金投網(wǎng)（www.jhhuoguo.com）4月12日訊，股指期貨最新消息：說到股指交易市場(chǎng)能否套利，我們首先來了解一下什么叫做套利。

最初套利的這個(gè)詞是用在外匯市場(chǎng)的，指的是國家與國家之間由于匯率不同產(chǎn)生的資本流動(dòng)情況。套利是指投資者或借貸者同時(shí)利用兩地利息率的差價(jià)和貨幣匯率的差價(jià)，流動(dòng)資本以賺取利潤。

如今套利行為在金融市場(chǎng)中十分常見，成為國際金融市場(chǎng)中的一種主要交易手段，由于其收益穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，國際上絕大多數(shù)大型基金均主要采用套利或部分套利的方式參與股指期貨市場(chǎng)的交易，隨著我國期貨市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展以及上市品種的多元化，市場(chǎng)蘊(yùn)含著大量的套利機(jī)會(huì)，套利交易已經(jīng)成為一些大機(jī)構(gòu)參與股指交易市場(chǎng)的有效手段。

在進(jìn)行套利交易時(shí)，投資者關(guān)心的是合約之間的相互價(jià)格關(guān)系，而不是絕對(duì)價(jià)格水平。投資者買進(jìn)自認(rèn)為價(jià)格被市場(chǎng)低估的合約，同時(shí)賣出自認(rèn)為價(jià)格被市場(chǎng)高估的合約。如果價(jià)格的變動(dòng)方向與當(dāng)初的預(yù)測(cè)相一致，即買進(jìn)的合約價(jià)格走高，賣出的合約價(jià)格走低，那么投資者可從兩合約價(jià)格間的關(guān)系變動(dòng)中獲利。反之投資者就有損失。

所以說，股指交易市場(chǎng)是可以進(jìn)行套利行為的。

接下來我們介紹一個(gè)新的概念，即股指交易市場(chǎng)中的深入研究——指數(shù)套利。指數(shù)套利可以把股指期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)系起來，并可以吸引更多的交易者進(jìn)入資本市場(chǎng)，這有助于信息的傳遞，并會(huì)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的流動(dòng)性產(chǎn)生影響。經(jīng)濟(jì)學(xué)家使用跨期模型分析了做市商在提供流動(dòng)性方面的作用，認(rèn)為股指期貨的交易成本低的特點(diǎn)會(huì)導(dǎo)致大宗交易的減少，小額交易的增加，因此會(huì)減小對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的需要。

套利可以增加股票現(xiàn)貨和股指期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性及其風(fēng)險(xiǎn)承受能力。研究結(jié)論表明，市場(chǎng)做市商者為一種證券的交易提供了流動(dòng)性，而套利者則為多個(gè)證券提供了流動(dòng)性。專家使用單期模型分析了做市商下的交易者在單只股票和“一籃子”股票之間選擇的問題，認(rèn)為“一籃子”股票的逆向選擇成本小于單只股票，指數(shù)期貨會(huì)引起現(xiàn)貨市場(chǎng)的流動(dòng)性的減少。 經(jīng)濟(jì)學(xué)家使用信息模型分析了做市商制度下股指期貨的套利對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響，認(rèn)為套利在短時(shí)間內(nèi)增加了兩個(gè)市場(chǎng)的買賣價(jià)差，減小了市場(chǎng)流動(dòng)性。

簡(jiǎn)言之，套利行為在股指交易市場(chǎng)中可以起到兩個(gè)作用，其一，套利方式為投資者提供了對(duì)沖機(jī)會(huì);其二，有助于將扭曲的市場(chǎng)價(jià)格重新拉回來至正常水平。

套利分了很多種方式，主要有三種形式：跨期套利、跨市套利及跨品種套利?？缙谔桌峭顿Y者對(duì)不同交割月份的商品價(jià)格間的變動(dòng)關(guān)系的預(yù)測(cè)和買賣;跨市套利則是對(duì)不同交易所的同種商品價(jià)格間的變動(dòng)關(guān)系的預(yù)測(cè)和買賣;跨品種套利是投資者對(duì)相同交割月份的不同但相關(guān)商品價(jià)格間的變動(dòng)關(guān)系的預(yù)測(cè)和買賣。

套利交易風(fēng)險(xiǎn)小回報(bào)穩(wěn)定，對(duì)于大資金而言，如果單邊重倉介入，將面臨持倉成本較高、風(fēng)險(xiǎn)較大的不足，反之，如果單邊輕倉介入，雖然可能降低風(fēng)險(xiǎn)，但其機(jī)會(huì)成本、時(shí)間成本也較高。因此整體而言，大資金單邊重倉抑或單邊輕倉介入股指交易市場(chǎng)，均難以獲得較為穩(wěn)定和理想的回報(bào)。而大資金如以多空雙向持倉介入股指交易市場(chǎng)，也就是進(jìn)行套利交易，則既可回避單邊持倉所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，又可能獲取較為穩(wěn)定的回報(bào)。

不過在股指交易市場(chǎng)中，絕好的套利交易出現(xiàn)次數(shù)不多，套利機(jī)會(huì)的多寡，與市場(chǎng)的有效程度密切相關(guān)。市場(chǎng)的效率越低，套利機(jī)會(huì)越多。所以投資者在進(jìn)行套利交易之前，要做好充分的計(jì)劃，對(duì)市場(chǎng)行情提高敏感度，把握住好的套利機(jī)會(huì)。

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