“中秋、國慶”長假過后，國內(nèi)外商品在美元疲軟的支撐下走出一波不小的漲幅，但期鋼受國內(nèi)樓市調(diào)控影響行情走得有點膽戰(zhàn)心驚，因此縱觀此輪商品期貨的上漲行情，螺紋鋼表現(xiàn)最為疲軟。而從目前的基本面看，鋼價在短期內(nèi)仍有回調(diào)的可能。

樓市調(diào)控

國慶節(jié)前后，以各地方細則為主的樓市調(diào)控政策再掀波瀾。繼5月份北京等地出臺首輪樓市調(diào)控細則后，此次上海、深圳、廈門等六城市也先后出臺“加強版”的樓市調(diào)控細則。除了增加保障房供應(yīng)外，以“限購、限外、限貸、限價”為主題的“四限令”成為貫穿各地細則的核心，對于投機投資性需求而言，每道令都猶如一把尖刀。

庫存開始增加將市場帶來壓力

根據(jù)統(tǒng)計，截至10月8日，全國主要城市鋼材庫存繼續(xù)增加，其中螺紋庫存為567.655萬噸，環(huán)比增加20萬噸，結(jié)束了連續(xù)18周的庫存下降周期后第二周增加。庫存本身并不說明什么，但在產(chǎn)量下降且處于消費旺季的10月出現(xiàn)，不僅讓市場對當前的需求產(chǎn)生憂慮。而西本新干線的終端建材采購量統(tǒng)計數(shù)據(jù)也表明，今年的終端消費比往年明顯偏低。另外，雖然自3月以來，全國主要社會庫存已經(jīng)出現(xiàn)明顯下降，但從同比數(shù)據(jù)來看，仍然處于歷史高位，比2009年同期高出36％，在此時若庫存進一步增加，將對市場產(chǎn)生較大壓力。

可以說目前鋼市受多空影響明顯，雖然上文所述短期期鋼在樓市調(diào)控影響下有望回落，但隨著全球通脹預(yù)期增強及美國將實行寬松貨幣政策的支撐，筆者認為RB1105合約將于4300-4400區(qū)間獲得支撐，而重新走高。

9月CPI或再創(chuàng)年內(nèi)高點

國家將于10月21日公布9月份物價數(shù)字。而社科院12日發(fā)布的中國經(jīng)濟形勢分析與預(yù)測秋季報告認為，今年前三季度居民消費價格(CPI)漲幅在3%左右，全年在3%以內(nèi)，但是9月份漲幅遠在3%以上，并且將高于8月再創(chuàng)年內(nèi)高點。在目前管理通脹預(yù)期的前提下，可以適當提高明年政府穩(wěn)定價格目標，從這幾年的3%上調(diào)到4%。這樣可以為推動資源價格改革創(chuàng)造寬松的環(huán)境，也有利于增加農(nóng)民收入，消化過剩流動性，緩解人民幣升值壓力，改善收入分配關(guān)系。

市場預(yù)計，9月份CPI同比增幅在3.4%-3.9%之間，取其中位數(shù)9月份CPI同比增幅為3.7%左右，漲幅將超過8月份的3.5%，再次創(chuàng)出年內(nèi)新高。

導(dǎo)致9月CPI繼續(xù)上行的原因是，9月份食用農(nóng)產(chǎn)品價格環(huán)比上升2個百分點，非食品價格漲幅總體穩(wěn)定，但也同比上漲1.5個百分點左右。近期各地出現(xiàn)企業(yè)搶購糧食、棉花等情況。再加上勞動者工資上調(diào)、資源產(chǎn)品調(diào)價等物價結(jié)構(gòu)性上漲壓力將長期存在等，使得四季度物價回落的幅度有限，CPI將總體處于溫和上漲狀態(tài)。

美國寬松貨幣政策

美元指數(shù)從9月中旬開始加速下行，目前已跌至76附近為近10個月來低點。這主要受累于美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不佳、失業(yè)率高企及FED將再度實行刺激經(jīng)濟政策。據(jù)悉，美國聯(lián)邦儲備委員會在12日公布的報告中預(yù)計今年下半年美國經(jīng)濟增速將有所放緩，同時，繼續(xù)把聯(lián)邦公開利率維持在歷史低位，并表示可能在“不久”后推出進一步的寬松貨幣政策?

由于美聯(lián)儲的報告印證了投資者關(guān)于量化寬松貨幣政策出臺在即，美元跌勢仍將繼續(xù)的預(yù)期?美元貶值意味著以美元定價的商品價格越來越高?同時，流動性過剩加劇可能導(dǎo)致通貨膨脹壓力的不斷增大，這也將推高商品價格?

鐵礦石價格止跌回升

雖然多家鋼鐵企業(yè)透露，已收到來自力拓、必和必拓以及淡水河谷給出的最新報價函，從10月份開始供應(yīng)的鐵礦石價格下調(diào)10%，這是三大礦今年來首次下調(diào)價格。但隨著美元下跌，國內(nèi)外商品價格上行，鐵礦石現(xiàn)貨價也止跌回升，數(shù)據(jù)顯示，63.5%印度鐵粉由124反彈至目前的162美元/噸。原料價格反彈對于后市鋼價走高仍有較大支撐。

綜上所述，目前看來，國內(nèi)樓市調(diào)、建筑鋼材庫存增加及北方天氣轉(zhuǎn)冷部分鋼材將運至南方等，對鋼價帶來壓力。但市場對于美聯(lián)儲額外量化寬松政策對美指不利。這也是打壓美指不斷下跌的潛在因素。另一方面，市場風險情緒的改善，資本市場表現(xiàn)活躍，以及一些亞洲央行分散外匯儲備的行動，都給美元造成新的負面影響，這些都有利于商品期貨價格走高。