“基金專戶理財參與股指期貨沒有比例限制。”7月7日,當(dāng)證監(jiān)會正式宣布這條政策后,深圳某基金公司老總對他的機構(gòu)投資部負責(zé)人說:“你們可以開始了。”

　　雖說上面下達了命令,但這位負責(zé)人卻有些犯嘀咕:“沒有一個投資經(jīng)理有期貨交易的經(jīng)驗,要操盤股指期貨恐怕還有很長一段路要走。”

　　套保、投機或均可

　　中國證監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人日前宣布,基金專戶理財業(yè)務(wù)可以參與股指期貨交易,沒有比例限制,資產(chǎn)管理人可以根據(jù)資產(chǎn)委托人的投資需求制定具體的交易目的、交易策略和投資策略。

　　基金專戶理財包含了“一對多”、“一對一”等業(yè)務(wù)。一般來說,“一對多”業(yè)務(wù)的資金標(biāo)準(zhǔn)在100萬元以上,“一對一”的資金標(biāo)準(zhǔn)在5000萬元以上。目前市場上已成立的專戶一對多產(chǎn)品就有超過百只,單只規(guī)模在1億元左右。粗略統(tǒng)計,市場上“一對多”的總體規(guī)模約200億,若再算上“一對一”,基金行業(yè)的專戶業(yè)務(wù)手握資金龐大。

　　好買基金研究中心認為,證監(jiān)會放行的意義在于,為股指期貨市場引入理性投資者。專戶相比公募基金,其規(guī)模較小,受制約較少,率先參與股指期貨, 有利于增加股指期貨市場的理性機構(gòu)投資者,減少股指期貨市場的投機性。

　　另外,大多數(shù)基金公司并沒有配置專門對股指期貨有操盤經(jīng)驗或者實際投資經(jīng)驗的人才。專戶參與股指期貨后,一方面倒逼基金公司增加相關(guān)人員建設(shè), 另一方面,也提供了一個人才培養(yǎng)的平臺。最后,這樣也使專戶產(chǎn)品做到更加“專”。專戶可成為真正意義上的“對沖基金”,運用股指期貨工具對沖系統(tǒng)性風(fēng)險, 實現(xiàn)絕對收益的可能性更大了。

　　有業(yè)內(nèi)人士也表示,基金專戶理財參與股指期貨可謂相當(dāng)自由,不受投資目的、比例、信息披露等監(jiān)管限制,這也意味著當(dāng)中可以存在投機交易。

　　基金公司準(zhǔn)備好了嗎？

　　4月中旬以來,股市連續(xù)暴跌,滿目瘡痍的市場,唯獨做空股指期貨的投資者不僅能對沖損失,當(dāng)中的利潤更是超乎想象。那么,在機構(gòu)缺席股指期貨的當(dāng)下,專戶投資股指期貨是否就能很快入市呢？由于專戶投資以中小盤為主,那么投資股指期貨,專戶是以套保為主還是側(cè)重投機？基金公司準(zhǔn)備好了嗎？

　　記者采訪了多家基金公司機構(gòu)投資部總監(jiān),從他們那里得到的答案均是:離實戰(zhàn)操作還早。北京某基金公司督察長表示,他們不會很快參與股指期貨,有關(guān)投資股指期貨的制度還在討論階段,年內(nèi)參與的可能性很小。

　　首先是已成立的專戶產(chǎn)品參與的可能性均較小。滬上某基金公司機構(gòu)投資部總監(jiān)表示,參不參與跟合同有關(guān),他們公司已成立的專戶理財產(chǎn)品, 合同中均沒有投資股指期貨一項。如果要投資股指期貨就要修改合同,就必須事先和客戶商量。但一只已成立的“一對多”,要讓七、八十個客戶都達成一致的協(xié)議比較難。所以這部分專戶產(chǎn)品投資股指期貨的可能性不大。

　　“一只產(chǎn)品僅有兩三個客戶的好達成協(xié)議一些,像'一對一’,但同時還要看客戶的風(fēng)險承受能力。風(fēng)險承受能力強的客戶,投資比例等這些都需要在合同里規(guī)定好,承受不了的就不能投資?？偠灾?不管是做套保還是投機,只要客戶同意并愿意承擔(dān)風(fēng)險,一切都可行。”他最后說道。

　　北京某基金公司機構(gòu)投資部總監(jiān)也向記者表示,他們正在考慮發(fā)行投資股指期貨的產(chǎn)品。而在原先產(chǎn)品上投資的可能性幾乎為零。

　　再者,在越來越年輕化的公募基金隊伍中,有期貨交易經(jīng)驗的投資經(jīng)理甚少。“我們的投資經(jīng)理幾乎都沒有期貨交易經(jīng)驗。”、“我們已要求所有的投資經(jīng)理考期貨從業(yè)資格證了,并且進行模擬操盤。”……一些基金公司中,這樣的回答比比皆是。

　　不難看出,從產(chǎn)品到人員配備,公募基金基本上都還處在準(zhǔn)備階段。

　　不僅如此,某機構(gòu)部投資總監(jiān)甚至坦言,雖然公募基金涉足股指期貨是必然趨勢,但需要一步一步來。他個人就覺得做股指期貨太累,“期指跟股票不一樣,市場穩(wěn)定起伏不大的時候稍好一些,如果市場波動較大,根本不敢擅自離開。上廁所或是和別人交流的時間內(nèi),市場都有可能面目全非。特別是波動劇烈的時候,比如瞬間90度變化,心臟也受不了。方向?qū)α诉€好,方向要是做反了,那就輸?shù)酶唷?rdquo;