摩根士丹利董事總經(jīng)理曹為實(shí)表示，目前滬深300股指期貨市場(chǎng)各方面的表現(xiàn)均比較穩(wěn)健。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，股指期貨市場(chǎng)有效發(fā)揮套期保值功能一般需要5年左右的培育期，因此初期套保比例較低是正?，F(xiàn)象。

　　在中金所舉辦的第十期套期保值研修班上，曹為實(shí)強(qiáng)調(diào)，判斷股指期貨市場(chǎng)是否健康的標(biāo)準(zhǔn)是看期價(jià)是否圍繞現(xiàn)價(jià)合理波動(dòng)，是否具備充足的流動(dòng)性。他認(rèn)為，我國(guó)股指期貨上市以來(lái)總體平穩(wěn)，運(yùn)行狀況好過(guò)大多數(shù)市場(chǎng)初建時(shí)的表現(xiàn)，有兩個(gè)明顯的特點(diǎn)：其一，期現(xiàn)價(jià)差合理，不存在無(wú)序炒作。這不僅說(shuō)明各項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)則制定得合理、有效，也反映了投資者適當(dāng)性制度的實(shí)施效果較好，市場(chǎng)投資者較為理性成熟。其二，流動(dòng)性較好。這說(shuō)明市場(chǎng)能夠便利地滿(mǎn)足套期保值等交易需求，有效地實(shí)施資產(chǎn)配置等交易策略，為市場(chǎng)各項(xiàng)功能的逐步發(fā)揮提供了必要條件。

　　曹為實(shí)表示，一個(gè)股指期貨市場(chǎng)在建立之初，其波動(dòng)性一般相對(duì)較大。這是因?yàn)椋谝?，市?chǎng)初期參與者數(shù)量不多，結(jié)構(gòu)也不完善，各類(lèi)交易行為及交易目的都還不夠穩(wěn)定；第二，初期的市場(chǎng)參與者對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則的熟悉程度、對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律的理解把握、對(duì)市場(chǎng)信息的收集與判斷等都需要一個(gè)逐步走向成熟的過(guò)程。

　　從滬深300股指期貨上市以來(lái)的表現(xiàn)看，在上市后的一個(gè)月左右時(shí)間里，期現(xiàn)價(jià)差的大小整體上處于合理范圍內(nèi)，但價(jià)差值的波動(dòng)略大，表現(xiàn)為存在少量的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。其后，期現(xiàn)價(jià)差逐步收窄，期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)趨于消失，股指期貨價(jià)格始終圍繞現(xiàn)貨價(jià)格窄幅波動(dòng)。曹為實(shí)指出，這對(duì)新興的滬深300股指期貨市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是相當(dāng)不易的，相信經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的發(fā)展之后，市場(chǎng)各項(xiàng)功能會(huì)逐步得到發(fā)揮。