“從11月20日開始到現(xiàn)在，滬深300指數(shù)一口氣上漲了587點多，期指主力IF1412同期則上漲了641點多，漲勢如虹一蹴而就。到現(xiàn)在滬深300指數(shù)站上3100點，期指升水接近60點，技術(shù)形態(tài)出現(xiàn)調(diào)整征兆，我認(rèn)識的不少多頭已經(jīng)開始離場了，有的甚至走到反面做空了。”上海一位資產(chǎn)雄厚的職業(yè)投資者葛亮(化名)表示。

葛亮是一名跨市場套利投資者，商品、基金、股票和海外市場均有涉獵。“7月份A股行情一起來，我就覺得不應(yīng)該再玩商品期貨了，未來行情在股市，應(yīng)該踏踏實實來做股票。9月份，我基本清空了商品期貨的頭寸，轉(zhuǎn)而做多A股，持有銀行股、券商股和高鐵概念股。期貨方面只有中金所[微博]滬深300股指期貨和新加坡A50期指的頭寸。”

最初，葛亮的策略還是期現(xiàn)套利，但隨著行情越來越極端，他的策略也發(fā)生了很大變化，由原來的“多現(xiàn)貨、空期貨”套利變成了現(xiàn)在兩邊做多，賬戶一日浮盈可達(dá)千萬之巨。

當(dāng)前節(jié)點，他依然十分看好A股牛市，并認(rèn)為真正的瘋狂還沒有到來。其邏輯是：目前股市面臨多重的底部疊加一個頂部，一是估值的底部，銀行股估值最低一度市凈率破0.8，市盈率僅5-6倍，這個估值意味著市場給予了其強(qiáng)烈的悲觀預(yù)期，最壞的時代已經(jīng)過去，春天不會遠(yuǎn)，但銀行股估值修復(fù)行情的空間后續(xù)可能有限，未來會發(fā)散到其他低估值藍(lán)籌板塊；二是政策的底部，是市場改革預(yù)期的轉(zhuǎn)折點。此外還有一個頂部，那就是無風(fēng)險收益率的頂部出現(xiàn)，3月份無風(fēng)險收益率見頂，此后，實際利率以肉眼看得見的程度下行，這三個因素重疊后，一定會在行情上有所顯示。“今年年底之前，只要銀行股不大幅調(diào)整，目前的強(qiáng)勢格局會持續(xù)到春節(jié)前，等到節(jié)后資金進(jìn)一步寬裕，股市賺錢效應(yīng)在老百姓串門聊天的口傳中進(jìn)一步擴(kuò)散，A股可能迎來一波更大的行情。”

不過，即使是他這樣的“死多頭”，在滬綜指兵臨3000點的關(guān)口也會心生“恐懼”。“這個位置大家都怕調(diào)整，我也怕，但我絕對不會出場甚至反手做空。我的應(yīng)對策略是拆杠桿。”葛亮說。

所謂拆杠桿，就是降低期貨杠桿，具體做法就是將一部分滬深300股指期貨和新加坡A50的多單平倉，降低期貨多頭倉位。“最近幾天，我的朋友圈里到處是‘滿倉踏空’的字眼，現(xiàn)在最慌的不是拿到股票跌了，而是沒有‘上車’。上車不易，短暫調(diào)整我是不會輕易離場的。”

在這一波酣暢淋漓的極端行情中，像葛亮這樣的堅定看多并做多的大膽型“死多”并不多。在與諸多私募人士接觸過程中，中國證券報記者發(fā)現(xiàn)此輪牛市中的期指多頭玩家，除少量“死多頭”堅定單邊做多外，大致還可分為三類：一類是謹(jǐn)慎型多頭。他們在低位做多股指期貨，等到情況不妙時，連忙開少量空單鎖住利潤，當(dāng)趨勢再次回歸強(qiáng)勢后，平掉空單。“股指期貨雖然日K線上走勢強(qiáng)勁，但盤中震蕩劇烈，讓人很是受不了，我一開始滿倉被震的慌，后來改變策略，效果果然更好。最近股指期貨上，資金翻了2倍。”浙江一位期貨大佬轉(zhuǎn)做股指期貨后頗為得心應(yīng)手。

第二類是搖擺型多頭，跟隨走勢波動追漲殺跌，幸運的吃到了又回吐了部分利潤，不幸的則是看對還虧損。個人投資者謝先生屬于幸運者，他最早在7月22日行情啟動之前就埋伏了不少多單，此后吃到了兩波反彈行情平倉盈利而出，但行情居然如此縱深發(fā)展是令他沒想到的，11月20日以來的行情中，每到期指盤中大幅回調(diào)之際，他總認(rèn)為行情已至尾聲，不時布置空單，結(jié)果頻頻砍倉。“這個市場真的是專治各種不服，后來我一怒之下又反手做多，果然趨勢還是向上，又掙到一筆，但多單拿得心發(fā)慌，第二天趕緊平了。”謝先生說。

第三類是踏空型多頭。這類投資者不在少數(shù)，和現(xiàn)貨市場一樣，股指期貨也是一路上漲，“漲得令人發(fā)慌，不敢進(jìn)，干瞪著指數(shù)上漲了600點，別說肉，連湯都沒喝著。說實話，真要進(jìn)了，說不定死在調(diào)整中。”一位新開戶的股指期貨投資者小張說道。