昨日三個股指期貨走勢分化明顯，截至收盤，滬深300期指主力合約IF1506跌83.0點，跌幅為1.80%；上證50主力合約IH1506跌108.2點，跌幅達3.52%；中證500主力合約1506低開高走，漲147.0點，漲幅為1.70%。

英大證券研究所所長李大霄對期貨日報記者表示，上周五證監(jiān)會澄清對相關(guān)基金公司進行窗口指導(dǎo)的傳聞，使得投資者對于創(chuàng)業(yè)板的情緒有所回暖，今天創(chuàng)業(yè)板再次走強。“此外，創(chuàng)業(yè)板不像主板有雙向交易，沒有對手盤力量，現(xiàn)在還處于瘋長狀態(tài)，至于什么時候結(jié)束還要看政策面的打壓力度有多大。打壓力度稍一放松就有可能反彈，直到多空平衡力量開始逆轉(zhuǎn)。”他說。

對于主板，李大霄認為最近的調(diào)整也很明顯，很多龍頭股已經(jīng)掉頭向下超過20%。“現(xiàn)在整個市場處于極其不穩(wěn)定的狀態(tài)，結(jié)構(gòu)性分化也是一種調(diào)整，而且調(diào)整才剛開始。”在他看來，調(diào)整結(jié)束的標志有四個：第一，高估的情況有所緩解；第二，政策面的動向開始轉(zhuǎn)多；第三，企業(yè)業(yè)績開始好轉(zhuǎn)；第四，杠桿開始降低，系統(tǒng)性風(fēng)險開始有所釋放。

從最近股指的持倉量來看，滬深300和上證50期指也都處于低位，而中證500越發(fā)上揚。寶城期貨研究所所長助理程小勇認為，從持倉來看，資金畏高特征已經(jīng)很明顯，因此最近滬深300和上證50持倉都出現(xiàn)下降，只有投機性較強的中證500可能短期受益于投機資金的炒作暫時沒有離場。從另外一個側(cè)面來看，中證500類似于美國納斯達克指數(shù)，泡沫可能還沒有到頂。

雖然目前中證500的人氣水漲船高，但從成交量來看，滬深300股指期貨還是絕對的主力。昨日滬深300期指成交123.3萬手，持倉14.4萬手，上證50成交18.6萬手，持倉3.65萬手，中證500成交20.9萬手，持倉3.63萬手。

對于投資者來說，股指期貨品種的豐富一方面提供了更加精準化的風(fēng)險對沖工具，走勢分化的品種之間也產(chǎn)生了豐富的套利空間。“像今天IC大漲，IH大跌，如果做買IC賣IH套利，將帶來豐厚獲利。這也類似于用股票做阿爾法套利。”東灣資本胡曉輝表示。

另外，隨著5月合約交割以及7月合約上市，其他月份的合約也受到了一定的影響，從而產(chǎn)生套利機會。胡曉輝說，比如IC1506上周對IC1505貼水100多點，而IC1505又對現(xiàn)貨貼水100多點，IC506實際對指數(shù)貼水200多點，當IC1505摘牌，6月份成為最近交割月，貼水就不可能維持那么高，因而會快速回縮，這也是帶動IC大漲因素之一。IF、IH期貨上，7月合約出現(xiàn)在6、9月中間，可以讓大家選擇做月間價差。“具體操作上可在兩個品種合約1507對合約1506貼水10點上下時，做價差波動套利，正套、反套則可根據(jù)個人偏好。”

長江期貨上海營業(yè)部經(jīng)理李明鴻告訴記者，他的客戶在新的期指品種上交易雖有一定增量，但原來一些成熟的交易模式還沒有大范圍應(yīng)用，需要一個循序漸進的過程。“比如很多私募可能只是用自有資金做一些測試，摸索一些規(guī)律，特別是在三種期指產(chǎn)品之間如何進行套利方面。”他表示。