周五，股指期貨將迎來上市以后的第三次交割。由于將交割，昨日7月合約移倉現(xiàn)象明顯，8月合約的持倉量超過7月合約，成為新的主力合約。不過，剛榮登主力合約“寶座”的8 月合約收到的市場“賀禮”竟然是貼水，而這是之前6月合約、7月合約成為主力合約時未曾遇到過的狀況。

震蕩仍是近期主基調(diào)

7月14日，IF1007、IF1008、IF1009、IF1012四只合約均有不同程度的反彈。以收盤價看，除了“過氣”的7月合約貼水外，另外三只合約均升水，新的主力合約IF1008比現(xiàn)貨高差不多1個點。不過，在盤中，首次成為主力合約的IF1008卻出現(xiàn)了期現(xiàn)貼水的情況，最低IF1008 比滬深300指數(shù)低了1.13 個指數(shù)點。而這并不是8月合約第一次貼水，早在周一時，IF1008收于2674.6點，滬深300指數(shù)收盤為2676.22點，8月合約比現(xiàn)貨低。

“期指貼水已經(jīng)越來越常見，但成為主力合約后立即就貼水，IF1008是第一個。”南證期貨研究部經(jīng)理解釋，下跌時的負價差是由于現(xiàn)貨跌幅小于期貨所造成的，而上漲時的負價差是由于現(xiàn)貨漲幅小于期貨所造成的。“總的來說無非就是期貨易跌難漲、現(xiàn)貨易漲難跌。深入探究下去，說明了兩個市場對后市方向仍無一致判斷，震蕩仍將是近期的主基調(diào)。”

9月合約保證金下調(diào)

另外，昨日中金所發(fā)布通知稱，從2010年7月16日結(jié)算時起，IF1009合約的交易保證金標準由18%調(diào)整至15%。如此一來，以昨日 IF1009收盤價計算，買賣一手9月合約將少占用24019.2元保證金。

在股指期貨上市時，中金所就規(guī)定，近月的2只合約保證金標準為15%，遠月的2只合約保證金標準為18%，這一標準是為防止投資者爆炒遠月合約。自 4月16日上市以來，9月合約與12月合約一直為遠月合約。隨著8月合約成為主力合約，IF1009將成為次月合約，也順理成章地成為了近月合約，按照規(guī)定，保證金比例將下降3個百分點。

此調(diào)整看似簡單，卻讓首次遭遇這樣情況的投資者有點摸不著頭腦：“這個標準針對的是周五結(jié)算后，也就是下周一開始的IF1009的交易保證金。那是不是只有下周一后建倉時所占保證金才按新標準算呢？”南證期貨研究部經(jīng)理表示，這種理解法不對。當周五收盤結(jié)算時，9月合約的保證金就按照15%的標準占用，此前按照18%的標準多占用的保證金將釋放到投資者的剩余資金賬戶中。“所以，周五收盤后，交易9月合約的資金變動不僅僅跟盈虧有關(guān)系，還跟保證金的釋放有關(guān)。”