在某一特定地點(diǎn)和特定時(shí)間內(nèi)，某一特定商品的期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格稱為期貨升水；期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格稱為期貨貼水。

期貨升水、貼水是期貨相對(duì)于現(xiàn)貨而言的價(jià)格差，在計(jì)算中常以期貨基差表示，期貨基差是指某一特定商品在某一特定時(shí)間和地點(diǎn)的現(xiàn)貨價(jià)格與該商品在期貨市場(chǎng)的期貨價(jià)格之差，即：基差=現(xiàn)貨價(jià)格-期貨價(jià)格。

從公式上說(shuō)，期貨升水代表期貨市場(chǎng)的價(jià)格高于現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格，而股指期貨貼水意味著現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格高于期貨市場(chǎng)價(jià)格，在期貨市場(chǎng)這是很正常的現(xiàn)象。理論上期貨和現(xiàn)貨價(jià)格是保持一致的，但因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)是二級(jí)市場(chǎng)，價(jià)格變化更大，也就產(chǎn)生了升水和貼水。

在期貨市場(chǎng)上，現(xiàn)貨的價(jià)格低于期貨的價(jià)格，則基差為負(fù)數(shù)，遠(yuǎn)期期貨合約的價(jià)格高于近期期貨合約的價(jià)格，這種情況叫“期貨升水”，也稱“現(xiàn)貨貼水”，遠(yuǎn)期期貨價(jià)格超出近期期貨價(jià)格的部分，稱“期貨升水率”；

如果遠(yuǎn)期期貨合約的價(jià)格低于近期期貨合約的價(jià)格、現(xiàn)貨的價(jià)格高于期貨的價(jià)格，則基差為正數(shù)，這種情況稱為“期貨貼水”，或稱“現(xiàn)貨升水”，遠(yuǎn)期期貨合約價(jià)格低于近期期貨價(jià)格的部分，稱“期貨貼水率”。

現(xiàn)貨市場(chǎng)升水較高，表明現(xiàn)貨供應(yīng)緊張，有供不應(yīng)求的趨勢(shì)，投資者可以預(yù)期近期的期貨價(jià)格有很大可能上升。如果現(xiàn)貨市場(chǎng)貼水較高，說(shuō)明現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)充足，需求疲軟，期貨價(jià)格有很大可能繼續(xù)跟進(jìn)下行。