上證50、中證500期指上市之后伴隨股市走強而大幅上行，但近幾日出現(xiàn)短期沖高回落的跡象。在增量資金持續(xù)流入、貨幣政策利好和改革紅利釋放等因素推動下，中長期牛市依然可期。

另外，在當(dāng)前大幅波動的行情下，期指投資者應(yīng)該加強合理止損策略的使用，而套利機會頻現(xiàn)為對沖操作者提供了避險手段。

上證50、中證500期指上市已一周有余，而在上市之初獲得較多認(rèn)同的多上證50、空中證500策略表現(xiàn)并不盡如人意，以16日開盤建倉到28日收盤平倉，IH和IC頭寸2∶1測算，多上證50空中證500的策略效果欠佳。這是因為中證500指數(shù)自16日至28日漲幅達(dá)6.67%，而上證50指數(shù)獲得6.03%同水平的漲幅。

上市之初，市場對中證500的對沖需求使得IC各合約一直與現(xiàn)貨成大幅貼水狀態(tài)，而近期資金依然偏好估值較低的大盤股，中證500上方空間有限，IC主力合約貼水狀態(tài)短期內(nèi)仍將持續(xù)。上證50成分股中，國企改革和金融股占據(jù)了近80%。但自去年11月以來，上證50表現(xiàn)相對于其他兩個指數(shù)更為活躍，平均振幅達(dá)到了3.01%，而滬深300指數(shù)為2.41%，中證500指數(shù)僅為1.87%。

近期行情日內(nèi)波動幅度劇烈，日內(nèi)交易難度加大。我們統(tǒng)計了IF主力合約近一年的日內(nèi)波幅，發(fā)現(xiàn)近100個交易日期指波動幅度明顯放大，這造成止損點設(shè)計過小的投資者由于過早止損而錯過后面的趨勢行情。為此，我們設(shè)計了一個簡單模型，通過對不同止損點位的情景分析，以期獲得在波動幅度明顯放大情況下的最優(yōu)止損點位。

假設(shè)自2014年11月21日起，每日以開盤價做多IF主力合約，若持有至收盤未觸發(fā)止損價，則以收盤價進行平倉。若盤中觸發(fā)止損價而引發(fā)平倉 當(dāng)日不再進行交易，第二交易日再次以開盤價多單開倉。結(jié)果顯示，當(dāng)止損點位70點和120點時，100個交易日將有1551.2點和1631.2點的收益，止損效果最優(yōu)。

上證50期指自上市以來多次出現(xiàn)明顯的正向期現(xiàn)套利機會，短短幾日后期現(xiàn)價差就收斂回歸到了合理區(qū)間，參與套利的投資者平倉即可斬獲豐厚收益。

另外，6月分紅密集期的到來使得股指期貨、遠(yuǎn)期合約價差有所回落，但結(jié)合分紅和利率分析后發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前滬深300遠(yuǎn)月合約（即9月和12月）反應(yīng)過度，可以考慮做多近月（即5月和6月）、做多遠(yuǎn)月期貨合約的跨期套利操作。

中證500期指自上市以來各個合約長期保持貼水，我們認(rèn)當(dāng)前市場存在非常強烈的對沖需求，建議投資者進行近月合約的反向套利，跨期套利方面，中證500期指遠(yuǎn)月合約較近月合約離理論價格更遠(yuǎn)，后市繼續(xù)走強概率極大，建議采取做空近月、做多遠(yuǎn)月的反向跨期套利操作，但跨期套利屬于風(fēng)險套利，操作時需要更加謹(jǐn)慎。