申銀萬國（香港）副總經(jīng)理白又戈表示,中國股指期貨推出一個半月,發(fā)展也比較迅速,最新一期6月合約每天日均成交量在30萬張,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過恒生指數(shù)日均成交水平。如何正確認(rèn)識股指期貨,恰當(dāng)?shù)倪\(yùn)用新的金融工具是投資者教育當(dāng)前的重要工作。

　　白又戈表示,股指期貨交易主要有三種用途,分別是投機(jī)、對沖和套利。對散戶來說投機(jī)是比較主要的交易用途,有不少機(jī)構(gòu)參與股指期貨交易其中重要的目的也是為了投機(jī),在市場上所謂對沖基金獲利的案例比比皆是, 在談到股指期貨話題的時候不應(yīng)該回避投機(jī)這個話題。

　　“對沖和套利基本上都是和機(jī)構(gòu)交易有關(guān)。不論是在香港還是在其他地區(qū)其實(shí)對沖和套利沒有成為衍生產(chǎn)品市場的主流,其中的原因無論是對沖還是套利其實(shí)都沒有消除風(fēng)險。”白又戈稱,對于股指期貨的對沖來說很大程度上是轉(zhuǎn)換了風(fēng)險形式,也就是說把市場波動風(fēng)險轉(zhuǎn)換成其他形式,可能是某種期貨合約流通性的風(fēng)險,有些風(fēng)險比較隱蔽不容易察覺,有些風(fēng)險設(shè)計(jì)者也未必清楚。“有些投資者在金融工程里轉(zhuǎn)了一圈與其通過復(fù)雜的金融作業(yè)把風(fēng)險轉(zhuǎn)化成自己不熟悉的形式,還不如讓事情簡單化或者讓事物回到本來的面目,針對熟悉的市場波動風(fēng)險進(jìn)行操控,這可能是為什么在衍生產(chǎn)品市場投機(jī)活動一直活躍的原因。”

　　與此同時,白又戈表示,期指對沖對交易主要有基差風(fēng)險、比率風(fēng)險、展期風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險等四個方面風(fēng)險。談到股指期貨交易的建議時,白又戈推薦四個策略,分別是勿長持、少操作、不滿倉、止盈虧。他說,期指市場不是一個生產(chǎn)性領(lǐng)域,市場活動無法創(chuàng)造價值,所有贏家獲利全部來自輸家的虧損,接受合理的損失是期指交易者要面對的現(xiàn)實(shí),從這個意義上說止損是期指交易的成本,是尋找獲利必須付出的代價。