雖然上周股市出現(xiàn)一定的調(diào)整，并且終結(jié)了周線(xiàn)三連陽(yáng)的行情，但市場(chǎng)人氣似乎并沒(méi)有因此受到很大削弱。進(jìn)入本周，大盤(pán)再度發(fā)力，并在周四突破2700點(diǎn)，創(chuàng)出了本輪反彈的新高。就在投資者為之歡欣鼓舞之際，行情又來(lái)了個(gè)180度的大轉(zhuǎn)彎。周五大盤(pán)呈現(xiàn)單邊下跌格局，終盤(pán)時(shí)股指又退回到2650點(diǎn)下方。這對(duì)后市走勢(shì)不可避免地會(huì)產(chǎn)生很大的負(fù)面影響。

　　有人把周五股市的下跌歸結(jié)為期指的“交割日效應(yīng)”。因?yàn)樽罱欢螘r(shí)間股指期貨相對(duì)于現(xiàn)貨指數(shù)一直是處于升水狀態(tài)，在交割日到來(lái)時(shí)，通常股指期貨是會(huì)向現(xiàn)貨指數(shù)靠攏的，這就導(dǎo)致了當(dāng)天股指期貨合約的下跌。

　　因?yàn)槠涞€比較大，因此自然就影響到了現(xiàn)貨市場(chǎng)。應(yīng)該說(shuō)，這種解釋不是沒(méi)有一點(diǎn)道理。自從有了股指期貨，市場(chǎng)上就一直在爭(zhēng)議誰(shuí)影響誰(shuí)的問(wèn)題，而且很多人還根據(jù)商品期貨與現(xiàn)貨的關(guān)系特點(diǎn)，提出在交割日無(wú)論是股指期貨還是現(xiàn)貨指數(shù)都會(huì)出現(xiàn)較大波動(dòng)的觀點(diǎn)。

　　不過(guò)，在前幾次股指期貨交割時(shí)，情況都比較平穩(wěn)，這次雖然震蕩大了一些，但也不至于說(shuō)就能夠?qū)ΜF(xiàn)貨股指產(chǎn)生多大的沖擊。因此，在本質(zhì)上，周五股市的下跌還是要從市場(chǎng)本身去尋找原因。

　　一個(gè)不可忽視的現(xiàn)象是，本周股市的一度向上突破，大盤(pán)權(quán)重股起到了非常重要的作用。農(nóng)業(yè)銀行“脫鞋”后守住了發(fā)行價(jià)，對(duì)于提升大盤(pán)銀行股的人氣起到了一定的作用。而光大銀行上市后超出預(yù)期的良好表現(xiàn)，更是強(qiáng)化了投資者介入銀行股的興趣。

　　當(dāng)然，這里作用最大的還是“石化雙雄”的突然發(fā)力，其結(jié)果是不但推高了大盤(pán)指數(shù)，而且給人們一種市場(chǎng)風(fēng)格將面臨轉(zhuǎn)化的強(qiáng)烈印象。事實(shí)上，在本周有好幾個(gè)交易日，大盤(pán)股的走勢(shì)是要好于中小盤(pán)股票的。這種情況在8月份以來(lái)并不多見(jiàn)。

　　大盤(pán)股能夠上漲當(dāng)然好，它們的回歸有利于市場(chǎng)的理性運(yùn)行，糾正估值偏低的狀況。但問(wèn)題是，現(xiàn)在的市場(chǎng)還不具備驅(qū)動(dòng)大盤(pán)股全面上漲的資金力量，而且就集中了最多大盤(pán)股的上游行業(yè)及金融行業(yè)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在也找不出什么得以激發(fā)投資者大規(guī)模入市的實(shí)質(zhì)性利多。

　　在這種情況下，大盤(pán)股的上漲只能用補(bǔ)漲來(lái)解讀，而這種行情多半是由中短線(xiàn)資金發(fā)動(dòng)的。于是，人們就必然看到，當(dāng)大盤(pán)股集體狂歡時(shí)，中小盤(pán)股沉寂了，由于市場(chǎng)資金被分流，整個(gè)盤(pán)面開(kāi)始變得沉重。這也就是周四股指沖上2700點(diǎn)以后又迅速回落的內(nèi)在原因。而對(duì)于此刻介入大盤(pán)股的資金來(lái)說(shuō)，由于是以快進(jìn)快退為操作思路，自然的在稍有盈利后就趕緊撤出。

　　周五股市的下跌，可以從很多角度來(lái)解釋?zhuān)窍嘈排c大盤(pán)股在本周的異動(dòng)有關(guān)。也許，在目前的市場(chǎng)條件下，當(dāng)大盤(pán)股試圖發(fā)力時(shí)，就決定了股市行情將會(huì)有大的震蕩，并且難以避免深幅調(diào)整。

　　無(wú)疑，在這種情況下，下周股市的首要任務(wù)是消化本周股指上躥下跳所帶來(lái)的后果，特別是消化大盤(pán)股一度上漲所產(chǎn)生的獲利盤(pán)。也就是說(shuō)，需要對(duì)行情進(jìn)行充分整理，重新夯實(shí)基礎(chǔ)。只有做好了這一切，股市才有機(jī)會(huì)恢復(fù)震蕩向上的格局。