中國(guó)金融期貨交易所（下稱“中金所”）近日發(fā)布《中國(guó)金融期貨交易所期貨異常交易監(jiān)控指引（試行）》征求意見(jiàn)稿，將十種期貨交易行為列為“異常交易”，要求期貨公司予以監(jiān)控和制止。

中金所界定的“異常交易”行為里，包括“日內(nèi)頻繁進(jìn)行回轉(zhuǎn)交易”和“通過(guò)計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)批量下單、快速下單”等緊密涉及程序化交易、高頻交易的行為。

中金所曾在6月份全面叫停了高頻交易，當(dāng)時(shí)對(duì)此類交易只是通過(guò)“窗口指導(dǎo)”進(jìn)行管理。“異常交易監(jiān)控指引辦法的下發(fā)，意味著對(duì)高頻交易和程序化交易的管控升級(jí)。”一家期貨公司金融事業(yè)部負(fù)責(zé)人表示。

這是監(jiān)管機(jī)構(gòu)和交易所首次將對(duì)程序化和高頻交易的管控以文件形式固化。

根據(jù)“指引辦法”，中金所的會(huì)員單位在發(fā)現(xiàn)客戶出現(xiàn)“異常交易”行為之一時(shí)，應(yīng)當(dāng)“提醒、勸阻和制止，并及時(shí)向交易報(bào)告。”而交易所可以通過(guò)“電話提醒、列入監(jiān)管關(guān)注名單”等措施，甚至可申請(qǐng)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

“但是‘指引辦法’對(duì)于異常交易的量化定性不夠清晰，可實(shí)施性很差。”一家期貨公司副總經(jīng)理認(rèn)為中金所出臺(tái)這個(gè)指引辦法還是為了股指期貨日內(nèi)短線交易過(guò)剩，但模糊的界定似乎暗示中金所決心不夠。

自上市以來(lái)，股指期貨的高換手（交易量和持倉(cāng)量之比）率備受市場(chǎng)關(guān)注。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上市后股指期貨主力合約的換手率一度達(dá)到34倍。部分市場(chǎng)人士認(rèn)為這種現(xiàn)象和越來(lái)越多的投資者使用程序化和高頻交易有關(guān)。

高頻交易在國(guó)外已經(jīng)占據(jù)了金融市場(chǎng)交易的主流，據(jù)統(tǒng)計(jì)美國(guó)金融市場(chǎng)里70%的交易量都由高頻交易產(chǎn)生。但不少人認(rèn)為近期發(fā)生的包括5月美股“閃電崩盤(pán)”在內(nèi)的市場(chǎng)波動(dòng)都和高頻交易有關(guān)，程序化和高頻交易也帶來(lái)了關(guān)于市場(chǎng)公正性的重新思考。

國(guó)內(nèi)股指期貨上市之后，私募基金、投資公司和各大期貨公司紛紛研發(fā)參與，高頻交易發(fā)展勢(shì)頭非常迅速。