6月22日，滬深300股指期貨成交量再度壓縮，主力合約1007成交量為22.1萬手，與上一交易日的27.8萬手相比，減少了5.7萬手；而四個合約總計成交量也僅為23萬手，這不僅無法企及6月1日時創(chuàng)下的43.6萬手天量，與往日主力合約輕松突破30萬手也“相形見絀”。

　　來自期貨公司的信息顯示，中金所在端午節(jié)前召集期指成交量排行靠前的30家期貨公司展開“吹風會”，兩“招”抑制期指市場過度投機。一是提高手續(xù)費；二是限制日內成交量。

　　值得注意的是，此兩招均非強制性措施，也未與期貨公司分類監(jiān)管評級掛鉤，故有期貨公司見招拆招——即便新規(guī)規(guī)定了最低傭金、不準返傭等細節(jié)，也可用現(xiàn)金獎勵、有獎比賽以及降低咨詢費等方式變相“返傭”，力?？蛻舨涣魇?。

　　兩法寶限炒

　　前述期貨公司老總透露，為抑制股指期貨市場過度投機，中金所“祭出”兩大法寶：一是提高手續(xù)費；二是限制日內成交量。

　　就在召集期貨公司“吹風會”后，中金所即電話通知期貨公司：個人客戶當日開倉最高不得超過500手，不同會員合并計算。通知要求將上述精神傳達公司員工，并告知客戶遵照執(zhí)行。同時不另發(fā)成文規(guī)定。

　　“中金所要求交易手續(xù)費不能低于萬分之一，同時個人日內成交量將被限制在500手以下。”該老總表示。

　　根據(jù)規(guī)定，期貨公司需按照交易額的萬分之0.5向中金所繳納傭金，而一些期貨公司為了爭奪客戶搶占市場，多采取萬分之0.6的超低傭金率，這意味著他們只能賺取萬分之0.1的收益。

　　有業(yè)內人士分析，將手續(xù)費提高至萬分之一后，對日內頻繁開平倉的投機者而言，交易成本將顯著提高。

　　以目前滬深300期指IF1007合約2800點左右的報價計算，做一手期指合約的手續(xù)費僅為 2800×300×0.00006=50.4元。傭金升至萬分之一后，一手期指合約的手續(xù)費要達到2800×300×0.0001=84元，成本提高 66.7%，如果算上平倉手續(xù)費，買賣一手合約的手續(xù)費價差將達(84-50.4)×2=67.2元。

　　而當某一客戶日內成交量達到 500手后，將被限制開倉。

　　“手續(xù)費漲上去，投機活躍程度肯定會下來，最近成交量下降應該就和調手續(xù)費有關。”東證期貨副總經(jīng)理馬俊峰向記者表示，接到中金所指示后，東證期貨便與客戶進行了溝通，也對期貨公司業(yè)務員進行教育，讓其打消“拼手續(xù)費”搶占客戶的念頭。

　　見招拆招

　　雖然股指期貨熱炒暫時告一段落，但有市場人士擔心，目前的降溫有暫時“避避風頭”之嫌。更為關鍵的是，中金所的兩項“限炒”措施，并不具備強制性。

　　光大期貨總經(jīng)理曹國寶告訴記者， 30家會員雖然簽署了《交易所會員自律公約》，但該《公約》只是一種自律性協(xié)議，“還要看各家期貨公司的執(zhí)行力度”。

　　滬上另一家券商系期貨公司老總對于《公約》的可執(zhí)行性就抱有極大的疑問。“期貨公司間競爭本來就很激烈，我執(zhí)行了，別人不執(zhí)行，客戶就會流失到其他公司；還有，如果不執(zhí)行，懲罰措施是什么，懲罰的依據(jù)又是什么？”他向記者反問道。

　　他甚至告訴記者，對于簽署這樣一份公約，30家中不少期貨公司“并不情愿”，“關鍵是一定要有統(tǒng)一的標準，不能讓其他期貨公司‘有空子可鉆’”。

　　事實上，中金所的兩項措施約束力并非沒有，但是有限。

　　據(jù)悉，中金所將可能不定期抽查各家會員公司的執(zhí)行情況，一旦發(fā)現(xiàn)違規(guī)，將在中金所對會員的評級中給予扣分處罰。

　　“但是這樣的扣分并沒有和分類監(jiān)管評級掛上鉤。”馬俊峰告訴記者，在期貨公司分類監(jiān)管評級中，市場規(guī)模是加分項中最大的一塊，一旦保證金規(guī)模進入前十，將給予5分的加分，“監(jiān)管層還是以鼓勵做大為主，我希望在分類監(jiān)管中，能將中金所對會員的評級給予更多的考慮”。

　　另有消息稱，有期貨公司已經(jīng)開始給客戶“吃定心丸”：即便新規(guī)規(guī)定了最低傭金、不準返傭等細節(jié)，他們一樣可以用現(xiàn)金獎勵、有獎比賽以及降低咨詢費等方式變相“返傭”，盡一切可能不讓客戶流失。

　　馬俊峰認為，中金所應當在抑制投機上下定決心，采取嚴厲措施杜絕期貨公司變相降低傭金，“如果查出來了，中金所可以限制開戶，先限期三個月整改，嚴重的話可以限制開戶半年。”