市場中性策略是指同時構(gòu)建多頭和空頭頭寸以對沖市場風(fēng)險，在市場不論上漲或者下跌的環(huán)境下均能獲得穩(wěn)定收益，市場中性策略主要依據(jù)統(tǒng)計套利的量化分析。

統(tǒng)計套利是一種基于模型的中短期投資策略，使用量化分析和技術(shù)分析方法挖掘無風(fēng)險或低風(fēng)險的穩(wěn)定投資機(jī)會。

中性套利策略在牛市中的表現(xiàn)并不突出，但在熊市下，市場中性表現(xiàn)出較高的優(yōu)越性，遠(yuǎn)跑贏其他類型的基金。長期來看，市場中性套利策略波動性近似于債券指數(shù)，但風(fēng)險調(diào)整后的收益水平遠(yuǎn)高于股票和債券指數(shù)。

基于股指期貨的套利，其基本理念是基差強(qiáng)制恢復(fù)，當(dāng)由于市場的過度反應(yīng)：股指期貨的升貼水出現(xiàn)了短期的高估（低估），當(dāng)偏差幅度超過期現(xiàn)套利的交易成本時，通過構(gòu)建現(xiàn)貨股票組合和股指期貨形成配對組合，能夠利用這種短期的定價偏差獲得收益。如圖1所示，當(dāng)股指期貨升水超過了無套利區(qū)間的上邊界，那么就出現(xiàn)了正向套利機(jī)會，買入現(xiàn)貨指數(shù)成份股，賣出開倉股指期貨。當(dāng)股指期貨貼水超過了無套利區(qū)間的下邊界，那么就出現(xiàn)了反向套利機(jī)會。融券賣出現(xiàn)貨指數(shù)成份股，買入開倉股指期貨。當(dāng)基差回復(fù)正常時，雙邊反向平倉。

在實際的操作中，因為現(xiàn)貨融券賣空限制較多，所以以正向套利為主，當(dāng)期貨貼水很深且指數(shù)走勢平穩(wěn)時才進(jìn)行反向期現(xiàn)套利操作。期貨貼水幅度較大的情況往往出現(xiàn)在5、6、7三個月的合約存續(xù)期內(nèi)。這是因為5、6、7三個月為滬深A(yù)股的集中分紅期，期貨貼水是涵蓋了分紅使得股指自然回落的影響。所以，在5、6、7三個月是否可以做反向套利要分析未來滬深300分紅的情況。