(chǎng)認(rèn)為農(nóng)行股價(jià)被低估，看空農(nóng)行股價(jià)的投資者就會(huì)減少，相應(yīng)融券需求也會(huì)減少。所以，只要可以融券，對(duì)持有籌碼的一方來(lái)說(shuō)，農(nóng)行股價(jià)上漲下跌他們都游刃有余。如此，可以大大減輕護(hù)盤(pán)機(jī)構(gòu)在為農(nóng)行保駕護(hù)航的后顧之憂(yōu)，沒(méi)有必要過(guò)分擔(dān)心以后無(wú)法出貨或者沖擊成本。